神华未来业绩不会低于2.5元每股关键假设1.市场煤价稳定在700元以上2.年度

神华未来业绩不会低于2.5元每股
关键假设
1. 市场煤价稳定在700元以上
2. 年度煤炭产量2.9亿吨
3. 自产煤热值平均4500大卡
4. 自产煤成本150元/吨
5. 业务模式不变，还是煤电铁路港口海运煤化工
6. 折旧摊销不变
7. 外购煤平进平出，只赚取运输费
8. 整体税率25%
一、煤炭板块毛利957亿元
自产煤加权平均销售价格650.75，按照热值调整后的销售价格532.4元/吨，吨煤毛利382.4元/吨，扣除铁路运输费用150亿，毛利957亿元；
外购煤平进平出，毛利为0
1. 年度长协价617.5，假设50%年度长协煤
2. 月度长协价680，假设40%月度长协煤
3. 现货价700，假设10%现货煤
二、电力板块毛利12.6亿
假设发电厂发电能力3200万千万，平均利用小时4000小时，发电量1260亿度，度电利润0.01元
三、运输板块210亿
1. 铁路毛利180亿 （假设自有铁路运输周转量达 3000亿吨公里，毛利取今年上半年的50%）
2. 港口毛利25亿
3. 航运毛利5亿（假设航运周转量 1000亿吨海里，毛利取今年上半年的50%）
四、化工板块毛利10亿
五投资收益保守估算10亿
1. 神华财务5亿；
2. 合资电厂5亿；
结论
1. 煤价700毛利总计约1200亿，扣除三项费用（200亿）、研发费用（50亿）、折旧摊销（50亿）、税金（225亿）等，净利润500亿是有保障的。
2. 煤价600净利润450亿左右。
3. 煤价500净利润225亿左右。