星君泰斗
太平洋证券股份有限公司周豫,乔露阳近期对福元医药进行研究并发布了研究报告《仿制药在研管线丰富,院外市场有望加速成长》,本报告对福元医药给出买入评级,认为其目标价位为23.00元,当前股价为16.24元,预期上涨幅度为41.63%。
福元医药(601089) 公司是集研发、生产、销售于一体的综合性医药企业。公司主要从事仿制药及医疗器械的研发、生产和销售,药品制剂业务占比超90%。公司仿制药产品种类丰富,主要覆盖心血管等慢病领域,截至2023年6月底,公司共有94个产品被纳入医保目录,首仿药物11个,主要产品中有15个被纳入医保目录,9个中选国家集采。公司营收稳定增长,归母净利润快速增长,2018-2022年营收CAGR为12.54%,2023H1实现收入16.30亿元,同比增长5.61%,2018-2022年归母净利润CAGR为21.65%,2023H1实现归母净利润2.50亿元,同比增长21.57%。 中国为慢病人口大国,未来慢病用药市场前景广阔。根据国新办发布的《中国居民营养与慢性病状况报告(2020年)》,与2015年相比,2019年高血压、糖尿病、慢性阻塞性肺疾病、癌症四类慢性病患病率均呈现增长趋势,其中18岁及以上居民高血压和糖尿病患病率分别上升了2.3、2.2个百分点。同时,中国慢病市场管理规模有望继续保持双位数增长,根据华经产业研究院数据,2020年我国慢病管理市场规模为5.59万亿元,2015年-2020年的复合增速为18.13%,预计2026年有望突破十万亿元,2020年-2026年的复合增速为11.31%。 首仿快仿临床急需品种,院外市场有望加速成长。公司产品战略为首仿和快仿针对重大、多发性疾病的临床急需品种。此类品种,无论是针对重大的还是多发性的疾病药物都具有市场规模大,前期学术推广完善的特性,而市场规模大的品种也正是集采考虑的重点品种。此外,公司品规在2个及以上的品种超15个,公司的多品规申报有助于公司产品实现差异化竞争,院外市场有望加速成长。 公司在研项目储备丰富,有望持续贡献增量收入。截至2023年6月底,公司共有仿制药制剂在研项目55个、创新药在研项目4个、医疗器械在研项目2个。仿制药方面,预计未来公司每年将有6-8个品种获批,有望持续为公司贡献新的增量收入。 公司向上布局原料药,募资建设制剂产能,一体化能力持续提升。公司持续向上布局原料药,已拥有多个“原料药+制剂”一体化品种。同时,公司募投项目新产能建设加速,满产后将形成约59亿片/粒药品制剂的年生产能力。 盈利预测 我们预测公司2023/24/25年收入为35.55/40.17/44.99亿元,净利润为5.50/6.90/8.65亿元,对应当前PE为14/11/9X,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险;国家带量采购风险;产品研发失败风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.44%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.08亿,根据现价换算的预测PE为15.51。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。
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太平洋给予福元医药买入评级,目标价位23.0元
太平洋证券股份有限公司周豫,乔露阳近期对福元医药进行研究并发布了研究报告《仿制药在研管线丰富,院外市场有望加速成长》,本报告对福元医药给出买入评级,认为其目标价位为23.00元,当前股价为16.24元,预期上涨幅度为41.63%。
福元医药(601089) 公司是集研发、生产、销售于一体的综合性医药企业。公司主要从事仿制药及医疗器械的研发、生产和销售,药品制剂业务占比超90%。公司仿制药产品种类丰富,主要覆盖心血管等慢病领域,截至2023年6月底,公司共有94个产品被纳入医保目录,首仿药物11个,主要产品中有15个被纳入医保目录,9个中选国家集采。公司营收稳定增长,归母净利润快速增长,2018-2022年营收CAGR为12.54%,2023H1实现收入16.30亿元,同比增长5.61%,2018-2022年归母净利润CAGR为21.65%,2023H1实现归母净利润2.50亿元,同比增长21.57%。 中国为慢病人口大国,未来慢病用药市场前景广阔。根据国新办发布的《中国居民营养与慢性病状况报告(2020年)》,与2015年相比,2019年高血压、糖尿病、慢性阻塞性肺疾病、癌症四类慢性病患病率均呈现增长趋势,其中18岁及以上居民高血压和糖尿病患病率分别上升了2.3、2.2个百分点。同时,中国慢病市场管理规模有望继续保持双位数增长,根据华经产业研究院数据,2020年我国慢病管理市场规模为5.59万亿元,2015年-2020年的复合增速为18.13%,预计2026年有望突破十万亿元,2020年-2026年的复合增速为11.31%。 首仿快仿临床急需品种,院外市场有望加速成长。公司产品战略为首仿和快仿针对重大、多发性疾病的临床急需品种。此类品种,无论是针对重大的还是多发性的疾病药物都具有市场规模大,前期学术推广完善的特性,而市场规模大的品种也正是集采考虑的重点品种。此外,公司品规在2个及以上的品种超15个,公司的多品规申报有助于公司产品实现差异化竞争,院外市场有望加速成长。 公司在研项目储备丰富,有望持续贡献增量收入。截至2023年6月底,公司共有仿制药制剂在研项目55个、创新药在研项目4个、医疗器械在研项目2个。仿制药方面,预计未来公司每年将有6-8个品种获批,有望持续为公司贡献新的增量收入。 公司向上布局原料药,募资建设制剂产能,一体化能力持续提升。公司持续向上布局原料药,已拥有多个“原料药+制剂”一体化品种。同时,公司募投项目新产能建设加速,满产后将形成约59亿片/粒药品制剂的年生产能力。 盈利预测 我们预测公司2023/24/25年收入为35.55/40.17/44.99亿元,净利润为5.50/6.90/8.65亿元,对应当前PE为14/11/9X,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险;国家带量采购风险;产品研发失败风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.44%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.08亿,根据现价换算的预测PE为15.51。
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该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。
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