这几个细分周期行业估值和科技股的差距令人发指！市场严重低估，太过分了！海外资金拟横扫龙头，填平鸿沟！

创 沃伦君 沃伦数据

近日沃伦君的资本圈透露，海外资金非常好A股的周期板块龙头公司。主要是部分周期性的细分行业估值，与通、电子、计算机等TMT行业的差距过大，导致其投资价值凸显吸引力。同时，类似海螺水泥的龙头企业凭借份额提升实现增长。

5个行业价值严重低估

目前，无论是横向比较，还是纵向比较，部分周期性的细分行业估值具备明显的吸引力。沃伦君统计了煤炭、房地产、保险、造纸、水泥、玻璃、铝、铜、管材和建筑行业的市盈率的时间序列（时间跨度为1995年至今，市盈率为整体法TTM，剔除负值，便于对比）。统计数据显示，申万三级行业中，包括煤炭、房地产、保险、水泥和管材在内的周期股处于历史数据上的百分位水平分别为3%、3%、1%、5%和2%，[1%,5%]这个水平大幅低于计算机、通、电子元器件板块80%-90%历史分位水平。

然而，玻璃、铜、钢铁等周期性行业的分位水平分别为43%、40%和18%，大幅高于上述细分行业，明显不具备引人注目的吸引力！

龙头企业攻守兼备

周期行业的细分领域中，尤其关注龙头公司。海外基金经理表示，虽然周期类板块长期增长空间有限，但龙头股可以依靠份额提升获得明显增长。他举例说，水泥和管材两个细分领域中，虽然前五大公司的市场份额在过去六七年得到大幅提升，但是，目前的总体市场份额也仅有10%，未来仍然有较大的上升空间。沃伦君把煤炭、房地产、保险、水泥和管材五个细分行业公司全部提出来。按照以下条件筛选

保险

中国平安一枝独秀，业绩、估值均遥遥领先。公司的营业收入占6只保险公司总和的比例为37%，远远超过第二名中国人寿24%。中国平安2018年ROE高达21%，市盈率10倍，2019三季报营收同比增速18.64%，均碾压其他保险公司。

地产

取营收占比前30名的地产公司，其中，绿地控股、万科A、保利地产、招商蛇口和华夏幸福排名前5名，占比分别为17%、15%、10%、4%和3%。再2018年报ROE水平，数据显示，新城控股、华夏幸福、荣盛发展、中华企业等7家公司的ROE超过20%，新城控股高达40%，鹤立鸡群。从估值来，泰禾集团、荣盛发展不足5倍，华侨城A、首开股份、广宇发展等房企估值不足6倍。其实，北向资金已经在快速流入地产A股，30家房企整体上第四季、第三季分别环比增长两成。其中，2个季度增速均超过20%的公司有新城控股、首开股份、绿地控股、泰禾集团、中华企业、滨江集团和新湖中宝。综合来，绿地控股、新城控股、中华企业、滨江集团等A股房企值得关注。

管材

永高股份、伟星新材的营收占比位列前2名，分别为34%和29%。然而，伟新新材2018年报ROE高达29%，远远超过永高股份8.7%。

煤炭

北向资金来，煤炭整体上第三、第四季分别增持幅度为11%和14%，明显小于其他行业板块。数据显示，煤炭板块似乎对外资的吸引力较弱。营收占比前五名包括中国神华、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业和淮北矿业，分别达29%、17%、11%、6%和6%。其中，陕西煤业和淮北矿业2018年报ROE超过20%，傲立群雄。从估值来，兖州煤业、陕西煤业、淮北矿业、、恒源煤电等市盈率较低。综合来，陕西煤业、淮北矿业、盘江股份等煤炭股值得关注。

水泥

北向资金来，水泥行业整体上第三、第四季分别增持幅度为30%和8%，数据显示，第四季度外资显然对水泥股谨慎了许多。其中，祁连山最为耀眼，北向资金连续两个季度的买入幅度高达2.9倍和65%，而且，市盈率、营收增速均处于行业前列。

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