360朵云
一、华为2019年报关键数据摘要
华为发布19年年报，19年营收8588亿元，同比增长19.1%，近五年CAGR 21%；净利润627亿元，同比增长5.6%，近五年CAGR14%；经营活动现金流914亿元，同比增长22.4%，近五年CAGR 15%。
分业务来，公司消费者业务营收4673亿元，同比增长34%，为营收主要增长动力，上半年高速增长，下半年受美国禁令影响但国内份额提升明显；海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升，19年海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。运营商业务营收2967亿元，同比增长3.8%，保持稳定增长。企业业务营收897亿元，同比增长8.6%，相较于去年23.8%的增速，增长略有放缓。
分地区来，中国市场实现收入5067亿元，同比增长36.2%；海外业务受外部环境影响，收入同比下降1.6%。具体来，欧洲中东非洲营收2060亿元，同比增长0.7%，主要受益于5G网络建设和企业数字化转型加速；亚太地区营收705亿元，同比减少13.9%，主要系一些国家运营商市场投资周期波动、消费者业务不能使用GMS生态的影响；美洲营收525亿元，同比增长9.6%，受益于拉丁美洲企业数字化基础设施建设及消费者业务中端产品竞争力提升。
19年公司研发费用1317亿元，同比增长29.7%，占当年总营业收入15.3%。持续的高额研发投入使得华为当前拥有8万五千多件有效授权，是全球最大的专利持有企业之一。
周转方面，19年应收账款周转天数为58天，较18年的70天下降12天，应收账款绝对值1年以内账龄账款有所增加；存货周转天数为111天，较18 年的77天增加34天，存货结构上，材料、在产品、产成品等均有增长；应付账款周转天数为 91天，较2018年的77天增加14天。
有息杠杆方面，19年底长短期借款合计人民币112,162百万元，较18年底增加60.4%，主要为了保障公司重业务及面向未来研究与创新的持续压强投入，和对品牌与渠道建设、业务连续性等的重投入。
年报&问答关键数据回顾
2019年，华为（含荣耀）智能手机发货量超过2.4亿台，同比增长超过16%，其中5G手机发货量超过690万台。
2019年，华为Mate和P系列旗舰手机发货超过4,400万台，同比增长53%。其中，华为P30系列搭载的革命性的RYYB超感光传感器和潜望式超级变焦镜头被消费者生动地比喻为“夜视仪”和“望远镜”，上市8个月发货量即突破2,000万台。
平板业务在全球平板市场持续下滑的情况下继续保持逆势增长。2019年11月发布的华为MatePadPro凭借高达90%的屏占比和强大的轻办公特，获得了积极的市场反馈。IDC报告显示，19Q3Q4华为平板中国市场份额超越苹果位居第一。
在PC领域，以华为MateBookXPro为代表的PC产品，凭借“一碰传”、“多屏协同”等特有创新，给消费者带来了良好的“多屏互动”体验，2019年华为PC发货量同比增长超过200%。
智能穿戴和智慧音频业务凭借华为WATCHGT2和全球首款半开放式降噪TWS耳机FreeBuds3的热销保持高速增长。智能穿戴业务发货量同比增长170%；智能音频发货量同比增长超过200%。
与此同时，华为基于独特的“芯-端-云”协同能力，围绕全场景智慧生活，持续提升终端云服务的应用体验，华为应用市场（AppGallery）、浏览器、智能助手、视频、音乐、阅读、主题、云空间、钱包等应用陆续在全球范围内上线，截至2019年底，华为终端云服务的月活用户数已经超过4亿，受到全球越来越多消费者的任和喜爱。
华为云业务发展驶入快车道，营收规模、付费用户数、基础设施规模等迅速增长华为云2019年Q1至Q3在IaaS+PaaS市场连续三个季度的增长超过300%，华为云IaaS+PaaS和IaaS市场份额都超过7%，排名均上升到第四。
截至19年底，全球共6亿华为终端用户
全球集成HMSCore的应用数量已超过5.5万款
在泛IoT领域，华为HiLink平台已积累5,000多万用户，IoT连接设备总出货量超过1.5亿；携手博世西门子、飞利浦、松下、东芝、安朗杰、佳能、卡赫、Blueair、罗格朗、Sonos、Bose、海尔、格力、美的等600多个家电品牌，给消费者的智慧生活提供更多品质选择。
19年5G相关收入30+亿美金
海外收入占比下降主要是5.16以后GMS系统无法使用的因。海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升。19年海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。
