2023年一季度小结

一季度收益-3.24%，沪深300指数4.63%，大幅跑输沪深300指数。目前持仓由大到小为万科，华侨城，中国建筑，淮北矿业，国泰君安，兴业银行，恒生ETF，分众传媒，及少量可转债，金地集团，海通证券。地产股加上中建筑总仓位超过60%。主要持仓华侨城和万科都是两位数的下跌，这也是目前一季度亏损的主要原因。

一二月份主要操作清仓中国平安加仓中国建筑，三月份清仓光大银行加仓淮北矿业，光大银行可转债套利失败，小亏出局。卖出大部分印度基金加仓淮北矿业和万科。目前仓位进一步集中到地产股，剩下一小半仓位的煤炭，证券，银行和恒生ETF。加仓地产的理由，主要是地产经过过去三年的疫情，叠加国家政策供给侧改革，地产供给急剧收缩，未来需求逐步复苏，再加上地产新模式的转变以及房产税的预期，地产股未来应该值得期待。

目前我对房地产的理解，国家队政策的调控收缩供给，稳住房地产。房地产需求上来后，由于供给的萎缩，市场可能短暂进入供不应求，国家开始扩大房地产税试点，让更多的二手房进入流通市场，可以直接流通买卖，也可以整体转租或卖给机构，盘活房地产二手市场，降低空置率，更多的二手房进入租赁市场，同时房地产税的试点扩大可以如期展开。以后新房满足改善人群需求，二手房满足年轻人租赁需求，持有多套房的业主由于房地产税的征收更多的二手房会进入到流通市场或租赁市场，房子的空置率下降，利用率提高。房子逐步由投资需求变为消费需求，房地产投资由高收益变为中等收益，租金覆盖略好于银行存贷款。国家要推行一系列房地产的改革以及房产税的推出预期，房地产企业在这个过程中是其重要的一环，其估值必然得到市场的重视和重估。

唯一美中不足的是，华侨城和万科的年报都不太尽人意，他们的年报出来了，现在雪球都很难看到一篇有质量的公司或者年报分析的文章，看来大家对地产真的是绝望了，锦上添花易，雪中送炭难！东阿阿胶蛰伏了好几年，现在账上的现金不是又创新高了吗？中国的老龄化是来了，难道老龄化只影响地产一个行业吗？目前我所看到的有且仅有的一个供给侧改革最彻底的行业，我相目前的地产股里面总有一些会王者归来，当然就是不知道包不包含华侨城，万科或者中国建筑！

国泰君安业绩比较稳定，估值比较低，证券股在低位横盘，且有套利可转债的预期。淮北矿业也有套利可转债的预期，业绩优秀，分红可以，值得期待。恒生ETF估值较低，去年底买入的，估值的修复依然未到位，继续持有。

三月份中新股一支，截止目前，整个一季度就只中了一支新股，新股收益从去年开始急剧下降，今年更是惨不忍睹，几乎可以忽略。

这几年，持仓一直在地产这个坑里面徘徊，今年一季度首次把地产的仓位提高到60%，我感觉这一次可能会有点不同了。无论如何，投资都需要点好运气。