煤制烯（xī）烃（tīng）龙头，宝丰能源

烯（xī）烃（tīng），是一种化合物。可以从液态的原油，固态的煤，或气态的天然气中提取。目前，我国探明的能源中，煤炭占世界储量13.4%，石油占1.5%，天然气占2.8%，这种能源结构，导致我国必须用好煤炭资源。我国很早就开始探索使用煤炭生产烯烃类化合物。以煤代油关系到国家能源战略，是保证国家能源安全的重要途径之一。

宝丰能源的一个重要收入来源，就是生产聚乙烯、聚丙烯等烯烃产品及副产品……等一下，这些烯什么、聚什么的，究竟是个啥。

本文提及的烯烃产品，主要为聚乙烯、聚丙烯。具体到应用，聚乙烯可以做农膜（农业种植使用）、包装膜、保鲜膜、电缆、管材等；聚丙烯可以做食品包装、汽车配件、家电、手机壳、家庭用品等。说白了，就是我们平时讲的塑料。

除烯烃产品，宝丰能源还有两个分部，第二分部是焦化产品，主要生产焦炭及煤焦化副产品，焦煤的用途就是冶炼钢铁和有色金属，把煤制作成焦炭的过程中会产生煤气、煤焦油及其他化学产品。鉴于全国焦煤产品约85%由钢铁行业消耗，所以该分部业务与钢铁重相关。

第三分部是精细化工产品，主要生产其他精加工或深加工产品，具体包括改质沥青，可用于道路、防水、防腐、粘合剂、锂电池负极（新能源车）等；纯苯，化工原料，用作染料、香料、医药、炸药、橡胶等；MTBE（甲基叔丁基醚），用于汽油添加剂（充分燃烧、改善尾气）等。

（官网截图）

用煤炭制烯烃，其加工出来的化学品是非常重要和基础的化工产品，属煤化工。作为制造业大国， 我国烯烃需求的对外依存度约10%，烯烃制造的部分产品依存度更高，如聚乙烯超40%，聚丙烯约13%。有一定需求缺口。

公司的相关化工产品容易受宏观经济影响，如下游需求不足，重资产的煤化工企业出于生产特性，是很难立即作出调整的。同时，煤化工和石油化工所产的部分化工产品重合，类似前文所述的MTBE、纯苯等，其中纯苯的国内龙头，是市场占比50%的中石化和中石油，其拥有定价权，直接影响公司部分产品价格。

公司目前最受关注的是“全球最大绿氢能源生产烯烃项目”。即用风力发电结合光伏发电，使用这种可再生能源产生的“绿电”制取氢气，并用氢气替代传统石油煤炭，用“绿氢”生产烯烃。附带说一下氢氢广泛存在于自然界的水、土、油气、动植物中，可由水制取，是无色无味的易燃气体、公认的清洁能源。该项目2023年3月开工建设，预计24年10月投产，全部建成后，预计年可实现营业收入超600亿元。

为免遗漏，再把宝丰能源的整体情况简单捋一下公司为煤化工行业，属资金、技术密集行业，环保壁垒极高。公司产品有烯烃、焦炭、精细化工，其中烯烃价格受制于石油化工同类产品的竞争但国内需求有缺口，焦炭存在产能过剩且受钢铁行业周期影响。上游原料为煤，公司自有煤矿可供应部分原料，这也导致煤炭行业活跃时，公司估值会增加。下游行业广泛，受宏观影响较大。建设有全球最大的绿氢生产烯烃项目，24年年底投产。

结尾放点数据。

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