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核心摘要
●市场表现本周(2.20-2.24) 低市盈率、设备制造、大盘风格表现居前;消费、小盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道普遍上涨,科技板块交易热度处于高位;全球主要股指普遍下跌,其中美股因通胀超预期受挫。国内中证500、上证指数表现居前;宁组合、创业板指表现靠后。申万一级行业中,煤炭/钢铁/家用电器涨幅居前;传媒/食品饮料/美容护理涨幅靠后。
●盈利预测变动2月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为建筑装饰(+0.46%) 、电力设备(+0.39%)、社会服务(+0.37%) ;下调幅度偏大的前几行业为电子、计算机、建筑材料。
●行业景气核心指标变动1)周期价格上行焦煤/焦炭、螺纹钢、水泥等;价格下行铜、玻璃等;2)大金融:地产方面,1月以来超20个地级市房贷利率下限下调,2月以来二手房成交全面回暖,新房销售分化修复;银行方面,1月贷投放超预期,主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷,投放领域集中在基建/制造业项目;3)高端制造:汽车方面,据乘联会,2月1-19日乘用车市场零售同比去年增长16%,较上月同期下降9%;新能源车零售同比去年增长9%,较上月同期下降4%,2月需求环比修复但不及预期;光伏方面,硅料价格贴近本轮博弈上限趋于稳定,3-4月内需有望启动;4)消费:必选方面,供给缩窄,本周猪价继续反弹,可选方面,节后销售淡季,高端酒批价上行,次高端/区域酒基本持平。
●估值水平及交易热度近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落,目前已低于7年90%分位,但仍高于均值。上证50/沪深300估值分别处于市盈率5年30.9%/28.1%分位数附近;创业板指/宁组合分别处于市盈率5年12.9%/28.1%分位数附近。申万一级板块中,国防军工、煤炭交易热度明显提升,计算机周度成交额占比回落至5年95%分位以下;申万二级板块中,电池/光伏经前期调整,目前PE(TTM)估值回落至5年20%分位以下。热门赛道方面,以Wind一致预期看,23年盈利预期排序储能逆变器(84%)>光伏加工设备(51%)>智能汽车(47%)>消费电子(44%)>医美化妆品(40%)>电池组件(37%)>半导体设备/材料(37%)> CXO(21%)。
●风险提示经济不及预期,海内外经济衰退,疫情超预期
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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文证券研究报告《猪价反弹,光伏PE(TTM)5年20%分位》
报告发布时间2022年2月25日
报告来源中建投证券股份有限公司(拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格)
分析师
陈 果 SAC执业证书编号S1440521120006
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国家能源局: 开展2024年电力领域综合监管工作
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【中建投策略】猪价反弹,光伏PE(TTM)5年20%分位——景气估值跟踪解析2月第4期
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●盈利预测变动2月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为建筑装饰(+0.46%) 、电力设备(+0.39%)、社会服务(+0.37%) ;下调幅度偏大的前几行业为电子、计算机、建筑材料。
●行业景气核心指标变动1)周期价格上行焦煤/焦炭、螺纹钢、水泥等;价格下行铜、玻璃等;2)大金融:地产方面,1月以来超20个地级市房贷利率下限下调,2月以来二手房成交全面回暖,新房销售分化修复;银行方面,1月贷投放超预期,主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷,投放领域集中在基建/制造业项目;3)高端制造:汽车方面,据乘联会,2月1-19日乘用车市场零售同比去年增长16%,较上月同期下降9%;新能源车零售同比去年增长9%,较上月同期下降4%,2月需求环比修复但不及预期;光伏方面,硅料价格贴近本轮博弈上限趋于稳定,3-4月内需有望启动;4)消费:必选方面,供给缩窄,本周猪价继续反弹,可选方面,节后销售淡季,高端酒批价上行,次高端/区域酒基本持平。
●估值水平及交易热度近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落,目前已低于7年90%分位,但仍高于均值。上证50/沪深300估值分别处于市盈率5年30.9%/28.1%分位数附近;创业板指/宁组合分别处于市盈率5年12.9%/28.1%分位数附近。申万一级板块中,国防军工、煤炭交易热度明显提升,计算机周度成交额占比回落至5年95%分位以下;申万二级板块中,电池/光伏经前期调整,目前PE(TTM)估值回落至5年20%分位以下。热门赛道方面,以Wind一致预期看,23年盈利预期排序储能逆变器(84%)>光伏加工设备(51%)>智能汽车(47%)>消费电子(44%)>医美化妆品(40%)>电池组件(37%)>半导体设备/材料(37%)> CXO(21%)。
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