截至2019年底，全球已有已经有30多个国家和地区超过60家运营商发布了5G业务，60多家运营商部署了5G网络，其中有超过50家正式推出了5G商用服务，支持5G的终端设备超过180款；已经有超过30款5G智能手机上市销售。
在韩国，自2019年4月正式发放5G业务以来，运营商连续3个季度移动业务收入获得环比增长；5GVR/AR成为韩国5G商用初期最具吸引力的创新业务，5G平均每月每用户数据流量达到30GB
年报&问答关键数据展望
2020年，5G用户预计将超过2亿。
预计到2025年，全球5G用户渗透率将达到58%
全球移动供应商协会统计数据预计，到2025年，全球5G网络覆盖率将达到58%，中国将成为全球最大的5G市场。
华为GIV预测，到2025年，智能个人终端助理将覆盖全球90%的人口，全球将有61亿台智能手机和4.7亿台智能音箱。
全球互联网用户已超40亿，五年内将有望突破60亿。
在5G网络、智能终端及边缘计算的推动下，到2025年，15%的汽车将配备基于5G的V2X技术，智能网联车将能够主动感应用户需求，自动调整运行状态，充分释放驾驶员双手；据麦肯锡预测，到2025年，全球自动驾驶市场将达到1.9万亿美元。
预计到2025年，数字经济占全球GDP的比重，将由现在的15%上升到25%左右。
二、华为2019年报发布会媒体问答
1、现在全球疫情仍在蔓延，是否会对华为今年的经营造成影响，华为今年的供应链是否会有影响，华为的应对方式是什么？
疫情初期华为通过一系列的措施，保障员工的身体健康和安全，同时在保障员工安全的情况下，响应全球客户和政府对抗疫的需求。
到今天为止在中国的生产已经全面恢复，短期内满足全球客户的需求是没有问题的，我们供应链每天给我们通报全球供应商的动态，我们会尽我们所能的保证我们供应链上的伙伴的生产，尽可能确保生产。
未来如果没有得到有限控制，有少数供应商不能保证持续供应的话，那我们长期会受到什么影响现在也无法确定。我们期望这种情况不发生，也会努力确保供应的连续性。
2、华为在这次过程中，供应链和员工方面的策略有没有什么变化，疫情期间的调整在疫情过后是否会持续？
对华为来讲，现在还没有时间去思考未来如何改进，现在还是在主要确保员工安全的前提下，如何响应政府的抗疫的需求。
现在全球都在在线会议等在线活动，对网络带来了相当大的挑战，华为在170多个国家有服务，在和这些国家的政府沟通，要确保这部分需求和增长。
疫情期间发现我们管理上，还存在一些问题和挑战，在疫情之后会进行调整。在线会议也可以达到很好的效果，同时对网络和5G会带来新的法。
3、19年华为5G销售收入有多少是来自于海外市场，美国的压力对5G的销售有多大的影响？
19年5G收入只有30+亿美金，占我们整体营收的比例非常小，所以事实上全球5G还没有到规模发展的阶段。5G在全球热端前所未有，为消费者接受这个技术节省了大量的传播成本。
实事求是来讲，美国对华为的全球5G的打和遏制还是带来了一些影响，至少创造了很多工作量，要花大量时间去和客户和相关政府监管机构去解释，还有少数几个2/3/4G本来是华为提供的客户，因为一些因没有选择华为的5G技术，同时还有部分地区没有选择华为的5G技术。比如澳大利亚的Optus和VHA，以及丹麦的TDC，挪威的Telenor。
5G收入的中国和海外的比例事先没有准备，所以没办法给出一个具体的数字。
4、最近美国媒体报道白宫可能会颁布新的出口措施，可能会限制台积电等对华为供货，华为要如何应对这些管制？
我到了这个报道，同时我也到了中国日报3月29日的消息，中国日报说如果美国这种措施得以实施，那么中国政府别无选择，只能对某些公司采取同样的措施。我想中国政府不会让华为任人宰割或者置之不理。相中国政府也会采取一些反制措施。
为什么不能基于同样的网络安全因，禁止美国的5G芯片或者基站在中国的使用呢？就算在这种情况下，中国公司还能从韩国三星，台湾联发科，大陆展锐购买芯片，就算华为因为长期不能购买芯片做出了牺牲，相中国会有很多芯片企业成长起来。华为还是可以通过这些企业获得芯片，进行研发来生产产品。
如果美国政府可以任意更改进出口规则，实际上是破坏了全球技术生态。潘多拉盒子一旦打开，对于全球的产业生态可能是毁灭性的打，毁灭的不只是华为一家企业。我们希望全球产业链合作，为全球客户提供更加可的产品。
5、华为19年是比较有挑战的一年，想问一下20年华为在增强透明度方面会有哪些新的举措，从而缓解大家对华为和中国政府的关系的担心？
按照19年的方法继续前行。
6、美国的禁令对华为的影响还是很大，想请您展望一下华为20年的业绩的情况？这些禁令对华为今年的情况的影响和今年的预期？
