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主力强悍？晶澳科技越走越强的底气在这里！

作者：天道自然g
2020-10-12 23:31:50
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近期，光伏板块跟随外盘集体腾飞，其中【晶澳科技(002459)、股吧】更是越走越强，必须探明其内在逻辑，才能判断到底是借势炒作，还是估值修复。

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晶澳科技2019年底借壳上市后，披露的最重要财报是2019年报和2020半年报，从中可到销量与净利的关系(亿元/GW):

2018年8.06GW，净利7.19亿，0.892亿元/GW。

2019年10.26GW(同比增长27.26%)，净利12.52亿(同比增长74.09%，扣非同比增长86.21%)，1.22亿元/GW。

2020年上半年5.46GW(同比增长22.73%)，扣非净利7.5亿(同比增长78.74%)，1.37亿元/GW。

规律: 1，扣非净利增速持续高于销售量(额)增速；2，每GW销量获取的净利额在持续增长(此期间售价在缓慢下降)。

2020年全年销售任务15GW，公司近期公开回复网上提问时表示，该任务继续有效(有把握完成，大部分结算在年底)。按半年报中1.37亿元/GW推算(实际有可能提升)，全年净利约为27.49亿元(打75折也高于20亿)。今年按新纪元能源42倍PE估值，市值1150亿元还是低估的(晶澳此前和可预见未来两年的净利增速都远高于新世纪能源)。

2021年计划销售30GW(产能规划35GW)，推算净利不会低于55亿(未计入近期定增募资52亿元后可降低来年财务费用3亿元，仍按半年报1.37亿元/GW预计)，按40倍PE估值，明年底市值应可达2200亿元，是当前548亿市值的4倍。

结论: 晶澳科技越走越强的底气在于，当前估值过低，短中长期估值修复空间巨大。

下图为新纪元能源的季度K线图，十年一贯的强势。