财通证券给予恒星科技增持评级

2021-12-30财通证券股份有限公司龚斯闻对恒星科技进行研究并发布了研究报告《有机硅项目试生产，开启第二增长曲线》，本报告对恒星科技给出增持评级，当前股价为5.9元。

　　恒星科技(002132)　　事件年产12万吨有机硅项目达到试生产条件。公司12月30日公告，控股子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”试生产方案获专家组评审通过，具备投料试车条件，可正式进入试生产阶段。　　有机硅项目锁定区位，需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”。项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸，原料及产品运输极为便利；开发区内甲醇及盐酸原材料丰富，项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势，预计2022年度可释放70%-80%产能，有望进一步提升公司盈利能力。　　金刚线业务产能快速扩张，迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月。“年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目”即将完成，“年产3,000万千米超精细金刚线项目”有序推进。上述项目建设完成后，公司将实现4,600万千米金刚线年产能，处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落，2022年下游装机需求有望进一步释放，公司作为金刚线头部企业之一，有望充分受益。　　投资建议公司钢绞线钢帘线业务经营稳健，光伏金刚线业务跟随下游装机需求快速扩建，扩建产能逐步投放；有机硅项目产能释放，将助力公司实现第二增长曲线。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/75.2/91.3亿元，实现归母净利润1.62/7.59/10.3亿元，对应PE45.9/9.81/7.27倍。维持“增持”评级。　　风险提示光伏装机需求不及预期；有机硅下游需求不及预期；化工行业周期波动风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为10.24；证券之星估值分析工具显示，恒星科技（002132）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)