20210915 《山河智能 2020 工程机械 航空装备 特种装备 10万吨石墨负极材料》

主营业务

        公司主营业务分为锚定工程机械、航空装备与服务、特种装备三大业务领域，公司现为国内地下工程装备龙头企业之一，位居全球工程机械制造企业50强、全球挖掘机企业20强、全球支线飞机租赁企业3强。

行业特征

 1.工程机械

        工程机械作为第二产业的重要组成部分，是国民经济建设的重要产业之一，具有高技术壁垒、高资金需求的特点。工程机械行业成熟度高，与国家基础设施建设投资和社会固定资产投资紧密正相关，下游客户主要为基础建设、房地产建设、矿山采掘等行业，具备一定的周期性。

当前行业竞争较为激烈，主要呈现以下特点 

（1）行业市场集中度持续提升，龙头企业市场地位进一步巩固； 

（2）外资品牌市场份额逐步下降，国产品牌开始占据市场主导地位；

（3）智能化、无人化、节能环保等成为行业未来发展方向。 

2.航空装备与服务 

        山河智能航空装备与服务业务涵盖公共运输航空与通用航空两大市场。 公共运输航空是利用飞机作为运输工具进行客货运输的一种方式，主要是以旅客及货物运输为主。 

公共运输航空产业具有以下特点 

（1）资金与技术密集型行业，进入壁垒较高。 

（2）适合远程、快捷运输，客户群体以商务和旅游为主，具有较高的支付能力。 

（3）行业具有一定的季节性，受节日、假期和学生寒暑假影响明显。 

（4）行业上游飞机制造被誉为人类工业皇冠上的明珠，技术含量极高。 

（5）行业下游机场运营对地方经济拉动作用大。 

        公共运输航空的核心产业为飞机制造，该领域国内企业与国际巨头差距明显，如能突破国外技术封锁。与国际航空运输市场相比，我国公共运输航空规模占我国交通运输市场的比重较小，公共运输航空仍有较大的发展空间。 

3.特种装备 

        山河智能特种装备业务主要为非民用装备及应急救援装备。

公司业务情况

1.工程机械

        公司集自主研发、生产、销售及服务于一体，向客户提供旋挖钻机、液压静力压桩机、液压挖掘机、盾构机、起重机、矿用卡车、凿岩台车、高空作业平台等整机、零部件和增值服务。

2.航空装备与服务 

        在公共运输航空领域，公司全资子公司加拿大AVMAX公司是一家为全球航空运营商提供全产业链服务的公司，其经营模式为回收二手飞机进行维修、改装或拆解零部件后再重新投放全球航空市场，其主营业务包括航线飞机的租赁与销售、维修与改装、零部件、航电、工程设计、自有机队飞行等。

        该公司自成立以来长期专注支线飞机市场，客户主要为北美、拉丁美洲、欧洲及非洲的航空公司，在被本公司并购后，AVMAX飞机机队规模快速扩张，在支线飞机租赁市场继续保持行业前列，同时在干线飞机、货机、客货机的租赁市场也已取得一定市场份额。 

        在通用航空领域，山河智能于2008年成立参股子公司湖南山河科技股份有限公司介入轻型运动飞机及专业级无人机的制造与销售。

        根据通航产业发展的趋势，公司又相继设立控股子公司湖南山河航空动力机械有限公司主攻活塞式重油航空发动机，在研产品可媲美奥地利ROTAX同类型发动机；设立控股子公司湖南山河通航有限公司主营体验飞行、观光飞行、商业飞行、运动类飞机私照培训、无人机驾照培训等业务。本公司已初步形成通用航空全产业链布局的发展格局。

经营情况分析

2020年10月项目概述 

1、项目名称贵州大龙年产 10 万吨负极材料及其高端装备应用项目

2、项目投资总投资 50 亿元。

4.设备法技术来源？从设备中试到产业化生产中的技术壁垒？

        山河智能负极材料项目团队背靠中南大学背景，融合了超过十余个一级学科的专业知识和理论，是高度综合的交叉学科项目。加上山河智能本身的高端装备制造能力，通过大量试验与生产验证积累了具有突破性的关键工艺参数数据，做到了设备与工艺的结合。

        项目历时超过 5 年，真正产业化布局的时间是从今年开始，目前已经实现石墨化环节和包覆碳化环节的连续化生产设备自制，技术体系完整，也是一个非常庞大的技术体系。这就是本项目的技术壁垒。

5.目前 1000 吨中试线负极产品的客户交付情况？ 

        目前主要供给于小型动力电池客户和储能电池客户。已经与 5 家下游客户签订销售合同，此外还有 3 家在打样阶段。

6.何时与下游头部电池企业接洽？ 

        给下游头部客户供货的前提是大规模、稳定的产能，目前山河智能受制于有限的产能，还不具备大规模量产的能力。对于大型下游客户，公司已经做了充分的前期工作，一旦产能提升之后，预计在公司达到客户要求产能规模之前的 1-2 个月时间送去打样，这样才能匹配公司的营销节奏。据以往经验，动力电池送样反馈时间大致在 3 个月以上，储能、小动力时间会短一些。

7.负极材料产品的目标市场？

        目前面向中端客户供货，未来主要面向中高端市场。负极产品性能指标较多，以石墨化度为例，公司产品稳定在 96%左右。设备法生产与艾奇逊法生产原理并无本质区别，只是工艺路线不一样，产成品没有本质区别。

9.设备法所有设备的自产比例？

        2/3 左右的设备为自产，其中核心装备（石墨化环节、连续碳化环节）均为自产。

3. 公司石墨化负极材料中试线中，生产过程中电耗降低水平、制造成本？

答生产成本方面山河智能设备法耗电量对比传统艾奇逊法降低 30%左右（行业艾奇逊法平均耗电 8000-12000 度/吨）综合成本的下降有五点原因

        1.热能利用率更高（设备法 25%，艾奇逊法 10-15%）；

        2.生产辅料节约（设备法几乎不消耗辅料，艾奇逊法没生产 1 吨产品大概消耗 4 吨辅料）；

        3.废气集中处理，对环境友好（设备法生产过程密闭，由专门的辅机收集处理废气，艾奇逊法是敞开式冶炼环境，无法有效收集废气）；

        4.碳排放很低，设备法仅为艾奇逊法碳排放当量的 25%；

        5.设备法生产组织模式具有连续性，中间产品“不落地”，节省大量人力、运输运转费用。