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日月股份跟踪笔记【中建投新能源】

出货 Q2组件预计11万吨左右，环比Q1提升18%，三季度后每月出货量能提高至4.7-4.8万吨，全年我们预计出货量48万吨，其中22万吨，下半年26万吨。

短期盈利一季度毛利率8.7%是最低点，后续通过一熔炼方式技改，冲天炉改电炉，降低焦炭用量，提高废钢占；二造型工艺改进，降低树脂用量，减少成本。两项技改全部完成，材料价格平稳的情况下，下半年将提升7个百分点毛利率。

中长期盈利目前焦炭价格、树脂价格明显下降，废钢、生铁成本也有拐头趋势，中长期盈利能力能恢复到20-25%毛利率，15%左右净利润率。

盈利预测Q2出货11万吨，吨盈利1000元，净利润1.1亿，环比增长83%；全年出货48万吨，若按照盈利1200元/吨计算净利润5.8亿元。

业绩弹性公司成本结构中，原材料占比约65%，如原材料价格下降10%，按22年成本计算将减少2.8亿，占预测税前利润40%。

23年盈利修复预测22-24年公司归母净利润5.89/10.11/12.89亿元，对应EPS分别为0.61/1.05/1.33元，23年PE为22倍。

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