影视行业重分析

一、前言

2021年春节档期电影大热，票房已超出2019年，成为史上最牛贺岁档。目前尤以《唐人街探案3》和《你好，李焕英》口碑最为优秀，票房胶着誓要一决雌雄，由此旅消费燎燃之势似锐不可当。

从票房上，《唐人街探案3》以29.98亿人民币有目共睹，但《你好，李焕英》趋势较猛，现阶段电影票房已达15.56亿人民币。2月15日，《李焕英》的单天电影票房产出率超出《唐探3》，2月16日预售票房和电影票房是《唐探3》的约2倍。2月15日，电影《李焕英》票房超过15亿，2月17日，票房突破24亿，贾玲成为了中国影史票房最高的女导演。

《唐探3》到目前为止已创我国电影史11项记录当日人数记录、悬疑电影当日电影票房记录、当日电影票房记录、贺岁档电影当日场数记录、悬疑电影单天电影票房记录、单天电影票房记录、国产影片单天电影票房记录、国产电影销售市场更快破十亿记录等。

据新京报报道，《李焕英》电影取景地主要在襄阳603印刷厂、襄阳卫东机械厂、宜城化工厂。2月16日，1000多名游客来到电影取景地打卡拍照。游客称，完电影后决定来实地一更直观。现场还有市民称，自己作为群演很高兴参与了电影拍摄，感觉贾玲特别亲切。

二、电影介绍

《你好，李焕英》由贾玲担任编剧，贾玲、沈腾、陈赫、张小斐等主演。影片根据同名小品及贾玲亲身经历改编，片中李焕英是贾玲已故的母亲，电影讲述女演员贾晓玲在经历“子欲养而亲不待”的悲痛后，穿越时空回到过去，触摸年轻的父母和他们的梦想的故事。该片于2月12日大年初一全国上映。

《唐人街探案3》是由陈思诚执导，王宝强、刘昊然领衔主演的悬疑推理喜剧片。该片讲述了曼谷夺金杀人案、纽约五行连环杀人案后，唐人街神探组合唐仁、秦风被野田昊请到东京，调一桩离奇的谋杀案的故事。该片于2021年2月12日大年初一在大陆上映。

灯塔实时数据显示，截至2月17日15时27分，2021年春节档期内(2月11日-17日)总票房(含预售)破75亿元。其中，《唐人街探案3》以近35亿暂列春节档总票房第一，《你好，李焕英》超25亿排在第二，第三名《刺杀小说家》5.17亿。

据有关专业分析，虽然《你好，李焕英》依旧以单日票房第一持续逆袭《唐人街探案3》，但档期内两片的10亿差距难以追平，《唐人街探案3》将成为本届春节档的票房冠军。春节档即将落幕，《唐3》最终的票房结可能在78亿左右。

二、个股比较

1.直接利好

《唐人街探案3》是由万达影视传媒有限公司、北京壹同传奇影视化有限公司出品。《唐人街探案3》时隔一年宣布回归春节档，预售票房大火，提振了万达电影业绩，该股年前涨幅超过20%。

《你好,李焕英》由北京京西化旅游股份有限公司、上海乾康影业有限公司、新丽传媒集团有限公司出品。《你好，李焕英》的出品方和发行方中身现许多大企业。出品方中有北京市京西旅产业股权有限责任公司(北京化)、阿里巴巴网影业公司(北京市)有限责任公司、新丽传媒集团公司有限责任公司等。除此之外，中国电影、华谊兄弟影片有限责任公司、浙江省横店影业有限责任公司和上海市猫眼影业有限责任公司则是此片的联合出品方。而中国电影和北京化都参加了此片的发售工作。

其他近期上映的电影涉及上市公司横店影业、华谊兄弟、华策影视、光线传媒等。

2.基本面

经剔除经营极差、规模较小的影视动漫公司，精选了12家主要影视公司，通过基本面了解其过去经营发展情况。2020年（三季报）除华策影视、【浙江广厦(600052)、股吧】营收大幅增加（投资现金流量金光闪闪的华录百纳毛利率-14%、净利率47%），其他10只营收较上年同期可谓是锐减达70%以上（华谊兄弟例外，为-31.5%）。财务上，中国电影、浙江广厦最不差钱。净资产收益率除了华策、捷成、华录为正，其他都很差，这和其他公司营收、净利双锐减是一致的。必须一提的是，华录、华策自由现金流和账面资金可谓是耀眼，华录资产负债率不到4%。（华录影视以外投资贡献很大，华策还没来得及三季报，如有研究深入的球友作出解释，后面再行修改说明）

考虑到一年多来的疫情对化旅游、传媒影视的消费影响较大，各影视公司的经营发展受到打颇大，基本面重2019年的业绩。我们到，2019年只有中国电影、横店影视、上海电影、华录百纳、【金逸影视(002905)、股吧】、浙江广厦盈利。浙江广厦属于房地产主业三年转型，盈利大部分来自主业，与影视无关。金逸影视主要是做影院的，这两年做这块的业绩都不会好。2019年捷成、北京化、华策、万达、欢瑞、华谊净利润大幅锐减，万达、华谊亏损巨大，各方利空袭来，股价大幅下挫，北京、捷成、华策业绩亏损也很严重。整体规模上，万达电影（154亿）因其院线的全球布局，还是营业收入的大哥大，紧随其后的是影视制作发行放映大腕中国电影（90.7亿），捷成（36亿）作为影视（这里是包含电视剧集的）制作技术服务商名列第三。净资产收益率上，2019年最好的是横店影视、中国电影。

此外，历史上，华谊兄弟、万达电影、北京化或因为突发事件，或因为经营问题，卷入舆论的漩涡，甚至成为风口浪尖的焦，这是短线的契机。财务资金面散见上，这里就不再具体阐述分析了。

3.技术面

影视行业股票持续了基本2-3年的低迷。目前，万达影业、欢瑞世纪较2019年最低价已经上涨了50-60%，2021年元旦以来分别上涨了20-25%，成了上涨的急先锋。其他几只距离2019年大底一般20%左右，横店影业最近一个多月跌幅超过20%（此股跳空大跌，若非重大利空，即为洗盘）。

技术形态上，华录、上海电影、华策、横店等走势都处于W或M形态的V型底部，三座小山遇底反弹三次，下跌动能已经枯竭，第四次反弹突破箱体阻力将是大概率。（以上仅呈现了趋势形态相对不那么理想的中国电影，其他就不一一画图分析了）

期待2021年春夏的消费复苏！

三、基本结论 

倾向于长期价值投资的，可以考虑中国电影、横店影视、【捷成股份(300182)、股吧】，倾向于节后短线角逐的，可以介入欢瑞世纪、北京化、万达电影、华谊兄弟，偏爱中小市值中线的，可以比较华录百纳、上海电影、华策影视（注意华录、华纳投资现金流量问题）。