达证券给予新华保险评级

达证券股份有限公司王舫朝近期对新华保险进行研究并发布了研究报告《渠道改革效果显现，核心指标明显改善》，本报告对新华保险给出评级，当前股价为40.99元。

　　新华保险(601336)　　事件新华保险公布2023年半年报，2023年上半年公司实现原保费收入1078.51亿元，同比+5.1%，实现归母净利润99.78亿元，同比+8.6%；实现新业务价值24.74亿元，同比+17.1%。　　点评　　业务规模稳中有进，新业务价值实现同比正增长。1H23公司实现原保费收入1078.51亿元，同比+5.1%，新业务价值24.74亿元，同比+17.1%，期末内含价值2664.79亿元，较上年末增长4.3%。公司聚焦期交业务发展，业务结构持续优化。1H23公司长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为51.6%，较上年同期提升10.1pct。传统型保险长期险首年保费占总体长期险首年保费的97.3%，较上年同期大幅提升。　　个险渠道质态改善明显，银保产能快速提升。1）个险渠道1H23个险保费同比-0.5%，但长期险首年期交保费同比+6.6%，个险代理人规模人力17.1万人，月均合格人力3.4万人；月均合格率18.6%，同比提升1.1个百分点；月均人均综合产能8,103元，同比增长111.0%，伴随着公司加快实施长年期、保障型产品为核心的业务转型和以绩优建设为核心的队伍转型，个险渠道质态明显改善。2）银保渠道1H23公司银保渠道保费收入同比+18.1%，长期险首年期交保费同比+100.0%。公司不断深化业务的期交化、长期化转型发展，深耕合作渠道，推动主力合作渠道期交业务全面正增长，队伍和网点产能全面提升。　　积极把握阶段性、结构性机会，投资资产总额稳步提升。1H23公司年化净投资收益率和年化总投资收益率分别为3.4%和3.7%，同比分别-1.2pct和-0.5pct，总投资收益同比+1.5%，投资组合中股票和托计划的规模较年初分别+20.1%和-26.4%，非标资产占比总投资资产比例为14.6%，较上年末下降4.5pct。截至1H23，资管公司受托第三方资产管理规模达6240亿元，同比+45%。公司不断根据市场节奏与形势动态调整结构，把握好阶段性、结构性机会，截至1H23投资总额12591.59亿元，较上年末增长8.8%。　　投资建议开年以来社会经济活动不断恢复，公司渠道改革效果不断显现，核心指标如新业务价值表现等明显改善，人力清虚提质和负债端产品结构调整取得阶段性成果。我们认为随着公司坚定推进渠道改革和产品结构优化，个险渠道或有望进一步筑底，银保渠道结构有望进一步提升，价值银保有望更进一步。在稳增长调结构政策不断实施的背景下，我们认为公司资产和负债两端均有望迎来改善。当前公司PEV估值处于历史低位，建议关注。　　风险因素代理人展业增员进度不及预期；结构转型成效不及预期；资本市场大幅波动带来投资收益急剧下降

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券葛玉翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利128.65亿，根据现价换算的预测PE为9.94。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为44.41。

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