个人感觉市场对美国佬加息还是内心深处的担忧，如果美

个人感觉市场对美国佬加息还是内心深处的担忧，如果美国佬年底真的加息至2%或者以上，外资流出是必然的，只看流出多少了。这几天反弹了一些，全靠地产银行煤炭，煤炭的预期还是非常好的，银行地产本质上没有改变，就是跌多了反弹。

另外今天把恒源煤电的报表也做了，基本上煤炭公司的报表都完成，只剩山煤国际没有做了。最近4年的数据，包括各公司煤种产销量，煤种营收占比，储量等基本财务数据。

总体来看，中国神华，陕西煤业位列第一梯队，都是以动力煤为主，公司运营效率非常优秀，分红也是非常好的。在整个A股都是顶尖的，这两公司管理层值得赞扬。

运营效率第二梯队的是盘江股份和恒源煤电，由于公司先天条件不如第一梯队，但是运营效率还是比较优秀，分红也可以，而且都是焦煤占比较大的。盘江股份储量足，但是生产风险大，瓦斯风险突出，所以尽管公司储量巨大，但是产销量却不大。分红比较好，分红率在60%以上。恒源煤电储量好像不足，但是运营效率非常好，分红率逐渐提升，最近几年在20-40%。另外恒源煤电的电力资产基本没有，煤炭营收占90%以上，焦煤营收更是占比50%以上，这个仅次于平煤股份了。恒源煤电明显是一只被忽略的纯正焦煤公司。如果能增加公司储量，公司可以改名恒源焦煤。

运营效率来看，其他公司都属于第三梯队，尽管平煤股份焦煤营收占比达60以上，焦煤质量最好，但是公司过往业绩也一般，过往平煤的焦煤平均毛利在70%以上，但是最后净利润率往往只有6—10个点，只有神华陕煤的一半，要知道动力煤的毛利只有40-50%左右，可见公司利润被侵蚀的有多厉害。淮北矿业情况稍微好一些，其他的都很一般。另外晋控煤业已经连续4年0分红了，所以这个公司都报表我没有做。

个人总结，煤炭行业弱势或者稳定运行时，优选神华陕煤，稳定而且持股体验好。当煤价上行并且预期较强时，焦煤公司利润增长最快，优选平煤股份，淮北矿业，恒源煤电。盘江股份感觉可作为一只成长性公司看待，成长空间是煤炭公司里最大的。

一家之言，希望大家指正。今天大盘不好，加了点超低规模转债