一二增长曲线齐头并进 兆讯传媒开启估值修复周期

2023年春运开启以来，客流总量预计将达到20.95亿人次，比上年同期增长99.5%，将恢复到2019年同期的70.3%。持续回暖的经济形势，以及日益高涨的铁路出行客流，正加速推动“中国高铁数字媒体第一股”兆讯传媒（301102.SZ）开启价值修复。1月5日，兆讯传媒盘中涨幅达5%，突破发行价，创上市以来新高。

兆讯传媒上市以来即启动被称之为第二增长曲线的布局城市商圈大屏业务，按计划，兆讯传媒将在国家“百城千屏”政策驱动下，投资4.2亿元在省会及以上城市以自建和代理等方式取得15块裸眼3D屏幕，进一步拓展核心商圈的营销场景，积极促进裸眼3D等数字媒体技术和互动内容体验的场景化应用。其先后在广州天河路商圈、太原亲贤街等城市核心商圈落地运营，成功吸引了众多高端优质广告客户。就在2023年的第一天，兆讯传媒喜迎开门红，其在贵阳核心商圈落地全新打造的1536平方米高清巨幕开屏，“贵州屏王”立刻获得市场高度关注。

同时，作为兆讯传媒的第一增长曲线业务，高铁数字媒体业务也持续回暖。近期，天猫、京东、索尼、广汽、小鹏汽车、梦金园等行业龙头客户纷纷签约投放。目前，兆讯传媒的高铁媒体资源网络已覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过10亿人次，规模优势继续保持行业领跑。从基本面来看，兆讯传媒既有的第一增长曲线业务成熟稳定，占有较高的市场占有率，自建的高铁数字媒体资源网络已覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过10亿人次，规模优势始终保持行业领跑。2022年以来，兆讯传媒还进一步新开或升级了在西藏、陕西、黑龙江、广东、山东、辽宁等省份的高铁站媒体资源，竞争优势获得长效巩固。目前，兆讯传媒自有的高铁数字媒体网络，全面覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。随着这些经济大省的复苏和发展，其既有业务将继续迎来增长。

最近90天内，共有20多家机构向兆讯传媒投来高度关注和分析评级，其中，买入评级19家，增持评级1家。从行业研究报告来看，金融机构指出，由于短期疫情因素对兆讯传媒估值造成的压制因素正在逐步缓解，其一二增长曲线的市场端都有望在2023年迎来大举修复，基本面的持续向好将带动优质客户加大投放，公司整体业绩将迎来绽放。

从估值来看，在疫情冲击的影响下，消费板块此前一度出现深度回调，已经形成价值洼地。但目前，随着资本市场整体趋于回暖，兆讯传媒已经进行价值修复周期。且随着各项政策重点明显向保增长、保稳定的角度倾斜，出行及消费市场的增长空间将被进一步释放，兆讯传媒叠加消费、出行等多个行业利好，其未来估值吸引力将不断加强。

“经济逐步回归常态是大势所趋，这将带动广告主预算回暖，广告行业走向复苏。户外广告行业中仍存在结构性增长机会，尤其是出行相关的广告媒介。”中建投证券表示，“未来户外广告的成长，一方面来自品牌侧的健康增长，另一方面来自格局稳固下的规模溢价。”

“广告营销行业锚定宏观经济发展，基本面改善来自于疫情好转和经济复苏。广告行业与宏观经济发展强相关，疫情防控政策持续优化，消费步入修复阶段，广告营销有望加快回升。” 财通证券分析认为，修复阶段或伴随一定的扰动因素，但广告行业龙头具备较强的抗风险性，业绩相较中小规模企业更具稳定性，具备长期价值。

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