19年是华为最挑战的一年，但是还是有5月16号之前接近半年的快速增长，还有大量的储备来应对客户的需求。对2020年是华为最艰难的一年，因为全年都处于实体清单下，产业界预测华为的储备快用完了，接下来是检验华为供应连续性的关键之年。
新冠疫情是预料之外的情况，它带来的全球经济衰退，金融动荡，等等一系列的问题，是我们没有预测到的新的挑战。由于全球疫情还在快速发展过程中，现在主要聚焦在能够保证员工的安全，还没有时间对全年做评估和预测，现在也很难对全年做准确的评估和预测。
20年力争活下来，明年还能发布年报。
5G手机在海外销售，去年5月16号以后，新的手机都没法使用GMS系统，为了保护全球华为的智能手机用户的利益和体验，华为推出了HMS系统，我们也期待谷歌应用能够在华为应用市场上架，类似于谷歌应用在苹果市场上架，这样可以帮助消费者继续获得更多更好的应用。希望华为所有在海外的5G手机，都能成为谷歌应用的用户。
期待5G手机能够在海外卖的更多，但现在确实没办法做一个准确的预测，这个取决于我们HMS的建设。
7、欧洲成为疫情重灾区之一，如何判断欧洲的5G建设的影响？和如何待中国国内今年的5G建设机会？
欧洲的5G部署肯定会延后，疫情持续多久，就会延后多久。
中国加快了5G的推进，目前三大运营商都在组织招标。相中国三大运营商会完成他们的年初的计划的5G建设量，甚至还会额外增加一，具体增加多少一个取决于能不能跟的上，能不能把疫情这部分丧失的时间补回来，还取决于他们有多少预算。
8、华为去年净利润增长速度低于前面三年，华为19年利润增速下滑的因？华为19年海外收入占比也下滑了，是否也是美国政策的因？
是因为美国实体清单的影响，要加大研发投入，努力补洞，突然之间大量的供应商不能给华为供应，我们要重构我们的供应链。这样的情况下无法追求去维持一个和前几年一样的净利润率，肯定是要以生存为第一目标。
海外收入占比下降主要是5.16以后GMS系统无法使用的因。海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升。19年在海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。
9、华为手机业务未来如何平衡国内外的发展，特别是在现在疫情的情况下？
在国内全面推进1+8+N的全场景智慧生活战略。同时着力打造HMS生态，来支撑起手机在海外的销售。希望我们的手机可以继续使用GMS，但是决定权不在我们自己手上。所以我们现在只能努力发展HMS，华为智能终端业务不可能只局限在国内，一定是要做成一个全球的业务。
10、目前形式下到欧洲政府针对高风险供应商采取举措，很多欧洲政府将华为划分为高风险运营商，想问一下这部分对华为的影响？
从公开报道上，没有听过哪个国家把华为作为高风险运营商。欧洲多数国家还是在基于事实在做决策。大家都清楚网络安全意味着什么，我们在和欧洲各个国家的政府保持接触和沟通。一些事情还没有发生，所以没办法做太多的评价。
11、日本运营商已经启动了5G运营的工作，华为在日本5G是禁止参与的，想问一下华为对日本现在的情况？
从公开渠道上，没有听说华为被禁止参加日本的5G，所以我们在和客户和政府监管机构也在沟通，我们本来在日本在NTT DOCOMO和KDDI没有任何移动领域的合作，我们只跟软银移动有合作，所以我们现在合作仍旧只是主要在4G。我们期待和软银移动的合作能够从4G延续到5G。这部分取决于客户的决定。
12、尽管扩大和升级对华为的限制措施，可能能造成系统性风险，如果美国政府继续一意孤行继续推进，会对美国的芯片产业造成什么影响？
BCG有一个报告《限制与中国贸易如何终结美国半导体行业的领先地位》（见末附件），这个报告详细解释了这个问题。
13、在未来五年时间内，多厂商Open RAN对华为的影响？
我认为这部分的影响微乎其微，open ran不是一个标准，只是一个实现架构和实现技术，基于open ran做出的基站照样要满足5G标准，照样要满足运营商对于功耗性能和性价比的需求，所以并不能短期内对华为造成影响。Openran 开放开源，只是对5G基站或者未来6G基站的一种实现形式，历史上3G时代基站的实现方式已经发生过一次改变，就是华为开创的分布式基站，分布式基站之前BBU和RU都是放在一起的，分布式基站把RU放在铁塔之上，成为了4G/5G的实现架构，成为了4G/5G的事实标准，这个标准不是所谓的4G/5G的标准。在应用上的角度来讲，并不关注基站的实现方式，更多关注的是基站的性能、质量和性价比。
Open ran目前还需要解决他的功耗问题，性能问题，还是需要很长时间的，短期内对我们业务没啥影响。最关键的通技术领域都是在无线领域，硬件方面都是要达到客户的需求，和实现架构关系不大。
