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本期投资提示
2022 年保供政策持续下,原煤产量增加,但国际国内煤价倒挂导致进口量减少。2022 年全国累计生产原煤44.96 亿吨,同比2021 年增长9%。其中,上半年累计生产21.94 亿吨,同比增长11%;下半年合计生产23.02 亿吨,同比增长8.5%。全年煤炭进口量2.93亿吨,同比下降9.2%。
22 年煤价涨幅显著。2022 年港口5500 大卡动力煤现货均价约为1220 元/吨,同比21年的857 元/吨上涨约42.44%。主要产地中,山西、内蒙、陕西的价格均出现不同程度的上涨。焦煤22 年总体呈上涨态势,但全年价格波动较大。
我们预计煤炭行业重点公司2022 年年报业绩情况如下
业绩超预期的公司有2 个潞安环能(2022 eps 4.69,YOY 109.27%;积极销售下商品煤销量大增,叠加煤价高位运行,业绩大幅增长)、盘江股份(1.02,43.5%;产能持续释放,受益于煤价上涨,业绩增长)。
业绩基本符合预期的公司有19 个中国神华(2022 eps 3.52,YOY 39.30%;行业龙头经营稳健,煤炭板块价格上涨带动业绩增长)、陕西煤业(3.66,68.11%;煤炭业务经营平稳,产能注入有望带来业绩增长)、兖矿能源(6.22,86.34%;海外煤价大幅攀升,业绩弹性较大)、中煤能源(1.86,86.00%,受益于煤价上涨,公司业绩改善)、广汇能源(1.74,125.98%;产能爬坡叠加产品价格中枢显著攀升,业绩增长可期)、山西焦煤(2.06,102.71%;煤矿资产注入完成,公司业绩弹性大)、华阳股份(2.87,94.99%,煤炭板块业务经营稳健,新材料业务积极发展)、永泰能源(0.09,83.23%;置换方案落地,产能平稳过渡,煤电业务稳健)、淮北矿业(2.93,43.63%;华东焦煤优质生产商,湖煤矿试运营,业绩弹性可期)、山煤国际(3.59,44.18%;长协比例较低,公司产品价格中枢显著攀升,吨毛利增长显著)、平煤股份(2.47,95.60%;减员控本高效,煤价上涨推动业绩增长)、电投能源(2.25,21.62%,铝电业务贡献利润,扩大布局新能源运营成就高成长)、冀中能源(1.30,67.39%;受益于煤价大幅攀升,业绩显著增长)、晋控煤业(2.86,2.88%;受益于煤价上涨,公司业绩改善)、兰花科创(2.80,36.07%,煤炭、尿素等主导产品价格保持高位运行,产品销售实现量价齐升)、山西焦化(1.00,104.11%,受益于煤价上涨、投资收益显著增加)、开滦股份(1.38,21.05%;受益于煤价上涨,公司业绩小幅增长)、上海能源(2.42,365.48%;焦煤价格坚挺,预计业绩大幅增长)、新集能源(0.84,-10.87%;本期生产工作面长时间过断层,商品煤煤质同比下降较大)。
低于预期的公司有1 个陕西黑猫(0.14,-82.59%;焦炭价格受钢铁需求较差影响调整,预计业绩短期承压)。
投资分析意见我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业,高成长低估值高股息标的广汇能源、以及国企改革受益标的山西焦煤。
风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期,煤炭价格超预期下跌。
来源[上海申银万国证券研究所有限公司 施佳瑜/陈松涛] 日期2023-02-09
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煤炭行业2022年年报业绩前瞻煤炭供给偏紧格局短期难扭转 ...
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2022 年保供政策持续下,原煤产量增加,但国际国内煤价倒挂导致进口量减少。2022 年全国累计生产原煤44.96 亿吨,同比2021 年增长9%。其中,上半年累计生产21.94 亿吨,同比增长11%;下半年合计生产23.02 亿吨,同比增长8.5%。全年煤炭进口量2.93亿吨,同比下降9.2%。
22 年煤价涨幅显著。2022 年港口5500 大卡动力煤现货均价约为1220 元/吨,同比21年的857 元/吨上涨约42.44%。主要产地中,山西、内蒙、陕西的价格均出现不同程度的上涨。焦煤22 年总体呈上涨态势,但全年价格波动较大。
我们预计煤炭行业重点公司2022 年年报业绩情况如下
业绩超预期的公司有2 个潞安环能(2022 eps 4.69,YOY 109.27%;积极销售下商品煤销量大增,叠加煤价高位运行,业绩大幅增长)、盘江股份(1.02,43.5%;产能持续释放,受益于煤价上涨,业绩增长)。
业绩基本符合预期的公司有19 个中国神华(2022 eps 3.52,YOY 39.30%;行业龙头经营稳健,煤炭板块价格上涨带动业绩增长)、陕西煤业(3.66,68.11%;煤炭业务经营平稳,产能注入有望带来业绩增长)、兖矿能源(6.22,86.34%;海外煤价大幅攀升,业绩弹性较大)、中煤能源(1.86,86.00%,受益于煤价上涨,公司业绩改善)、广汇能源(1.74,125.98%;产能爬坡叠加产品价格中枢显著攀升,业绩增长可期)、山西焦煤(2.06,102.71%;煤矿资产注入完成,公司业绩弹性大)、华阳股份(2.87,94.99%,煤炭板块业务经营稳健,新材料业务积极发展)、永泰能源(0.09,83.23%;置换方案落地,产能平稳过渡,煤电业务稳健)、淮北矿业(2.93,43.63%;华东焦煤优质生产商,湖煤矿试运营,业绩弹性可期)、山煤国际(3.59,44.18%;长协比例较低,公司产品价格中枢显著攀升,吨毛利增长显著)、平煤股份(2.47,95.60%;减员控本高效,煤价上涨推动业绩增长)、电投能源(2.25,21.62%,铝电业务贡献利润,扩大布局新能源运营成就高成长)、冀中能源(1.30,67.39%;受益于煤价大幅攀升,业绩显著增长)、晋控煤业(2.86,2.88%;受益于煤价上涨,公司业绩改善)、兰花科创(2.80,36.07%,煤炭、尿素等主导产品价格保持高位运行,产品销售实现量价齐升)、山西焦化(1.00,104.11%,受益于煤价上涨、投资收益显著增加)、开滦股份(1.38,21.05%;受益于煤价上涨,公司业绩小幅增长)、上海能源(2.42,365.48%;焦煤价格坚挺,预计业绩大幅增长)、新集能源(0.84,-10.87%;本期生产工作面长时间过断层,商品煤煤质同比下降较大)。
低于预期的公司有1 个陕西黑猫(0.14,-82.59%;焦炭价格受钢铁需求较差影响调整,预计业绩短期承压)。
投资分析意见我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业,高成长低估值高股息标的广汇能源、以及国企改革受益标的山西焦煤。
风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期,煤炭价格超预期下跌。
来源[上海申银万国证券研究所有限公司 施佳瑜/陈松涛] 日期2023-02-09
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