持价值股十年21倍的心路历程！

（昨天的大盘分时走势图）

<以下内容转自雪球某网友，未征得作者同意，如不允许请后台联系我删除。今天内容较长，请大家仔细读完，对你们往后长期持有价值股非常有帮助>

3月11日是一个普普通通的日子，但对于我来说却是一个有纪念意义的日子。10年前的2005年 3月11日，我做出了一个决定——用全部资金买入600276恒瑞医药。

买入恒瑞医药有2个没想到没想到我会持有这么长时间，没想到我会赚到这么多利润。截止到2015年3月11日收盘，我持有恒瑞医药10年，获利21倍（注后复权），年复利超过36%。

（2005年3月11日以来的日k线图）

我一直想写一篇章纪念一下。股市有“七赔二平一赚”之说，赚钱不易，赚大钱更不易，10年前的这个不经意的买入恒瑞医药的决定带来了我在股市中真正意义上的第一桶金，我赚到了以前想都不敢想的那么多钱。我想纪念的另外一个因是悟道比赚钱重要，即“渔”比“鱼”更重要。赚钱是一时的，而悟道却是一世的。持有恒瑞医药的10年是我投资理念脱胎换骨的10年，也是我从懵懂少年到依稀找到投资之道的10年。

（2005年-2018年的年k线图）

我在1997年3月入市，那时已经是那一波大牛市的尾声了。记得很清楚，买的第一只股票是深发展，都说新股民刚开始都是赚钱的，我也是很轻松地赚了一大笔钱。后来觉得炒股没什么难的，买的股票就多了。我在买卖股票时没有一则和纪律，并且无知者无畏，都是真金白银的重仓进出。

经过几年毫无章法的折腾，大概在2001年的时候，我的亏损已经超过了50%。 那时我已经是红了眼的赌徒，冲动之下全仓买了一星期交易一次、有极高风险的PT股——600083 PT红光。现在想一想都后怕，如果当时红光退市的话，那么我的投资生涯也就结束了。

回想这一段起起伏伏、赚过也赔过的经历，没什么可后悔的。要想在股市中生存下来，成为一个投资人、一个成功的投资人都得经过这一段，酸甜苦辣咸等各种滋味都得尝尝。拿2005年以前瞎折腾的那几年和持有恒瑞医药的10年相比较，我才知道了什么是炒股，什么是投资，什么是坐着就能赚了钱，什么才是赚钱的王道。

当然，实事求是地说，2005年以前的投资经历并不是一无所获。在频繁的操作中，我收获了很多实战经验，还收获了受益终生的一句话——“截短亏损，让利润奔跑”。从某种意义上说，持有恒瑞医药10年所收获的巨大收益就是让利润奔跑的结果。

2005年前，为了找到投资的圣杯，我什么方法都试过。在熊途漫漫的那几年，我没有破产能活下来，真的是奇迹。

到了2004年的下半年，我的操作告一段落，把股票全部清仓，准备选一只股票做中长线。那时还是技术面选股，选了有4、5只股票，其中就有恒瑞医药。选中恒瑞医药的因是它的底部逐步抬高，周K线非常壮观，有连续几根放量的大柱子（现在来，可能是大资金到恒瑞基本面的拐了）。后来就一直重关注，到了2005年3月11日即将突破的时候就买进了，买入价大概是13元多。我那时候喜欢全进全出，当时也只买了恒瑞医药一只股票。

买入恒瑞医药后，由于大盘熊市依旧，所以它也是弱势振荡。在经过了一年多的煎熬之后，我终于等到了2006年开始的那一波大牛市。由于有丰富的实战经验，知道了“让利润奔跑”，所以我就没有频繁操作和换股，而是一路持股。后来大盘指数最终超过6000，恒瑞医药也是表现出色。再后来虽然大盘大幅调整，但是恒瑞医药走势非常稳健，调整幅度很有限，持股难度不大，所以就一路持有到今天。

我持有恒瑞医药的10年当然不是一帆风顺的，中间有过2次大的心理波动。不过，也就是这两个坎，过去了就是另外一片天。第一次是在2007年的上半年，那时几乎所有股票都涨疯了，而恒瑞医药却是一动不动。由于我以前几乎没有持有股票超过2年，经验不足，再加上获利丰厚，就卖出10%的仓位去追热。由于是傻瓜行情，所以换股操作也是大赚。后来到恒瑞开始启动，就又重新买了回来，结果还损失了1、2手，所以我从此再也不做短差、波段与切换。 另一次是在2008年的大熊市，在漫长且幅度巨大的调整中，我是一直熬到了年底。 还好，在那次大熊市中，几乎所有的医药股都表现出色，我也第一次见识到了防御性股票的魅力。到年底，恒瑞医药仅仅调整了20%左右。虽然调整幅度和大盘比起来并不大，但由于那时还没有对它的基本面了解地非常透彻，所以我心里没有一底，持股过程中一直有会不会把全部收益都吐出去的恐惧。