14、华为在new IP方面的战略？
New IP这个名字是我取的，我为什么取这个名字，主要是因为当时是在搞5G研究，对应5G的new radio。
现在的IP技术始于1969年，已经有五十多年的历史了。来IP聚焦在办公领域，现在聚焦到了移动互联网，把手机都连接起来。但是这么多年一直无法满足工业互联网对低时延的需求，5G当时也是为了满足消费者对带宽的需求和工业对低时延的需求。New IP是一样的，也需要满足行业的需求，低时延和安全等。New IP现在还属于一个研究的课题，我们的专家和全球的科学家和工程师在研究和探讨。各个国家，包括意大利加拿大西班牙比利时的专家都在自由参与这个项目的研究，想要共同解决这个问题，想new IP在满足现有IP功能的情况下，满足工业互联网的需求。
这只是一个技术，为了解决旧有的IP技术的问题，不需要过多政治化。
附录BCG报告要&中翻译（from芯师爷）
1、美国半导体产业能够保持领先，主要有赖于产业的良性循环。
美国半导体行业之所以在全球处于领先地位，主要有赖于大量研发投资所带来的技术进步和产品创新。技术领先使美国企业建立了创新的良性循环，从大规模的研发工作中产生了卓越的技术和产品，进而带来更高的市场份额，通常也会带来更高的利润率，这将继续为良性循环提供动力。
2、美国限制对华贸易，以后不论维持现状还是彻底技术脱钩，其影响都不容小觑。
在这份报告中，BCG评估了在两种情况下，正在持续的中美摩擦对半导体行业的影响。第一种假设是“美国维持现有的对华出口限制和技术管制”，第二种假设是“彻底终止双边技术贸易、技术领域对华脱钩”。
无论是维持现有对华出口限制还是技术领域彻底对华“脱钩”，都将在未来几年导致美国半导体企业的全球市场份额和营收大幅下降。
3、若贸易摩擦升级，美国的全球半导体领导地位将岌岌可危。
BCG预测，如果以上两种假设中的情况发生，未来三到五年，对美国将产生如下影响:
• 如果美国维持现行实体清单中规定的限制，将损失8个百分的全球份额和16%的收入。
• 如果美国完全禁止半导体公司向中国客户销售，实际上会导致技术与中国脱钩，那么将损失18个百分的全球份额和37%的收入。
• 这些收入下降将不可避免地导致研发和资本支出的大幅削减，以及美国半导体行业15000至40000个高技能直接工作岗位的流失。
4、若中美产业技术完全脱钩，韩国和中国将继续崛起，甚至取得领导地位。
如果中美贸易摩擦升级，产业技术完全脱钩，韩国很可能在几年内取代美国成为世界半导体的领头羊；从长远来，中国可能获得领导地位。
BCG报告中翻译网页链接
招商电子团队简介
鄢凡北京大学息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，11年证券从业经验，08-11年中证券，11年加盟招商证券，任电子行业首席分析师。11/12/14/15/1617/19年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3名；11/12/14/15/16/17/18/19年《水晶球》电子第2/4/1/2/3/3/2/3名；10/14/15/16/17/18/19年《金牛奖》TMT、电子第1/2/3/3/3/3/2名；2018/2019年最具价值金牛分析师。
王淑姬北京大学金融学硕士，北京大学电子学学士，2017年4月加入招商电子团队，任电子行业分析师。
张益敏上海交通大学工学硕士，覆盖PCB，设备，汽车电子，电子周期品等领域。2018年在太平洋证券，2019年加入招商电子团队，任电子行业分析师。
招商电子团队荣誉
11/12/14/15/16/17/19年
《新财富》电子行业第2/5/2/2/4/3/3名，
11/12/14/15/16/17/18/19年
《水晶球》电子行业第2/4/1/2/3/3/2/3名，
10/14/15/16/17/18/19年
《金牛奖》TMT/电子行业第1/2/3/3/3/3/2名
联系方式
鄢 凡 18601150178
王淑姬 18675563129
张益敏 15821186637
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答：太平洋的概念股是:融资融券、券详情>>
答：每股资本公积金是:0.41元详情>>
答： 太平洋证券股份有限公司,前详情>>
答：http://www.tpyzq.com 详情>>
答：太平洋的子公司有:2个,分别是:太详情>>
干细胞概念逆势走高，概念龙头股戴维医疗涨幅19.97%领涨
细胞免疫治疗概念逆势走高，近期处于多头趋势
