财通证券给予东方电缆买入评级

2022-04-27财通证券股份有限公司龚斯闻对东方电缆进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，后抢装时代稳健增长》，本报告对东方电缆给出买入评级，当前股价为42.98元。

　　东方电缆(603606)　　事件一季报发布，公司 2022 年 Q1 实现营收 18.16 亿元，同比增长 25.60%， ，其中海缆系统收入 7.41 亿元，同比增长 23.45%；陆缆系统收入 7.99 亿元，同比增长 23.09 %；海洋工程收入 2.71亿元，同比增长 38.3 %。报告期内，公司实现归母净利润 2.78 亿元，同比增加 0.16 %，环比增长 22.47%；毛利率 27.14 %，环比上升8.68 pct。　　在手订单充裕，疫情影响有限。 1）在手订单保持充裕，业绩持续释放有保障 截止报告期末，公司拥有在手订单 91.87 亿元，其中海缆系统订单 54.64 亿元；陆缆系统订单 28.84 亿元；海洋工程订单 8.39 亿元。 报告期内，公司于广东阳江地区屡次斩获重大海缆系统订单，彰显海缆领域强大竞争力。 2）经营稍受国内疫情影响公司一季报显示货币资金环比减少 36.83%； 应收账款环比增加 35.84%，主要原因系国内疫情影响，导致部分下游客户回款稍有延缓。海上风电保持较高景气度背景下，国内疫情对公司经营造成影响仅为阶段性。　　海缆实力雄厚，受益海风高景气，深远海化持续提升盈利能力。 公司是海上风电海缆领域龙头企业，在产能布局、技术研发及业主关系等方面拥有极为明显的优势。 未来海上风电风场走向大基地化和深远海外，未来海缆电压绝对长度及电压等级均不断提升，利于公司优化产品结构，提升盈利能力。 海缆环节作为海上风电中高景气、高毛利、高壁垒的环节， 公司作为龙头企业，有望充分受益于未来海上风电发展。 我们预计公司 2022-2024 年实现营收 87.78 / 115.56 / 124.44 亿元，实现归母净利 14.16 / 18.85 / 22.74 亿元，对应 PE20.13/ 15.12 / 12.53倍， 维持“ 买入” 评级。　　风险提示 上游原材料价格波动；新产能投放不及预期；中标项目进展不及预期；海缆市场竞争格局恶化

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.58亿，根据现价换算的预测PE为22.05。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为60.76。证券之星估值分析工具显示，东方电缆（603606）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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