mark从现象因历史三个角度分析这波集装箱行情应

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从 现象 因史 三个角度分析

这波 集装箱行情应该从四月开始出现端倪

最初是航空PPE专向海运 这个阶段主要是 blank sailing叠加 需求小幅攀升 推动的运价上涨

目前 8月底开始的 运价飙升 是需求驱动叠加周期因素 blank sailing目前不是主要因素

1.现象

A 仓位使用率

上海航交所 数据显示 五条线 环太平洋 亚欧 南美 澳新 波斯湾 除了 波斯湾 90-95%

其他均为95%+ 到满载

B 甩箱率 13-14% 而且已经开始收 off load fee就是确保上船费

C 洛杉矶港 进口 8月同比已经上升18%历史首次超过50TEU 516286

7月份是长滩港109年历史上最繁忙的一个月，处理量达753,081TEU，与去年同期相比增长了21.1%

进口增长20.3%，至376,807TEU；出口增长24.1%，至138,602TEU；运回海外的空箱增长20.8%，至237,672TEU。

D滞港 洛杉矶 悉尼 布里斯班 墨尔本 英国费利克斯托

赫伯罗特昨日成为拥堵收费的最新班轮，向进出悉尼的集装箱收取每TEU 300澳元的费用

E 2020年8月 外贸出口额达2,353亿美元，同比增幅扩大至9.5%

F 交通运输部+美国FMC 监管

G SCFI CCFI 上升

H 汇率飙升 我推测年底6.5

总结以上的现象 非常清晰是 量价齐升 景气的形态

出口集装箱的量和集装箱运价 同步上涨

假设是blank sailing 引发的 那么应该的形态是 集装箱量下降 运价小幅上涨

从各大航运公司半年报 是这个形态 每一家都是销售额下滑 利润上升（其实巨幅上升）

可以理解为运价上涨 行业特征是边际利润率极高所以说是周期之王

现在8月份-9月份形态 完全是量价齐升 三季度利润肯定超过所有人想象

昨天中金预测是25-30 比我的预测还是要低一些

当然也有不利因素

“此外，海运比价平台Xa的数据显示，在跨太平洋航线上，短期和长期合同运费之间的价差，也创下了最高纪录，目前的价差为2400美元/FEU。“

长协的占比是一个不确定因素 长协的价格条款是不确定因素。。。

以上是现象部分

接下来说因部分

从目前是PPE+电商+唯一乐土

PPE是疫情引发短期爆发性需求 和疫情持续导致的常态化需求 目前 各方面资料我下来 大概占运力的 5%左右 不过不要小5% 这个是增量 非常厉害 打破平衡就靠最后1%

电商 这个是最大部分

目前判断有类似 沙司成就京东一样 这次疫情培养老外习惯电商 人性都是相同的

一旦上瘾就会路径依赖

这次电商还有一个特征就是 “家的温度”

和家有关系和家的温度有关系的都热销 包括健身器材 自行车是唯一和家的温暖关联度不大的行业

而且这类电商需求 都是轻泡货所以导致 40“过去多 哪里农产品 20”回来需求 箱子少

唯一乐土就更简单 一国之力抗疫 唯一能稳定持续提供制成品国家 类似二战

以上是因

最后历史

航运历史 每一次突发事件之后都会引发航运需求

抗战胜利到 49 到52 到56 第二次中东 苏伊士国有化

每一次

苏伊士运河国有化 有一些类似目前在蔓延的滞港

当时 船都绕好望角 多了10-15天

运力是 一个权重 速度*距离 滞港直接影响平均速度 等于压制运力发挥

所以目前一切都朝向有利于集装箱运价上升的通道在运行

综上所述 现象 因史三个角度 个人预测这波景气可以维持