“港股白酒第一股”来了，成立不到两年的珍酒李渡，2022年珍酒和李渡销量下滑

珍酒李渡公开招股，或成港股今年最大IPO

4月17日，中国白酒公司珍酒李渡集团正寻求通过首次公开募股筹集资金的方式，每股10.78-12.98港元募集不超过63.7亿港元，或将成为香港今年最大的IPO，高盛、中建投国际为其联席保荐人。

如不出意外，珍酒李渡将很快拿下“港股白酒第一股”的头衔。同时，这也给近年来“屡市屡败”的诸多白酒企业，带来一丝希望。

比起市面上的那些老牌酒企，珍酒李渡是新入的“搅局者”，珍酒李渡成立于2021年，是由四个白酒品牌，即珍酒、李渡酒、湘窖和开口笑“组装”而来的。公司主要提供酱香型为主的高质量白酒产品，产品主要布局于次高端及以上级别的白酒市场，同时公司也生产及销售兼香型、浓香型白酒。

在珍酒李渡四个白酒品牌中，酱香型的珍酒是公司的主要增长引擎，定位高端及次高端，是四个品牌中的旗舰产品，2022年营收38.22亿元占比65.3%。

兼香型的李渡为公司第二增长引擎，定位次高端及以上，2022年营收8.86亿元占比15%；至于湘窖和开口笑两个地方白酒品牌，主要定位中端及以上，2022年销售占比则约12.2%和5.7%。

虽然珍酒李渡有望打破酒企七年来无一家酒企成功上市的僵局，但在竞争激烈的白酒行业中其并不“出彩”。

从业绩方面看，2020年到2022年，珍酒李渡的全年营业收入分别为23.99亿、51亿、58.56亿元，同比增速分别为112.7%和14.8%；净利润分别为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。很明显，无论是在营收增速还是在净利润上，珍酒李渡都在持续下滑。

而从品牌来看，乏力最明显的正是旗舰珍酒和被视为新增长点的李渡酒。数据显示，珍酒2020年销量为6941吨，2021年销量14761吨，2022年销量则为12856吨，下降了13%；李渡酒2020年销量为1687吨，2021年销量2750吨，2022年则为2076吨，下滑了25%。

对于2022年销量的下滑，珍酒李渡给出的原因是疫情影响所致，但对比同期其他酒企的销量，很明显这一解释站不住脚。如习酒在2022年含税销售收入超200亿元，郎酒也是在200亿左右，且两者增速都在30%左右。

此外，高额的广告开支，也使得珍酒李渡的经营活动现金净额每况愈下，招股书披露，2020年到2022年，经营活动所得现金净额分别为15.24亿元、9.69亿元和-7.12亿元。

但本次珍酒李渡上市，也有望打破七年来酒业折戟资本市场的魔咒，也自然会大幅抬高珍酒李渡的估值，为其未来的发展来带巨大的帮助。