火线调研| 菜百股份接受东方基金等机构调研 持续推进营销网络建设，计划在一二线重点城市或经...

　　菜百股份公司董事会秘书李沄沚、证券事务代表梁一雯、证券事务专员吴越8月30日通过电话会议接待了招商证券(600999)宋盈盈、东方基金邵子馨、兴华基金任选蓉、光大保德基金张禹、人寿养老崔恒旭、中建投(601066)基金李源、人寿资产陈宇翔的调研。

　　问答环节

　　1.上半年销售的产品结构是否有发生比较大的变化？黄金价格波动下金条销售是否有明显增长？

　　答公司产品主要分为黄金饰品、贵金属文化产品、贵金属投资产品和钻翠珠宝饰品四大类。今年上半年产品整体结构较为稳定，未发生重大变化。从细分品类来看，黄金饰品中，硬足金和古法金的销售占比有所增长；钻翠珠宝饰品中，自营钻石占比有所提升，相应带动该品类毛利提升；在贵金属文化产品中，IP类商品销售件数和金额占比有所增长；贵金属投资产品受金价波动影响，销售规模有所扩大。

　　2.公司2022年半年度报净利润增速高于营业收入增速的主要原因？

　　答主要受产品结构因素的影响，例如黄金饰品类销售占比的提升，以及部分高毛利产品销售向好，叠加金价上行因素，实现整体毛利率的提升。

　　3.今年公司在西安开了几家新店，目前情况怎么样？消费者认可度如何？一家店的初始投资大概是什么情况？

　　答西安市作为西北地区的重点城市，近年来经济发展较快，人均可支配收入增速较快，公司目前已在西安开设4家门店，后续将进一步深耕西安市场。公司在西安门店运营过程中，充分发挥直营模式和全品类经营的优势，以产品和服务打造差异化优势，提升销售规模，并根据当地市场消费喜好，灵活调整产品结构，以迎合市场消费需求。新店的初始投资主要为铺货资金和店面装修。

　　4.公司未来在包括西安在内的北京以外区域拓展门店的规划如何？

　　答持续推进营销网络建设是公司的长期规划，结合公司直营模式的特点，计划在一二线重点城市或经济发展较好的三线城市开设门店，辐射周边市场。西安是公司开拓京外市场的一个试点城市，公司会借助西安门店运营经验，逐步拓展全国市场。

　　5.公司如何看待未来金价走势？如何对冲金价波动风险？

　　答黄金作为稀有金属，具备一定的金融属性，从长期来看，我们认为，金价走高的逻辑是不变的。在对冲金价波动风险方面，公司一方面通过买入黄金T+D合约以对冲金价波动风险，另一方面采用“以销定采”的多批次、小批量的采购原则，降低风险。同时，公司以直营模式经营，存货周转率较高，亦可减少金价波动带来的风险。

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