隆基股份的基础知识（一）

晚上好～接下来分析的公司侧重点放在些许回撤幅度还可以的标的上，那么今天我们先来了解一下隆基股份；当然，风格还是由浅入深，希望几篇文章读下来，可以让你“真正”了解这家公司。

（一）公司是做什么的？

光伏分为硅料、硅片、电池片、组件四个环节。隆基是光伏行业的龙头企业，隆基是自己研发，自己生产、销售和服务（单晶太阳能发电解决方案）的单晶光伏制造企业，

公司主要业务如下图，太阳能组件和硅片业务是大头，其中占比最大的是组件，占66.39%，毛利率是25.18%；比较赚钱的是硅片及硅棒，但占比仅28.42%；2019年组件业务占44.3%，硅片占39.2%；

太阳能组件及电池收入同比增长1.4倍，硅片及硅棒 仅同比增长12.60%，组件的销量、收入占比都在快速增长！但组件的毛利率下降4.04 %至20.53%，因经营规模扩大及原材料价格上涨影响原材料成本的增加（之后再细说）

国内业务占比60%，国外占比近40%；业务有40%在国外

那什么是组件？

单体太阳电池不能直接做电源使用，做电源，必须将若干单体电池串联起来，严密封装成组件，因此光伏组件是可以单独提供直流电输出的最小且不可分割的太阳电池装置。

光伏组件是光伏产业链条中的下游重要环节，位于光伏电池和光伏系统之间； 

一般用在：1、工业领域厂房，2、农村自有住宅屋顶、疏菜大棚、鱼塘等，农村往往处在公共电网的末稍，电能质量较差；3、边远农牧区以及我国沿海岛屿；

京东将在全国百万平米以上的物流园屋顶装满光伏发电系统，阿里也宣布将在全国各地的菜鸟物流基地安装光伏电站。

（二）初步了解公司业务了，那么接下来，对隆基以及行业历史研究研究——带着问题去看公司的发展：隆基是如何走到今天的位置？是怎么实现现在的地位的？

公司成立于2000年，隆基股份的前身是西安新盟电子科技有限公司，

从2000年-2005年，隆基的主要业务是半导体材料，设备的开发，制造和销售，2004光伏有很大的前景。于是隆基开始把业务转向太阳能光伏；2004年4月，全资控股子公司西安矽美单晶硅有限公司成立；2005年底，公司形成年产30吨器件级单晶硅生产能力；

（光伏行业，多晶硅和单晶硅是两条主要的技术路线，硅片企业利用单晶硅生长炉生产单晶硅棒，利用多晶硅铸锭炉生产多晶硅锭，再将其切割成单晶硅片或者多晶硅片，最终用于太阳能电池片及光伏组件生产。单晶硅电池优点是——转换效率普遍高于多晶硅。只要成本降下来，市场份额会不断提升）

一开始是多晶硅片占80%市场份额，而公司在2006年确定单晶路线，2008年7月，西安通鑫半导体辅料有限公司成立，主要从事太阳能半导体生产所需化学物料的研发生产；

2009年全资控股子公司银川隆基硅材料有限公司成立，公司主要产品是8英寸单晶硅；

2010年9月全资控股子公司无锡隆基硅材料成立，从事太阳能光伏发电用的单晶硅片的切片加工；2011年，银川隆基一期项目建成，投产单晶硅棒产能达3000吨

2011年中，公司研发中心成立，2013年，公司成立同心县隆基新能源公司，开启光伏业务项目，5月30MWP光伏电站开工建设

后逐渐成长为单晶硅片领域的领头羊；

2013年12月，隆基等5家中国主流单晶制造商联合会发布单晶M1&M2产品

从2014年开始，单晶替代多晶趋势显现，隆基在同年11月收购了乐叶光伏科技公司85%股权，

2014年末，隆基主动切入下游组建，同年成立西 安隆基清洁能源有限公司，进军电站领域，逐 渐从“单晶硅龙头生产商”转变为“太阳能科技企业”，也是因为国内的几大组件生产商没有积极扩大电池、组件业务所以隆基决定自己做；

2015年之前，单晶在中国市场占比不足5%，而2015年迅速上升到15%！2015年，隆基就已是全球最大的单晶硅片制造商，同时又不断向下游拓展。

之所以发展如此迅速，一来是借助了“领跑者”这个项目，2015这个项目共1GW，次年就增长到了5.5GW，所以单晶的市场规模急速攀升，二来是因为多晶效率已经接近天花板了。

2016年董事长钟宝申预言到2019年，中国单晶市场份额将超过多晶（可以看出公司高层对市场的敏锐度和前瞻性的眼光，够专业、有魄力，大胆布局下游并大规模扩产）

2018 年国内单晶渗透率 45%，2019 年成为拐点，首次超越多晶；多晶的特点是效率低但成本也低，所以在日后单晶占据主要市场的时候，对于价格敏感的市场，多晶也还有存在的必要；

到2019年，隆基单晶PERC电池正面转换率达24.06%，又一次打破世界纪录。5月，隆基72型双面半片组件正面功率突破450W，刷新世界纪录。

同年全球单晶占有率超过了50%，且还在增长，隆基、中环等企业受益其中；

2019年多晶市场份额由32.5%下降到2020年9.3%，单晶已完成对多晶的替代，成为市场主导技术路线，隆基2019年单晶组件出货量国内第一；

在2020年中，隆基BIPV产品正式进军建筑光伏一体化市场，

（三）核心竞争力之一——说说它的一体化

从上文公司历程可以体会到公司一步步形成纵向一体化，从而成为全球最大的单晶光伏产品制造企业！

而纵向一体化，好处就在于：1、可以提高经营效率，实现规模经济，可加速公司降本；

隆基自身成本下降速度比产品降价速度还快，比竞争对手成本低，隆基单晶硅拥有世界领先的金刚切割工艺和薄片制造技术，2015年在行业内率先实现单晶硅100%金刚线切割，提升硅片生产效率

且在行业上升期的时候一体化可以让公司赚更多的利润，促使公司提升价值；

2、可以提升控制力或获得某种程度的垄断。就比如说耗材生产商、设备生产商都没办法限制隆基，不容易出现厂商卡脖子或者厂商不积极的情况

结果是——盈利水平强于其他可比公司！

缺点就是：如果没有新技术出来，行业处于景气下行的话，一体化反而会加大公司运营压力，存在脱离行业困难、管理复杂、可能产生能力不平衡，不利于技术和产品研发的风险。

那么，今天先粗略了解这些，下一篇我们了解隆基是否有上述及其他弊端，感谢朋友们看完，早点休息晚安😴～

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