精准医疗概念大涨3.54%，概念龙头股香雪制药涨幅19.95%领涨
重组蛋白概念大幅上涨2.27%，概念龙头股义翘神州涨幅18.53%领涨
CRO概念逆势拉升，义翘神州今日主力资金净流入9934.23万元
使用《赢家江恩软件》官方看图分析该股>>
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【招商电子】华为2019年度报告发布会干货速递
一、华为2019年报关键数据摘要
华为发布19年年报，19年营收8588亿元，同比增长19.1%，近五年CAGR 21%；净利润627亿元，同比增长5.6%，近五年CAGR14%；经营活动现金流914亿元，同比增长22.4%，近五年CAGR 15%。
分业务来，公司消费者业务营收4673亿元，同比增长34%，为营收主要增长动力，上半年高速增长，下半年受美国禁令影响但国内份额提升明显；海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升，19年海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。运营商业务营收2967亿元，同比增长3.8%，保持稳定增长。企业业务营收897亿元，同比增长8.6%，相较于去年23.8%的增速，增长略有放缓。
分地区来，中国市场实现收入5067亿元，同比增长36.2%；海外业务受外部环境影响，收入同比下降1.6%。具体来，欧洲中东非洲营收2060亿元，同比增长0.7%，主要受益于5G网络建设和企业数字化转型加速；亚太地区营收705亿元，同比减少13.9%，主要系一些国家运营商市场投资周期波动、消费者业务不能使用GMS生态的影响；美洲营收525亿元，同比增长9.6%，受益于拉丁美洲企业数字化基础设施建设及消费者业务中端产品竞争力提升。
19年公司研发费用1317亿元，同比增长29.7%，占当年总营业收入15.3%。持续的高额研发投入使得华为当前拥有8万五千多件有效授权，是全球最大的专利持有企业之一。
周转方面，19年应收账款周转天数为58天，较18年的70天下降12天，应收账款绝对值1年以内账龄账款有所增加；存货周转天数为111天，较18 年的77天增加34天，存货结构上，材料、在产品、产成品等均有增长；应付账款周转天数为 91天，较2018年的77天增加14天。
有息杠杆方面，19年底长短期借款合计人民币112,162百万元，较18年底增加60.4%，主要为了保障公司重业务及面向未来研究与创新的持续压强投入，和对品牌与渠道建设、业务连续性等的重投入。
年报&问答关键数据回顾
2019年，华为（含荣耀）智能手机发货量超过2.4亿台，同比增长超过16%，其中5G手机发货量超过690万台。
2019年，华为Mate和P系列旗舰手机发货超过4,400万台，同比增长53%。其中，华为P30系列搭载的革命性的RYYB超感光传感器和潜望式超级变焦镜头被消费者生动地比喻为“夜视仪”和“望远镜”，上市8个月发货量即突破2,000万台。
平板业务在全球平板市场持续下滑的情况下继续保持逆势增长。2019年11月发布的华为MatePadPro凭借高达90%的屏占比和强大的轻办公特，获得了积极的市场反馈。IDC报告显示，19Q3Q4华为平板中国市场份额超越苹果位居第一。
在PC领域，以华为MateBookXPro为代表的PC产品，凭借“一碰传”、“多屏协同”等特有创新，给消费者带来了良好的“多屏互动”体验，2019年华为PC发货量同比增长超过200%。
智能穿戴和智慧音频业务凭借华为WATCHGT2和全球首款半开放式降噪TWS耳机FreeBuds3的热销保持高速增长。智能穿戴业务发货量同比增长170%；智能音频发货量同比增长超过200%。
与此同时，华为基于独特的“芯-端-云”协同能力，围绕全场景智慧生活，持续提升终端云服务的应用体验，华为应用市场（AppGallery）、浏览器、智能助手、视频、音乐、阅读、主题、云空间、钱包等应用陆续在全球范围内上线，截至2019年底，华为终端云服务的月活用户数已经超过4亿，受到全球越来越多消费者的任和喜爱。
华为云业务发展驶入快车道，营收规模、付费用户数、基础设施规模等迅速增长华为云2019年Q1至Q3在IaaS+PaaS市场连续三个季度的增长超过300%，华为云IaaS+PaaS和IaaS市场份额都超过7%，排名均上升到第四。
截至19年底，全球共6亿华为终端用户
全球集成HMSCore的应用数量已超过5.5万款
