无奈-___
2022-04-27财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于那对爱美客进行研究并发布了研究报告《Q1业绩持续高增,盈利能力再创新高》,本报告对爱美客给出增持评级,当前股价为486.91元。
爱美客(300896) 事件公司公告2021Q1业绩。2021Q1公司实现营业收入4.31亿元,同比增长66.07%;归母净利润2.80亿元,同比增长64.03%;扣非归母净利2.66亿元,同比增长63.52%。 差异化产品矩阵推动业绩快速增长。随着疫情对医美消费的影响逐步消除,公司的差异化布局将全面实现业绩稳步提升。1)嗨体当下颈纹、眼周部位精细注射的终端渗透率仍较低,明星产品“嗨体”有望持续贡献业绩增长;2)水光针近期政策将“水光针”等产品纳入III类医疗器械管理,嗨体2.5与冭活泡泡针凭借资质壁垒极具竞争优势。3)濡白天使于2021年6月获批上市的新品童颜针“濡白天使”兼具填充与再生双重功效,22年将加速推广实现放量,有望接力嗨体开启第二增长曲线;4)肉毒素2021年6月收购Huons25%股权进军A型肉毒毒素蓝海市场,目前处于Ⅲ期临床试验,有望在2024年获批打造第三增长曲线。 盈利能力创新高,费用有所提升。2022Q1公司毛利率为94.45%,同比+1.95pct;净利率为65.03%,同比+1.09pct,毛利率再创历史新高。一季度销售/管理/研发费率分别为12.52%/5.08%/6.75%,同比+1.83pct/+0.55pct/-2.26pct,公司新品“濡白天使”仍处于推广阶段,受人工成本、销售推广相关费用增加的影响,销售费用率有所提升,后续根据市场需求进一步加大推广力度。 公司在研产品线丰富,严监管下有助于长期高质量发展。2021年以来医美监管政策密集出台,加速市场出清,公司在产品布局和渠道建设方面优势显著,拥有国内数量最多的Ⅲ类医疗器械产品,严监管下有助于长期高质量发展。目前公司多项在研产品稳步推进中减肥纤体利拉鲁肽目前已完成Ⅰ期临床试验;利多卡因丁卡因乳膏、去氧胆酸注射液、透明质酸酶等在研产品顺利推进,有望于2022-2023年进入临床试验阶段。丰富的产品线有望持续推动公司业绩高增长。 盈利预测与投资建议公司作为国内医美针剂龙头,在盈利能力、差异化产品布局和渠道建设方面优势显著,严监管下有望进一步巩固优势地位,预计2022-2024年归母净利润分别为13.54、19.53、27.26亿元,对应PE为78X、54X、39X,维持“增持”评级。 风险提示新品推广不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行压力加大,需求疲弱;医疗安全事故风险;监管超预期;在研产品审批进度低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券朱国广研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.72%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.36亿,根据现价换算的预测PE为68.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级22家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为575.98。证券之星估值分析工具显示,爱美客(300896)好公司评级为5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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两轮车概念6月21日涨幅龙头股*ST保力、久祺股份技术面简说
地下管网概念逆势上涨,新城市6月21日主力资金净流入7477.26万元
富勒烯概念大幅上涨2.04%,力合科创6月21日主力资金净流入2974.44万元
细胞免疫治疗概念高人气龙头股南华生物涨幅10.04%、博腾股份涨幅5.02%,细胞免疫治疗概念涨幅达1.13%
无奈-___
财通证券给予爱美客增持评级
2022-04-27财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于那对爱美客进行研究并发布了研究报告《Q1业绩持续高增,盈利能力再创新高》,本报告对爱美客给出增持评级,当前股价为486.91元。
爱美客(300896) 事件公司公告2021Q1业绩。2021Q1公司实现营业收入4.31亿元,同比增长66.07%;归母净利润2.80亿元,同比增长64.03%;扣非归母净利2.66亿元,同比增长63.52%。 差异化产品矩阵推动业绩快速增长。随着疫情对医美消费的影响逐步消除,公司的差异化布局将全面实现业绩稳步提升。1)嗨体当下颈纹、眼周部位精细注射的终端渗透率仍较低,明星产品“嗨体”有望持续贡献业绩增长;2)水光针近期政策将“水光针”等产品纳入III类医疗器械管理,嗨体2.5与冭活泡泡针凭借资质壁垒极具竞争优势。3)濡白天使于2021年6月获批上市的新品童颜针“濡白天使”兼具填充与再生双重功效,22年将加速推广实现放量,有望接力嗨体开启第二增长曲线;4)肉毒素2021年6月收购Huons25%股权进军A型肉毒毒素蓝海市场,目前处于Ⅲ期临床试验,有望在2024年获批打造第三增长曲线。 盈利能力创新高,费用有所提升。2022Q1公司毛利率为94.45%,同比+1.95pct;净利率为65.03%,同比+1.09pct,毛利率再创历史新高。一季度销售/管理/研发费率分别为12.52%/5.08%/6.75%,同比+1.83pct/+0.55pct/-2.26pct,公司新品“濡白天使”仍处于推广阶段,受人工成本、销售推广相关费用增加的影响,销售费用率有所提升,后续根据市场需求进一步加大推广力度。 公司在研产品线丰富,严监管下有助于长期高质量发展。2021年以来医美监管政策密集出台,加速市场出清,公司在产品布局和渠道建设方面优势显著,拥有国内数量最多的Ⅲ类医疗器械产品,严监管下有助于长期高质量发展。目前公司多项在研产品稳步推进中减肥纤体利拉鲁肽目前已完成Ⅰ期临床试验;利多卡因丁卡因乳膏、去氧胆酸注射液、透明质酸酶等在研产品顺利推进,有望于2022-2023年进入临床试验阶段。丰富的产品线有望持续推动公司业绩高增长。 盈利预测与投资建议公司作为国内医美针剂龙头,在盈利能力、差异化产品布局和渠道建设方面优势显著,严监管下有望进一步巩固优势地位,预计2022-2024年归母净利润分别为13.54、19.53、27.26亿元,对应PE为78X、54X、39X,维持“增持”评级。 风险提示新品推广不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行压力加大,需求疲弱;医疗安全事故风险;监管超预期;在研产品审批进度低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券朱国广研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.72%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.36亿,根据现价换算的预测PE为68.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级22家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为575.98。证券之星估值分析工具显示,爱美客(300896)好公司评级为5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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