【中建投策略】3月多类行业盈利一致预期下调——市场估值跟踪解析4月第1期

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        核心摘要 

●市场表现本周(3.27-3.31)高市盈率、消费、大盘风格表现居前；金融地产、低市盈率、小盘风格表现靠后。主要指数成分中，科创50、创业板指表现居前；上证指数、上证50表现靠后。申万一级行业中，传媒/美容护理/计算机涨幅居前；建筑装饰/国防军工/房地产跌幅居前。热门概念中新消费、光伏新技术、科技表现居前，中字头明显回调；全球主要股指普涨。

●盈利预测变动3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业（+0.31%）；下调幅度靠前的行业为环保、房地产、商贸零售。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序显示面板（301%）>网络安全（148%）>光学元件（140%）>数据安全（106%）>在线教育（93%）>操作系统（90%）>SAAS（86%）> 半导体材料(72%）。

●行业景气核心指标变动1）周期价格上行铝、布油、玻璃等；价格震荡螺纹钢、焦煤/焦炭、水泥等；价格下行铜、MDI等；2）大金融:地产方面，3月15个重点监测城市二手房成交面积同环比分别增长98%/49%，延续企稳回升走势；30个城市成交规模环比增27%，同比增长但不及21年，4月预计延续弱复苏；银行方面，央行宣布全面降准25bp，2月社融及贷投放超预期；3）高端制造:汽车方面，汽车需求乏力，“国六A”车型销售期或将延长。据乘联会，3月1-26日，乘用车市场零售同比下降1%，较上月同期下降17%；新能源车市场零售同比增长10%，较上月同期增长1%，整体需求偏弱，延长“国六A”车型销售期的相关政策即将出台；光伏方面，本周硅料价格继续下移，组件降价，国内需求有望进一步催化启动；4）消费:必选方面，供应宽松，价格继续下探，可选方面，节后销售淡季，运行平稳，本周批价基本持平。

●估值水平及交易热度全A股权风险溢价处于7年均值以上，90%分位下方；上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年32.0%/37.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年10.5%/9.4%分位数附近。申万一级板块中，计算机、传媒、通、电子成交额(5MA)占比分别处于五年99.8%、98.1%、87.4%、55.4%分位；申万二级板块中，近一周贵金属盈利预期上调幅度居前。

●风险提示经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期

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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《3月多类行业盈利一致预期下调》

报告发布时间2023年4月1日

报告来源中建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

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