在泛IoT领域，华为HiLink平台已积累5,000多万用户，IoT连接设备总出货量超过1.5亿；携手博世西门子、飞利浦、松下、东芝、安朗杰、佳能、卡赫、Blueair、罗格朗、Sonos、Bose、海尔、格力、美的等600多个家电品牌，给消费者的智慧生活提供更多品质选择。
19年5G相关收入30+亿美金
海外收入占比下降主要是5.16以后GMS系统无法使用的因。海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升。19年海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。
截至2019年底，全球已有已经有30多个国家和地区超过60家运营商发布了5G业务，60多家运营商部署了5G网络，其中有超过50家正式推出了5G商用服务，支持5G的终端设备超过180款；已经有超过30款5G智能手机上市销售。
在韩国，自2019年4月正式发放5G业务以来，运营商连续3个季度移动业务收入获得环比增长；5GVR/AR成为韩国5G商用初期最具吸引力的创新业务，5G平均每月每用户数据流量达到30GB
年报&问答关键数据展望
2020年，5G用户预计将超过2亿。
预计到2025年，全球5G用户渗透率将达到58%
全球移动供应商协会统计数据预计，到2025年，全球5G网络覆盖率将达到58%，中国将成为全球最大的5G市场。
华为GIV预测，到2025年，智能个人终端助理将覆盖全球90%的人口，全球将有61亿台智能手机和4.7亿台智能音箱。
全球互联网用户已超40亿，五年内将有望突破60亿。
在5G网络、智能终端及边缘计算的推动下，到2025年，15%的汽车将配备基于5G的V2X技术，智能网联车将能够主动感应用户需求，自动调整运行状态，充分释放驾驶员双手；据麦肯锡预测，到2025年，全球自动驾驶市场将达到1.9万亿美元。
预计到2025年，数字经济占全球GDP的比重，将由现在的15%上升到25%左右。
二、华为2019年报发布会媒体问答
1、现在全球疫情仍在蔓延，是否会对华为今年的经营造成影响，华为今年的供应链是否会有影响，华为的应对方式是什么？
疫情初期华为通过一系列的措施，保障员工的身体健康和安全，同时在保障员工安全的情况下，响应全球客户和政府对抗疫的需求。
到今天为止在中国的生产已经全面恢复，短期内满足全球客户的需求是没有问题的，我们供应链每天给我们通报全球供应商的动态，我们会尽我们所能的保证我们供应链上的伙伴的生产，尽可能确保生产。
未来如果没有得到有限控制，有少数供应商不能保证持续供应的话，那我们长期会受到什么影响现在也无法确定。我们期望这种情况不发生，也会努力确保供应的连续性。
2、华为在这次过程中，供应链和员工方面的策略有没有什么变化，疫情期间的调整在疫情过后是否会持续？
对华为来讲，现在还没有时间去思考未来如何改进，现在还是在主要确保员工安全的前提下，如何响应政府的抗疫的需求。
现在全球都在在线会议等在线活动，对网络带来了相当大的挑战，华为在170多个国家有服务，在和这些国家的政府沟通，要确保这部分需求和增长。
疫情期间发现我们管理上，还存在一些问题和挑战，在疫情之后会进行调整。在线会议也可以达到很好的效果，同时对网络和5G会带来新的法。
3、19年华为5G销售收入有多少是来自于海外市场，美国的压力对5G的销售有多大的影响？
19年5G收入只有30+亿美金，占我们整体营收的比例非常小，所以事实上全球5G还没有到规模发展的阶段。5G在全球热端前所未有，为消费者接受这个技术节省了大量的传播成本。
实事求是来讲，美国对华为的全球5G的打和遏制还是带来了一些影响，至少创造了很多工作量，要花大量时间去和客户和相关政府监管机构去解释，还有少数几个2/3/4G本来是华为提供的客户，因为一些因没有选择华为的5G技术，同时还有部分地区没有选择华为的5G技术。比如澳大利亚的Optus和VHA，以及丹麦的TDC，挪威的Telenor。
5G收入的中国和海外的比例事先没有准备，所以没办法给出一个具体的数字。
4、最近美国媒体报道白宫可能会颁布新的出口措施，可能会限制台积电等对华为供货，华为要如何应对这些管制？
我到了这个报道，同时我也到了中国日报3月29日的消息，中国日报说如果美国这种措施得以实施，那么中国政府别无选择，只能对某些公司采取同样的措施。我想中国政府不会让华为任人宰割或者置之不理。相中国政府也会采取一些反制措施。
为什么不能基于同样的网络安全因，禁止美国的5G芯片或者基站在中国的使用呢？就算在这种情况下，中国公司还能从韩国三星，台湾联发科，大陆展锐购买芯片，就算华为因为长期不能购买芯片做出了牺牲，相中国会有很多芯片企业成长起来。华为还是可以通过这些企业获得芯片，进行研发来生产产品。