过了2007、2008年这两个坎以后，我后来持股就非常淡定了，即使在2010年末到2012年医药板块大调整时也是如此。后来恒瑞医药调整到位，重新进入上升通道，我就一直波澜不惊地持有到现在。

在进行恒瑞医药的买卖操作时，我不做波段、一路持股。买入时我一直是逢低吸纳，只有用钱时才卖出，后来办了融资手续，才又增加了融资到期时的卖出操作。我知道，对于恒瑞医药这只稳健的长牛股，一路持股是最简单、最正确也是收益最大的方法。炒股高手利物莫尔在其传世之作《股票作手回忆录》中说过一段话“我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐着不动！”我持有恒瑞医药10年，真正理解了这句话的意义。

在2015年持有恒瑞医药10年之际，我该去一趟连云港、参加一次恒瑞医药的股东大会、拜访一下恒瑞医药的领头人孙飘扬董事长了。非常感谢恒瑞医药和它的领头人孙飘扬董事长，孙总高屋建瓴，带领恒瑞医药一直持续、稳定、快速地发展，真真正正地给广大股东创造了巨大的价值、带来了丰厚的回报。

我入市近20年，稍微懂得了一投资的皮毛。在持有恒瑞医药的这10年里收获了一些浅显的经验，想说出来，仅此而已。

关于如何投资的问题。投资于股市，选股、持股、资金管理等等都非常重要。而选股是最重要的，“长线是金”是有前提条件的，前提是选择了一家优秀的公司。如果选择了一只垃圾股并坚守，那么无疑是买了一张破产的门票。我目前选股还是倾向于长期的技术面选股，这是投资恒瑞医药10年所得到的最宝贵经验之一。因为格雷厄姆说过股票市场短期来是投票机，长期来是称重机。长期的技术面走势足以反映企业的基本面，即所谓的称重机。持股也非常重要，“长线是金”说的就是持股有足够长的时间。我理解的“长线是金”就是“和优秀公司做朋友，和时间做朋友”。资金管理当然也很重要，即在投资正确的时候要敢于下重手，要敢于重仓。

关于投资组合的问题，着重说明了在投资组合中的两种非常特殊的组合持股10只以上和只持有一只。我没有赶时髦地创建什么投资组合，而只持有恒瑞医药这一只股票。我一贯的观是把鸡蛋放在一个篮子里，然后非常小心地好它。只持有一只虽然过分集中，但如果你的精力都在一只股票上，你可以了解地非常透彻，可以保证研究的深度。在任何事情上专注超过1万小时，就可以成为专家。我平时只医药板块和恒瑞医药的资料，并且99%的时间都在恒瑞上，对它的基本面非常熟悉。从投资的结果来，如果选对公司，只持有一只的风险并不大，收益也并不差。相反，如果持有10只基本面了解地一知半解的股票，风险不比只持有一只经过充分了解的股票小，收益也并不见得好。

关于人性性格的问题。我持有恒瑞医药10年，表面来难度并不大，中间似乎只有轻描淡写的简单的两个坎，过了就没什么事了，但是10年坚持过程中的各种滋味不是几句话就能说完的。选择什么样的投资之路，与性格有很大的关系，投资之路就是性格的函数。耐心、坚持等等都是长线投资人所必须具备的基本性格品质，并且面对眼花缭乱的机会，也必须拒绝诱惑，有很强的定力，所以长线投资人注定是孤独的、不合群的，有时甚至是偏执的。

关于对医药一窍不通的医药小白能不能投资医药股的问题。我产生这方面的疑惑是在2013年的10月份礼来与恒瑞的纠纷中。虽然投资了这么多年的恒瑞医药，但自己仍然是个连最简单的分子式都不懂的医药小白，那一次礼来事件中我真的不知道影响有多大，后来才知道这只是恒瑞成长过程中的一次小波浪。投资人不可能是每个领域的专家，不过，你不懂这个领域没关系，你投资的那个人懂就行了。投资就是投人，投资恒瑞医药就是投资孙飘扬董事长。孙总在国内医药领域是顶尖的，恒瑞医药这些年的发展已经充分地说明。

关于运气的问题。在投资中，就不能不说到运气。对于我来说，10年买入恒瑞医药纯粹是运气。试想，如果2005年全仓买进的不是恒瑞医药，如果2008年恒瑞医药的调整幅度很大，如果自己坚持的过程中有一犹豫，就不会有超过20倍的收益了，不过，投资和其他事情一样，没有那么多的如果。关于运气，巴菲特也说过我很幸运能出生在美国，也很幸运出生在合适的年代。要是我出生在非洲，或者要是我出生在几千年前的话，很可能成为那些凶猛野兽的午餐，因为我即不擅长奔跑也不会爬树。

