【中建投策略】布局业绩拐点——23H1业绩预告总结

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核心摘要

●截至7月15日，A股共约1700家上市公司披露2023年半年度业绩预告，数量占比32.6%，以预告上下限的算术平均值计，当前披露率下的上市公司2023H1归母净利润同比增速较23Q1环比下滑，创业板维持韧性，科创板表现较优2023H1全部A股（披露率33%）归母净利润同比增速达-21.1%，可比口径下相比23Q1下滑4.2pct；创业板（披露率11.3%）归母净利润同比增速达-9.7%，可比口径下相比23Q1下滑6.9pct。23Q2量价层面表现均偏平淡，预计盈利仍将继续磨底，而随着PPI同比下滑趋势企稳及去库深化，预计自23Q3起盈利下滑趋势有望企稳。全年全A（非金融石油石化）有望实现约0~5%左右增速。

●分大类资产来看，周期资源为盈利主要拖累项，消费扭亏为盈向好率较高。资源品因去年同期高基数影响业绩大幅负增，尤其中游加工品因成本下行+需求低迷普遍亏损。消费同期受疫情扰动具备明显低基数效应，出行链普遍扭亏为盈；科技成长中，新能源维持韧性，传统制造表现偏弱，电子板块业绩磨底，通/计算机/传媒则受益低基数同比修复。金融地产及稳定类公用事业板块中，非银、电力、航空表现亮眼，基建维持韧性但同比下滑。以23H1预告中位数同比看表现靠前的主要包括商贸零售、社会服务、纺织服饰、非银金融、交通运输、公用事业；表现靠后的则为轻工制造、钢铁、石油石化、电子、基础化工。

●以业绩预告均值计，表现较优的业绩线索包括出行链（旅游景区/航空机场/铁路运输/酒店餐饮/影视院线）、电力电网（火电/电网设备）、造船、电车链（新能源乘用车/商用车/电池下游/部分汽车零部件如轮胎）、光/储产业链（组件/逆变器/光伏加工设备）、券商/保险（预计）、半导体设备、金融IT、中药/眼科消费医疗、部分可选消费（纺织服饰/休闲食品/化妆品）、低基数地产竣工链（家居/装修建材）、白电、种业。

●将申万二级板块的业绩增速进行三档归类（详见后文），展望后期值得关注的景气方向是1）第一梯队中将维持高增的细分出行链、电力电网、造船、电车链（分环节）、光储部分（分环节） 、非银、中药、白电；2）第二、三梯队中景气趋势向上且可能实现跃升的板块通设备（光模块）/计算机设备（服务器）、游戏、半导体、消费电子、贵金属/小金属等。地产链/传统制造与依赖于居民收入预期的可选消费在23Q3淡季预计景气改善有限，后续观察进一步政策刺激动作及去库深化后需求拐点的出现。

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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《布局业绩拐点——2023H1业绩预告点评》

报告发布时间2023年7月18日

报告来源中建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

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