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达证券股份有限公司刘嘉仁,涂佳妮近期对格力地产进行研究并发布了研究报告《年报及一季报点评22Q4计提损失轻装上阵,深耕大湾区有望注入免税业务》,本报告对格力地产给出评级,当前股价为8.07元。
格力地产(600185) 事件格力地产公告2022年年报1)22年受疫情影响和宏观经济下行影响,公司营收同比有所下滑2022年公司实现营收40.47亿元/-43.27%,实现归母净利润-26.84亿元/-682.83%;2)22Q4公司实现营收12.92亿元/+34.07%,实现归母净利润-28.38亿元/-1475.18%,主因房地产市场表现低迷,公司基于谨慎性原则,按照存货可变现净值低于其成本的差额,对部分项目计提存货跌价准备,投资性房地产公允价值也大幅下降。 公司23Q1经营形势稳健,精品房地产项目销售业绩良好,自身发展能力进一步提升,为全年高质量目标的实现奠定基础23Q1实现营收9.89亿元/-26.40%,归母净利润0.10亿元/-92.26%销售毛利率29.02%/-5.06pct;销售净利率0.93%/-8.67pct;实现地产项目签约面积6.92万平米/+168%;实现签约金额46.92亿元/+747%。 为进一步优化业务结构,提升核心竞争力,公司将高格文化、海岸影院、海岸文化的100%股权、粤雅传媒60%股份转让给顺远投资,股权转让价款分别为359.93、32.11、704.08、720.74万元、将海控小贷100%股份转让给海投公司,股权转让价款为2.17亿元。 分行业来看1)房地产实现营收34.13亿元/-46.51%,毛利率27.56%/-3.51pct,主因受宏观经济环境和行业下行压力影响,房地产市场情绪持续低迷;2)受托开发项目实现营收0.32亿元/-42.28%,毛利率-14.69%/-448.84pct;3)其他业务实现营收5.49亿/-16.54%,毛利率1.36%/-13.78pct。 珠海免税注入进展22年12月2日,公司公告拟重启收购珠免100%股权,并于23年3月23日披露更新版交易报告书草案;23年4月4日,公司公告该交易事项已获得珠海市国资委批复;4月14日,公司发布公告收到上交所受理通知;4月26日公告收到上交所问询函。 珠海免税在口岸、海南、横琴、市内多方位布局,潜力较大①口岸免税珠免市场份额约3.5%,口岸免税业务体量居全国第二,截至23年3月,珠免旗下共拥有7家已开业、5家已中标免税店,拱北19-20年单店营收分别19.79、20.05亿元,毛利率均可达约46%;②横琴珠免提前布局横琴深合区,已中标横琴口岸出境免税店,并正在筹备特色零售标杆项目珠免横琴创新方,有望把握横琴封关后带来的市场机遇;③海南东西双线并行,计划依托三亚合联项目申请离岛免税牌照,同时积极拓展海南西线免税市场布局;④市内免税珠海年出入境旅客流量超1.7亿人次;未来珠免或有望在珠海拓展市内免税市场。 投资建议公司深耕粤港澳大湾区多年,具备优质资源。若注入免税资产后,将完善公司大消费板块业务,并有望在夯实口岸免税业务的同时拓展市内及离岛免税业务,业绩增长可期。并且房地产政策逐步进入宽松周期,明确房地产是国民经济支柱产业,并从供需两端加大对行业的扶持力度,房地产行业融资环境出现改善,房地产市场有望平稳恢复。 风险因素政策风险;市场竞争加剧风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为15.3%,其预测2023年度归属净利润为盈利9.8亿,根据现价换算的预测PE为16.14。
最新盈利预测明细如下
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,格力地产(600185)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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达证券给予格力地产评级
达证券股份有限公司刘嘉仁,涂佳妮近期对格力地产进行研究并发布了研究报告《年报及一季报点评22Q4计提损失轻装上阵,深耕大湾区有望注入免税业务》,本报告对格力地产给出评级,当前股价为8.07元。
格力地产(600185) 事件格力地产公告2022年年报1)22年受疫情影响和宏观经济下行影响,公司营收同比有所下滑2022年公司实现营收40.47亿元/-43.27%,实现归母净利润-26.84亿元/-682.83%;2)22Q4公司实现营收12.92亿元/+34.07%,实现归母净利润-28.38亿元/-1475.18%,主因房地产市场表现低迷,公司基于谨慎性原则,按照存货可变现净值低于其成本的差额,对部分项目计提存货跌价准备,投资性房地产公允价值也大幅下降。 公司23Q1经营形势稳健,精品房地产项目销售业绩良好,自身发展能力进一步提升,为全年高质量目标的实现奠定基础23Q1实现营收9.89亿元/-26.40%,归母净利润0.10亿元/-92.26%销售毛利率29.02%/-5.06pct;销售净利率0.93%/-8.67pct;实现地产项目签约面积6.92万平米/+168%;实现签约金额46.92亿元/+747%。 为进一步优化业务结构,提升核心竞争力,公司将高格文化、海岸影院、海岸文化的100%股权、粤雅传媒60%股份转让给顺远投资,股权转让价款分别为359.93、32.11、704.08、720.74万元、将海控小贷100%股份转让给海投公司,股权转让价款为2.17亿元。 分行业来看1)房地产实现营收34.13亿元/-46.51%,毛利率27.56%/-3.51pct,主因受宏观经济环境和行业下行压力影响,房地产市场情绪持续低迷;2)受托开发项目实现营收0.32亿元/-42.28%,毛利率-14.69%/-448.84pct;3)其他业务实现营收5.49亿/-16.54%,毛利率1.36%/-13.78pct。 珠海免税注入进展22年12月2日,公司公告拟重启收购珠免100%股权,并于23年3月23日披露更新版交易报告书草案;23年4月4日,公司公告该交易事项已获得珠海市国资委批复;4月14日,公司发布公告收到上交所受理通知;4月26日公告收到上交所问询函。 珠海免税在口岸、海南、横琴、市内多方位布局,潜力较大①口岸免税珠免市场份额约3.5%,口岸免税业务体量居全国第二,截至23年3月,珠免旗下共拥有7家已开业、5家已中标免税店,拱北19-20年单店营收分别19.79、20.05亿元,毛利率均可达约46%;②横琴珠免提前布局横琴深合区,已中标横琴口岸出境免税店,并正在筹备特色零售标杆项目珠免横琴创新方,有望把握横琴封关后带来的市场机遇;③海南东西双线并行,计划依托三亚合联项目申请离岛免税牌照,同时积极拓展海南西线免税市场布局;④市内免税珠海年出入境旅客流量超1.7亿人次;未来珠免或有望在珠海拓展市内免税市场。 投资建议公司深耕粤港澳大湾区多年,具备优质资源。若注入免税资产后,将完善公司大消费板块业务,并有望在夯实口岸免税业务的同时拓展市内及离岛免税业务,业绩增长可期。并且房地产政策逐步进入宽松周期,明确房地产是国民经济支柱产业,并从供需两端加大对行业的扶持力度,房地产行业融资环境出现改善,房地产市场有望平稳恢复。 风险因素政策风险;市场竞争加剧风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为15.3%,其预测2023年度归属净利润为盈利9.8亿,根据现价换算的预测PE为16.14。
最新盈利预测明细如下
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,格力地产(600185)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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