如果美国政府可以任意更改进出口规则，实际上是破坏了全球技术生态。潘多拉盒子一旦打开，对于全球的产业生态可能是毁灭性的打，毁灭的不只是华为一家企业。我们希望全球产业链合作，为全球客户提供更加可的产品。
5、华为19年是比较有挑战的一年，想问一下20年华为在增强透明度方面会有哪些新的举措，从而缓解大家对华为和中国政府的关系的担心？
按照19年的方法继续前行。
6、美国的禁令对华为的影响还是很大，想请您展望一下华为20年的业绩的情况？这些禁令对华为今年的情况的影响和今年的预期？
19年是华为最挑战的一年，但是还是有5月16号之前接近半年的快速增长，还有大量的储备来应对客户的需求。对2020年是华为最艰难的一年，因为全年都处于实体清单下，产业界预测华为的储备快用完了，接下来是检验华为供应连续性的关键之年。
新冠疫情是预料之外的情况，它带来的全球经济衰退，金融动荡，等等一系列的问题，是我们没有预测到的新的挑战。由于全球疫情还在快速发展过程中，现在主要聚焦在能够保证员工的安全，还没有时间对全年做评估和预测，现在也很难对全年做准确的评估和预测。
20年力争活下来，明年还能发布年报。
5G手机在海外销售，去年5月16号以后，新的手机都没法使用GMS系统，为了保护全球华为的智能手机用户的利益和体验，华为推出了HMS系统，我们也期待谷歌应用能够在华为应用市场上架，类似于谷歌应用在苹果市场上架，这样可以帮助消费者继续获得更多更好的应用。希望华为所有在海外的5G手机，都能成为谷歌应用的用户。
期待5G手机能够在海外卖的更多，但现在确实没办法做一个准确的预测，这个取决于我们HMS的建设。
7、欧洲成为疫情重灾区之一，如何判断欧洲的5G建设的影响？和如何待中国国内今年的5G建设机会？
欧洲的5G部署肯定会延后，疫情持续多久，就会延后多久。
中国加快了5G的推进，目前三大运营商都在组织招标。相中国三大运营商会完成他们的年初的计划的5G建设量，甚至还会额外增加一，具体增加多少一个取决于能不能跟的上，能不能把疫情这部分丧失的时间补回来，还取决于他们有多少预算。
8、华为去年净利润增长速度低于前面三年，华为19年利润增速下滑的因？华为19年海外收入占比也下滑了，是否也是美国政策的因？
是因为美国实体清单的影响，要加大研发投入，努力补洞，突然之间大量的供应商不能给华为供应，我们要重构我们的供应链。这样的情况下无法追求去维持一个和前几年一样的净利润率，肯定是要以生存为第一目标。
海外收入占比下降主要是5.16以后GMS系统无法使用的因。海外消费者业务5.16之前高速增长，5.16之后快速下降，然后在4季度有所回升。19年在海外消费者业务收入的影响大概100亿美金左右。
9、华为手机业务未来如何平衡国内外的发展，特别是在现在疫情的情况下？
在国内全面推进1+8+N的全场景智慧生活战略。同时着力打造HMS生态，来支撑起手机在海外的销售。希望我们的手机可以继续使用GMS，但是决定权不在我们自己手上。所以我们现在只能努力发展HMS，华为智能终端业务不可能只局限在国内，一定是要做成一个全球的业务。
10、目前形式下到欧洲政府针对高风险供应商采取举措，很多欧洲政府将华为划分为高风险运营商，想问一下这部分对华为的影响？
从公开报道上，没有听过哪个国家把华为作为高风险运营商。欧洲多数国家还是在基于事实在做决策。大家都清楚网络安全意味着什么，我们在和欧洲各个国家的政府保持接触和沟通。一些事情还没有发生，所以没办法做太多的评价。
11、日本运营商已经启动了5G运营的工作，华为在日本5G是禁止参与的，想问一下华为对日本现在的情况？
从公开渠道上，没有听说华为被禁止参加日本的5G，所以我们在和客户和政府监管机构也在沟通，我们本来在日本在NTT DOCOMO和KDDI没有任何移动领域的合作，我们只跟软银移动有合作，所以我们现在合作仍旧只是主要在4G。我们期待和软银移动的合作能够从4G延续到5G。这部分取决于客户的决定。
12、尽管扩大和升级对华为的限制措施，可能能造成系统性风险，如果美国政府继续一意孤行继续推进，会对美国的芯片产业造成什么影响？
BCG有一个报告《限制与中国贸易如何终结美国半导体行业的领先地位》（见末附件），这个报告详细解释了这个问题。
13、在未来五年时间内，多厂商Open RAN对华为的影响？
我认为这部分的影响微乎其微，open ran不是一个标准，只是一个实现架构和实现技术，基于open ran做出的基站照样要满足5G标准，照样要满足运营商对于功耗性能和性价比的需求，所以并不能短期内对华为造成影响。Openran 开放开源，只是对5G基站或者未来6G基站的一种实现形式，历史上3G时代基站的实现方式已经发生过一次改变，就是华为开创的分布式基站，分布式基站之前BBU和RU都是放在一起的，分布式基站把RU放在铁塔之上，成为了4G/5G的实现架构，成为了4G/5G的事实标准，这个标准不是所谓的4G/5G的标准。在应用上的角度来讲，并不关注基站的实现方式，更多关注的是基站的性能、质量和性价比。
