黑色星期一来袭 人民币汇率暴跌600 美债收益率再次倒挂 港股如何操作？

　　新浪财经讯全球股市再遇黑色星期一，三大风险号升级。中国股市、日韩股市、欧美股市集体遭遇重挫；外汇大幅贬值，在岸人民币和离岸人民币跌幅均高达600个基；美债收益率3个月期和10年期再次出现倒挂！在外围紧张局势下，券商怎么后市走势，如何做好防御？A股大跌1.2%险守2900大关

　　 A股全天弱势整理，白马股集体哑火。上证综指险守2900，收盘跌1.21%报2903.71；深证成指跌1.43%报9103.36；创业板指跌2%报1503.06；全A跌1.23%。两市成交4655亿元，较上日同期缩减两成。

　　行业方面，金融、房地产低迷，OLED、燃料电池、猪肉、工业大麻概念股集体表现不振。易会满释放重磅监管号，ST概念延续跌停潮，*ST富控、【*ST仁智(002629)、股吧】、ST银亿等20余股跌停。

　　其中，下跌股有2357只，上涨股票1160只，跌股占比65%。

　　港股今日由于佛诞日休市，不过5月11日，恒生指数期货夜市率先走低，收盘跌0.48%。

　　中国台湾股市大幅下跌，而且低开低走，尾盘跌幅扩大至1.44%，报10558。在台湾加权指数中，更有4只股票跌停，分别是讯芯、华园、日成、宏旭，在909只股票中，下跌股高达659只，跌幅股占比72.5%。

　　韩国综合指数跌1.38%，报2079.01，创1月14日以来新低。日经225指数跌0.72%，报21191.28，创3月28日以来新低。澳大利亚ASX200指数跌0.21%，报6297.60。新加坡指数跌1.28%，报3231.49。

　　欧股小幅高开后直线跳水，德国DAX指数跌幅扩大至1%，创一个月新低。此后跌幅有所收窄。

　　美股期货遭遇重挫。三大股指期货跌幅全部超1%，其中，道指期货跌1.3%，标普500期货跌1.41%，纳斯达克100指数期货跌1.79%。美国大型科技股、热门中概股盘前全线走低，苹果、亚马逊跌超2%，阿里巴巴跌近3%，京东跌1.5%。

股汇双杀，人民币贬值600个基

　　不仅A股遭遇重挫，人民币贬值幅度不断加快。在岸人民币兑美元一度跌破6.87关口，创1月4日以来新低，日内跌幅扩大至590个基，现跌537。

　　离岸人民币兑美元一度跌约600个基，刷新去年12月25日以来新低至6.9063。现跌幅收窄至6.9028，跌568。

　　人民币贬值将加快增加外流，股市承压。国金证券表示：若汇率波动形成一定趋势，将通过影响市场情绪、资本流动等方面综合影响国内股市。从数据方面，4月以来股市与汇市相关性高达0.91，具有强正相关性。小编注：人民币相关性较强的股票将受拖累，地产股、银行股以及造纸、航空股。美国风险升级，国债收益率再次倒挂

　　美国3个月国债收益率与十年期国债收益率之间再次出现倒挂。这是否预示着美国经济衰退期来临？

　　收益率曲线倒挂被广泛认为是预测经济衰退的一个准确指标。历史上的经济事件也表明，这种倒挂出现之后，的确会发生经济衰退或者经济危机。

　　有专业人士认为，还需要多观察一些时日，若倒挂持续存在，风险则可能会比较大。但无论如何，短期内的A股市场可能也会受到一些情绪面和资金面的考验。

　　两次倒挂时间缩短，美国经济衰退提前到来？招商策略表示：权威专家经典举例是，2000年出现倒挂，美国经济陷入衰退，美股大跌，纳斯达克指数泡沫破裂。2006年7月开始出现倒挂，美国次贷危机，股市大跌。这种说法似乎相当有市场。但是，如果我们仔细，1980年代以来，利率倒挂出现过三轮，每一轮，利率首次倒挂后首先迎来的并不是衰退，而是美联储货币政策的宽松。要么开启降息，要么停止加息，这次也不例外。而此后再次出现利差倒挂后，衰退就真的来临了。(美国第一次倒挂出现在3月，5月初有过短期倒挂，今天再次出现倒挂，事情恐慌或升级)

　　随着美债收益率倒挂，市场恐慌情绪升级。截至发稿，恐慌指数VIX再次大涨17%。

恐慌升级，后市应该如何操作？

　　海通证券荀玉根表示：参考历史，目前调整时空还不够。本轮调整的性质是牛市第一波上涨后的正常回撤，主因是估值修复后基本面暂难接力。参考历史，回撤期市场往往回吐前期上涨位的六成多、耗时1-2个月，目前调整时空和形态还不够。牛市大格局未变，坚定心。急跌后反抽很正常，调整结束进入牛市下一波上涨需要基本面、政策面、市场面共振，保持耐心。

　　安策略表示：这个阶段考验的是耐心。当前市场，从亢奋到快速调整，投资者难免会有一些急躁，这个时候，考验的是耐心。安证券策略认为，相选择A股市场的投资者，一般都是对中国中长期发展具备心的。“每临大事有静气”，我们认为，在这个时候，投资者需要考虑的是避免急躁，调整预期，心平气和，关注基本面，拷问价值，等待和把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。

