司法拍卖房激增，我们离“次贷危机”还有多远？

2008年，一场次贷危机重挫了美国的经济，十年过去了，我国的短期消费贷也呈现出快速增长的趋势，同时，风险也在不断积累。就目前的情况来，我国的消费贷是否已经进入到了危险的区间？它会不会演变成另一场次贷危机呢？今天我们通过【财通证券(601108)、股吧】的这篇研报来探讨一下上面的几个问题。

从存量数据来，我国的短期消费贷存量已经高达8.4万亿人民币，这些贷款不包括住房抵押贷款，也不包括网贷公司那种的小额贷款，而是全部来自于银行等国家金融机构的消费贷款。再来一下用卡的情况，这张图中可以到，从15年到18年，每年的用卡待偿还余额都在上涨，截止到18年9月，全国用卡待偿还的金额已经高达6.6万亿，而且每年的增速还在20%以上，可以说，我国的消费贷款规模确实非常庞大，这就需要特别留意贷款违约率的情况。

从银行的数据来，我国的消费贷违约率并不高，大概只有1.8%，跟美国的5%相比，我们还算很低的。但是也有一种可能是，很多人是通过借新还旧的方式来避免违约。而且从小贷公司的违约情况可以发现，情况不是很乐观。这张图显示的是宜人贷的逾期违约率，可以发现，在2013年的时候，平均违约率只有0.5%左右，但是2017-18年，就快速攀升到了1.8%，呈现出一个快速上升的趋势。要值得注意的是，小贷公司的客户用资质往往低于银行客户，所以小贷可以算作是一种“次级贷”，也就是违约风险高，但是利息也收的高的那种。从美国的经验来，次级贷会首先爆雷，然后才会拖累银行。所以我们现在的小贷违约率上升并不是一个好现象。

从债务周期来，我国已经进入了债务下降阶段，当处在债务上升周期时，市场上的贷投放很多，人们可以借新还旧，但是当进入债务周期下行时，人们去贷款就变得困难，银行的审核也更加严格，这就很容易导致这些人的债务链条断裂。所以，现在如何能一边有效的去杠杆，同时还能稳住消费贷款的违约率，这是非常严峻的问题，处理不好，很容易引发贷款违约潮，造成严重的后果。

从美国的经验来，2008年的时候美国处在金融危机的漩涡当中，美国政府认为，长痛不如短痛，所以他们选择了快速去杠杆，也就是主动去刺破资产泡沫。但是这样做的后果就是短期内，全国的消费贷款违约率飙升到了12%，也就是100个贷款里有12个都违约，不过，随着后来量化宽松政策的进一步实施，美国的消费贷款违约率很快又回归到了正常的区间。

财通证券认为，去杠杆的快慢，决定了我国消费贷的风险大小。虽然美国通过快速去杠杆实现了断臂自救，但是我们的国情也不太一样，我们国家的消费贷很多都是流入了房地产市场，也就是拿去贷款买房了，如果去杠杆太快的话，消费贷的违约率肯定要上升，就有可能引发连锁反应，导致房地产市场的违约率上升，这肯定是不利于我国的经济稳定的。而且从网络司法拍卖平台上可以了解到，2018年，法拍房的数量出现了激增，有一些房子已经断供了，这也说明消费贷的风险已经显露出了苗头，所以现在已经是需要从宏观层面来警惕风险的时候了。