Open ran目前还需要解决他的功耗问题，性能问题，还是需要很长时间的，短期内对我们业务没啥影响。最关键的通技术领域都是在无线领域，硬件方面都是要达到客户的需求，和实现架构关系不大。
14、华为在new IP方面的战略？
New IP这个名字是我取的，我为什么取这个名字，主要是因为当时是在搞5G研究，对应5G的new radio。
现在的IP技术始于1969年，已经有五十多年的历史了。来IP聚焦在办公领域，现在聚焦到了移动互联网，把手机都连接起来。但是这么多年一直无法满足工业互联网对低时延的需求，5G当时也是为了满足消费者对带宽的需求和工业对低时延的需求。New IP是一样的，也需要满足行业的需求，低时延和安全等。New IP现在还属于一个研究的课题，我们的专家和全球的科学家和工程师在研究和探讨。各个国家，包括意大利加拿大西班牙比利时的专家都在自由参与这个项目的研究，想要共同解决这个问题，想new IP在满足现有IP功能的情况下，满足工业互联网的需求。
这只是一个技术，为了解决旧有的IP技术的问题，不需要过多政治化。
附录BCG报告要&中翻译（from芯师爷）
1、美国半导体产业能够保持领先，主要有赖于产业的良性循环。
美国半导体行业之所以在全球处于领先地位，主要有赖于大量研发投资所带来的技术进步和产品创新。技术领先使美国企业建立了创新的良性循环，从大规模的研发工作中产生了卓越的技术和产品，进而带来更高的市场份额，通常也会带来更高的利润率，这将继续为良性循环提供动力。
2、美国限制对华贸易，以后不论维持现状还是彻底技术脱钩，其影响都不容小觑。
在这份报告中，BCG评估了在两种情况下，正在持续的中美摩擦对半导体行业的影响。第一种假设是“美国维持现有的对华出口限制和技术管制”，第二种假设是“彻底终止双边技术贸易、技术领域对华脱钩”。
无论是维持现有对华出口限制还是技术领域彻底对华“脱钩”，都将在未来几年导致美国半导体企业的全球市场份额和营收大幅下降。
3、若贸易摩擦升级，美国的全球半导体领导地位将岌岌可危。
BCG预测，如果以上两种假设中的情况发生，未来三到五年，对美国将产生如下影响:
• 如果美国维持现行实体清单中规定的限制，将损失8个百分的全球份额和16%的收入。
• 如果美国完全禁止半导体公司向中国客户销售，实际上会导致技术与中国脱钩，那么将损失18个百分的全球份额和37%的收入。
• 这些收入下降将不可避免地导致研发和资本支出的大幅削减，以及美国半导体行业15000至40000个高技能直接工作岗位的流失。
4、若中美产业技术完全脱钩，韩国和中国将继续崛起，甚至取得领导地位。
如果中美贸易摩擦升级，产业技术完全脱钩，韩国很可能在几年内取代美国成为世界半导体的领头羊；从长远来，中国可能获得领导地位。
BCG报告中翻译网页链接
招商电子团队简介
鄢凡北京大学息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，11年证券从业经验，08-11年中证券，11年加盟招商证券，任电子行业首席分析师。11/12/14/15/1617/19年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3名；11/12/14/15/16/17/18/19年《水晶球》电子第2/4/1/2/3/3/2/3名；10/14/15/16/17/18/19年《金牛奖》TMT、电子第1/2/3/3/3/3/2名；2018/2019年最具价值金牛分析师。
王淑姬北京大学金融学硕士，北京大学电子学学士，2017年4月加入招商电子团队，任电子行业分析师。
张益敏上海交通大学工学硕士，覆盖PCB，设备，汽车电子，电子周期品等领域。2018年在太平洋证券，2019年加入招商电子团队，任电子行业分析师。
招商电子团队荣誉
11/12/14/15/16/17/19年
《新财富》电子行业第2/5/2/2/4/3/3名，
11/12/14/15/16/17/18/19年
《水晶球》电子行业第2/4/1/2/3/3/2/3名，
10/14/15/16/17/18/19年
《金牛奖》TMT/电子行业第1/2/3/3/3/3/2名
联系方式
鄢 凡 18601150178
王淑姬 18675563129
张益敏 15821186637
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