关于方法的问题。投资有很多方法，有的甚至还有很复杂的模型。我的理解是投资应该是简单的，而不应该是复杂的。很简单地选择一只白马股，重仓并长期持有，也许是投资人可以走的一条大道至简的路吧。当然，似简单并不简单，简单的背后有很多复杂、繁琐的工作。

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在2007年的10月份，我过一个投资的专题，第一次接触到价值投资，也第一次知道了股市中有2种赚钱的方法——赚企业发展的钱和赚股价波动的钱。 我持有恒瑞医药10年，它从一个市值不到30亿的小不成长为市值近700亿的医药龙头，真正赚到了它持续发展的钱。作为一个投资人，能够全程见证并且充分分享优秀公司从小到大的成长，这是一件多么高兴的事情，这可能是一个投资人一生所梦寐以求的事情吧。

再次感谢孙飘扬董事长和他所领导下的恒瑞医药，祝愿未来的恒瑞医药百尺竿头，更进一步，继续给广大股东创造更大的价值、带来更多的回报！

<以上内容，十整理发布>

【2018年6月3日章结尾十说过的话】 大家上图，本作者从2005年3月11日持有到2015年3月11日，正好10年，此时恒瑞的股价已经涨了21倍了，处于历史的绝对高位。但是好公司就是好公司，之后恒瑞并没有下跌，反而继续往上涨，因为企业盈利稳定，经营优秀。截止2018年5月，恒瑞又涨了3倍（所以本作者到今年其实已经赚了63倍了），大家再下图。 所以有些人一直在说我们分析的公司都是股价涨高了，没机会了，甚至有人怀疑十是庄托，让大家高位接盘。那么请问没在高位“接盘”，在赚“庄家”钱的“高手”们，这三年你的投资收益超过300%了吗？ 所以我希望你们自己独立思考，用发展的眼光，不要局限在自己的视野里面，做井底之蛙的人。就像房价10年前3000元的时候不买，说房价到顶了，现在3万了还说到顶了，从来不用发展的眼光问题，吃亏啊！三年后再来十价值股分析过的股票，我敢肯定90%以上股票收益都会超过50%，半数以上会实现翻番收益，不？我们走着瞧！章到这里，我相今晚很多人的心情是久久不能平复，有话说就给我留言吧，我给你肯定的答案！

【今天2020年8月28日十再说几句】 上面一 段字大家仔细了吗？我在三年前跟大家说恒瑞医药本作者持有到2015年3月涨了21倍了，很多人觉得涨高了，现在买不划算了，结果呢？三年后的2018年5月，又是涨了三倍。现在已经是2020年8月底了，经过了2年多时间，继21倍之后又三倍，再到现在涨了还是跌了？我给大家下图

涨了还是跌了，已经非常清楚，从2018年5月到2020年8月27日，恒瑞医药又涨了113%，也就是2年3个月又翻翻多了，一年差不多50%，请问你们短线进出这两年有这个收益吗？所以我们普通散户投资的出路到底在哪儿？我相你们大多数人很清楚了，有些人总是觉得我不会找公司。那么请问，这些摆在你眼前的好公司为什么视而不见呢？又是觉得太贵了？5年前的恒瑞医药，你觉得贵，3年后涨了3倍。2年前的恒瑞医药，你也觉得贵，2年后又翻翻了。那么今后的恒瑞医药还会不会涨呢？现在到底贵还是便宜？说实话我不知道，但是我只知道你去胡乱买股票，肯定没有买这些价值股未来赚钱的概率高！我在2018年6月3日的章中这样说

现在才过去2年2个月，你们去多少价值股已经翻翻，有好多已经翻几倍。 33只价值股这两年总体收益负的应该没几只了吧，而且行业复苏还没有正式到来，他们迟早都会继续创新高。当然除了诈骗公司康美药业，你也不用盯着它了，我承认那是我的失误！

做投资，成功乃成功之母，失败乃失败之母 ！所以大家应该选择那些前10年表现好的，未来他们依旧好。前10年是烂公司，未来他们依旧烂。记住这个则，你不会吃亏！

还有价值股到底什么时候该卖出？这个问题大家习惯性会经常问，你们本的例子恒瑞医药2015年涨了21倍卖出吗？那就错过了后面三年的3倍。如果你2018年涨了63倍卖出吗？那就错过了这2年的翻倍。如果你现在卖出？有更好的价值股买入吗？如果没有那么卖出后，你资金空着？空着去干啥？这些问题想清楚了，你就没有那么强烈的卖出欲望。你们都已经习惯了短进短出，一只股票能够持有1年已经超出你的极限了。如果你还是天天盯盘，迟早一天被你“毁掉“你的”赚钱机器“。所以你要克服你的”老毛病“，就不要盯盘，你可以多研究价值股的基本面。通过阅读大量书籍提升自己的综合判断能力，然后一年一次行情，只年k线。如果今年年k线收阴，你应该继续买入你的价值股，让这部”赚钱机器“的赚钱能力越来越强大，而不是天天想着卖掉这部”赚钱机器“，好公司值得拥有一辈子！