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【长江电新】隆基当超预期成为习惯1、隆基昨晚发布

【长江电新】隆基当超预期成为习惯

1、隆基昨晚发布中报，上半年业绩同比增长105%，再次超出全市场预期。我们概括业绩超预期的主要推动力在于组件交付价格前期锁定及销售结构的改善使得均价好于预期，2季度毛利率环比不降反升。

2、报表中的存货也建议关注2020Q2末公司存货85.6亿，其中以硅料为主的材料占比约30%，对应存货25.3亿，以涨价前硅料价格计算，预计硅料库存超4万吨。3季度硅料库存收益很可能成为公司再次业绩超预期的驱动因子。

3、6月以来我们持续强调光伏行业整体需求改善逻辑，隆基也在这个过程中显示出自身优质的强阿尔法属性。我们上调2020-2021年公司净利润分别至85.7、104.9亿元。

4、当前公司股价对应2021年业绩对应PE仅为22倍，在成长行业龙头中属于明显低估水平。继续重推荐，第一目标价3000亿。

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