东哥海盗
宏观及行业
港股A股放量上涨,短期利好券商内险内房。港股及A股于下半年首个交易日均急升,昨天恒指涨2.85%、上证涨2.13%,成交亦显著增加,其中港股大市成交急升至1,759亿港元。恒指以全日高位25,124收市,重上100天移动平均线,短期内料挑战6月份高位25,304,若突破,下一级阻力于250天线26,100。上证亦获成交上升配合,升穿2019年初以来的下降轨阻力,以及今年3月以来之上升通道顶部,走势进一步转强。经济数据及货币政策放宽有利气氛,中国6月份官方及财新制造业PMI均胜市场预期,而人民银行下调再贷款及再贴现利率,市场憧憬市场利率将逐步下调并可能降准。由于股市气氛改善及憧憬放水,估计内险、券商及内房股短期动力较强。另一方面,仍要关注新冠肺炎疫情于美国以至全球之反弹风险,以及中美关系会否持续恶化。
恒指重上 100 天线,成交急增
资料来源彭博、招银国际证券
上证综指升穿下降轨
两融交易趋活跃,利好券商股。最近几周,A股市场气氛显著向好,日均成交及两融余额上升,两融交易占大市成交比率逼近2015年以来高位,有助提升券商盈利。我们认为,券商板块下一个催化剂,将来自深圳创业板试注册制后,首批新股料于8月上市。我们维持行业之 “跑赢大市” 评级,首选中证券(6030 HK)、中建投(6066 HK)、中金(3908 HK)。大部份券商之远期市帐率仍低于历史平均,虽然上述三只首选股份之估值较历史平均高,但由于较受惠股本市场改革,相可支持估值。
内地券商股一年远期市帐率
重卡销量胜预期,继续好重卡及工程机械板块。根据第一商用车网之初步数据,中国重卡销量于6月份同比增长59%至16.5万台,胜预期。上半年累计销量同比增长23%至80.9万台,相当于我们全年预测之59%(2019上半年销量占全年56%)。我们预期,重卡及发动机生产商将交出强劲的二季度业绩,受惠二季度重卡销量同比增长62%及公司之经营杠杆。估计重卡销量可保持动力,受基建投资、环保政策及监管超载的政策支持。另外,房地产市场的潜在复苏,或带来更多动力。维持好【中国重汽(000951)、股吧】(3808 HK),为行业首选,以及潍柴动力(2338 HK; 000338 CH)。重卡以外,我们估计6月份挖掘机销量(将于下周公布)亦将胜市场预期,维持好恒立液压(601100 CH)及三一重工(600031 CH)。
中国重卡销量于 6 月份同比增长 59%
资料来源第一商用车网、招银国际证券
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招财日报2020.07.03|港股A股放量上涨,短期利好券商内险内房
宏观及行业
港股A股放量上涨,短期利好券商内险内房。港股及A股于下半年首个交易日均急升,昨天恒指涨2.85%、上证涨2.13%,成交亦显著增加,其中港股大市成交急升至1,759亿港元。恒指以全日高位25,124收市,重上100天移动平均线,短期内料挑战6月份高位25,304,若突破,下一级阻力于250天线26,100。上证亦获成交上升配合,升穿2019年初以来的下降轨阻力,以及今年3月以来之上升通道顶部,走势进一步转强。经济数据及货币政策放宽有利气氛,中国6月份官方及财新制造业PMI均胜市场预期,而人民银行下调再贷款及再贴现利率,市场憧憬市场利率将逐步下调并可能降准。由于股市气氛改善及憧憬放水,估计内险、券商及内房股短期动力较强。另一方面,仍要关注新冠肺炎疫情于美国以至全球之反弹风险,以及中美关系会否持续恶化。
恒指重上 100 天线,成交急增
资料来源彭博、招银国际证券
上证综指升穿下降轨
资料来源彭博、招银国际证券
两融交易趋活跃,利好券商股。最近几周,A股市场气氛显著向好,日均成交及两融余额上升,两融交易占大市成交比率逼近2015年以来高位,有助提升券商盈利。我们认为,券商板块下一个催化剂,将来自深圳创业板试注册制后,首批新股料于8月上市。我们维持行业之 “跑赢大市” 评级,首选中证券(6030 HK)、中建投(6066 HK)、中金(3908 HK)。大部份券商之远期市帐率仍低于历史平均,虽然上述三只首选股份之估值较历史平均高,但由于较受惠股本市场改革,相可支持估值。
内地券商股一年远期市帐率
资料来源彭博、招银国际证券
重卡销量胜预期,继续好重卡及工程机械板块。根据第一商用车网之初步数据,中国重卡销量于6月份同比增长59%至16.5万台,胜预期。上半年累计销量同比增长23%至80.9万台,相当于我们全年预测之59%(2019上半年销量占全年56%)。我们预期,重卡及发动机生产商将交出强劲的二季度业绩,受惠二季度重卡销量同比增长62%及公司之经营杠杆。估计重卡销量可保持动力,受基建投资、环保政策及监管超载的政策支持。另外,房地产市场的潜在复苏,或带来更多动力。维持好【中国重汽(000951)、股吧】(3808 HK),为行业首选,以及潍柴动力(2338 HK; 000338 CH)。重卡以外,我们估计6月份挖掘机销量(将于下周公布)亦将胜市场预期,维持好恒立液压(601100 CH)及三一重工(600031 CH)。
中国重卡销量于 6 月份同比增长 59%
资料来源第一商用车网、招银国际证券
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