　　中建投：震荡不改复苏格局。虽然在黑天鹅的影响下，市场的短期回调幅度超出了预期，但是中国经济持续复苏的进程是不会发生改变。在短期的风险得到了充分释放，建议投资者进一步关注中国政策以改革和开放为主要方法来实现经济结构的调整和中长期的长期经济增长。

　　中建投证券策略认为，虽然短期出现波折，但仍然维持中长期复苏格局不变。在大类资产配置过程中，维持股票(含转债)>用债>本币>商品的判断。

　　天风徐彪表示：结构上以防御思路为主。综合来，在以上核心变量的变化中，1、4对市场分母端有正面作用，2、3、5对分母端和分子端都相对不利。这种纠结的状态可能持续在整个Q2，向前，市场中枢可能维持在当前位置，因此，结构上我们仍然以防御思路为主。

　　兴业策略：短期“利空”兑现，给予投资者调仓机会。兴业证券策略表示，建议投资者借此良机，配置低估值的大金融、地产龙头。减少配置方向主要集中于1)2000亿征收方向、北美等海外业务占比较多的公司。2)对前期持股较为集中的方向、预期较充分的领域。

　　方正策略：贸易形势阶段性落地之后可以乐观一些。方正证券策略表示，贸易形势阶段性落地之后可以乐观一些。经济出现下行压力时证伪政策收紧，政策宽松有望重启，重侧重扩大内需、货币财政、产业政策协同发力。由于估值提升仍有基础以及业绩底部的不断确认，股票市场后续仍有不错的机会，维持乐观的态度，逢低布局。

　　招商策略：波折再起，无需悲观。短期市场受到谈判进程影响而发生一定程度震荡，长期来国内市场需求巨大，在国家政策支持减税降费、扩大内需、结构性改革以及加大科技创新的背景下，无论是对中国经济还是资本市场我们都长期保持乐观态度。

防御为主，如何进行资产配置？

　　华泰策略：以不变应万变布局科技硬资产。4月的金融数据均低于预期，我们认为主要因在于季节性因素和政策前置效应。我们判断未来美国经济见顶回落的概率较大，无需过度悲观，中国此后或加大对核心技术的扶持力度。下周MSCI公布名单，月底扩容，短期有望对市场有所提振，行业配置方面，我们认为当前消费股筹码依然珍贵，同时建议积极布局科技硬资产。

　　安策略：当前阶段考验耐心配置关注内需、大众消费。我们相选择A股市场的投资者，一般都是对中国中长期发展具备心的。“每临大事有静气”，我们认为，在这个时候，投资者需要考虑的是避免急躁，调整预期，心平气和，关注基本面，拷问价值，等待和把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。从结构上，近期配置重关注内需、关注大众消费、自主可控与黄金等。主题上重关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

　　国金策略：“磨底”之路“消费”或再度报团取暖。行业(个股)配置上，市场将由普涨到分化，降低高β行业的配置，相应的增加α权重。两国贸易磋商冲突再起，受外需影响较大的行业，其盈利整体受到冲，相应的内需特别是“必需消费品”行业受到冲的影响相对较小，且从一季报行业比较来，消费板块的业绩是为数不多的业绩超预期的板块。5月份我们维持对“消费”板块的配置，对弱周期且有政策红利的“新能源(光伏)”板块我们亦给予推荐评级。

　　兴证策略：调仓良机配置低估值的大金融、地产龙头。在此阶段，建议投资者借此良机，配置低估值的大金融、地产龙头。减少配置方向主要集中于1)2000亿征收方向、北美等海外业务占比较多的公司。2)对前期持股较为集中的方向、预期较充分的领域。

　　天风徐彪表示：增加长期配置白马龙头。因此，在旧经济进入扁平化的阶段中(周期股不容易赚钱)，同时在新科技产业周期来临之前(科技股是依靠流动性和风险偏好的脉冲型机会，我们主要好Q3科技股的脉冲型机会)，核心应当继续布局各个弱周期行业的龙头公司。随着外资定价权的显著提升，这类公司的估值体系也将继续发生迁移。由于人民币贬值和美股下跌导致的外资流出和白马股下跌，正是增加长期配置白马龙头的机会。

　　招商策略表示：自主可控主线可能大概率成为下阶段的核心主线。未来5G、云计算、集成电路等核心领域的国产替代率唯有不断提升才能在中美博弈中赢得先机，建议关注5G、云计算、网络安全、集成电路等自主可控主线主题。

SellinMay，港股如何操作？

　　历史检验，SellinMay在港股是成立的：考察1999-2018年，得到港股5月表现是一年中最差的时间，月度跌幅为1.4%，而7月则是表现最好的月份，月度涨幅4.3%，因此有“五穷六绝七翻身”之说。所以，投资港股，7月、10月、4月是三个胜算较大的月份，5月、8月、2月是三个亏损概率较高的月份。“5月卖出”对A股、美股的适用性不强(检验数据得到：投资A股不要错过2、3、11月，规避9、12月；投资美股不要错过4-5月、10-11月，规避1-2月、9月)。

　　投资建议：上个月，提示4月将是市场风格转换之时，在29000-30000一线将存在振荡，4月走势与判断相符。5月份，由于历史检验“SellinMay”的走势不容乐观，因此，建议整体策略是控制仓位，选择低估值、弱周期、成长性好的公司，如医药、教育、公用事业；在周期股中，好布局一二线的内房股。