大智若愚
【研报健民集团-600976-首次覆盖报告股权激励落地,中药消费与体培牛黄快速增长-220304】
核心观点
摘要内容中华老字号砥砺前行,跻身医药企业百强之列。
健民集团旗下具有“健民”、“龙牡”和“叶开泰”三大品牌,股权架构稳定,并于2021年对核心管理层授予股权激励,深度绑定管理层,公司业绩有望进一步提升。
中药板块营收及归母净利润同比增速回暖,行业受政策支持成长可期。
2017年以来中药行业部分上市公司市场表现和业绩增长较为突出,一些中小股表现也非常优秀。
近些年,国家出台众多重磅政策,监管政策与利好政策同行,推动中药行业创新及高质量发展。
健民核心产品消费属性强,体外牛黄贡献业绩成长空间。
公司医药工业营收比重逐年增加,其核心产品龙牡壮骨颗粒、小金胶囊和健脾生血颗粒贡献医药工业近一半收入。
儿童人口高基数,叠加钙元素低摄入量,龙牡渗透率有望持续增加。
小金胶囊进入湖北等19省及广东等7省中药集采目录,降价幅度有限,医院端放量加速,销售费用降低,或将利大于弊。
体外牛黄培育独家厂商---武汉健民大鹏有望持续贡献公司业绩。
天然牛黄具有稀缺性,价格持续走高,作为天然牛黄等效替代物体外培育牛黄唯一生产厂商,武汉健民大鹏受益于知识产权、专利技术和寡头市场产能限制,有望长期保持体外牛黄培育寡头地位,为集团持续带来业绩增长。
投资建议与盈利预测。
预计公司21-23年归母净利润分别为3.25/4.21/5.35亿元,同比增长120.0%/29.5%/27.1%,EPS分别为2.12/2.74/3.49。
鉴于体外培育牛黄的独家性与量价齐升实力,龙牡壮骨颗粒等核心产品稳健增长逻辑,给予公司2022年33xP/E估值,对应目标价格90.4元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示政策变动风险,研发风险,原材料价格风险,产品集中风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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答:健民集团的注册资金是:1.53亿元详情>>
答:2024-04-26详情>>
答:健民集团所属板块是 上游行业:详情>>
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大智若愚
【研报健民集团-600976-首次覆盖报告股权
【研报健民集团-600976-首次覆盖报告股权激励落地,中药消费与体培牛黄快速增长-220304】
核心观点
摘要内容中华老字号砥砺前行,跻身医药企业百强之列。
健民集团旗下具有“健民”、“龙牡”和“叶开泰”三大品牌,股权架构稳定,并于2021年对核心管理层授予股权激励,深度绑定管理层,公司业绩有望进一步提升。
中药板块营收及归母净利润同比增速回暖,行业受政策支持成长可期。
2017年以来中药行业部分上市公司市场表现和业绩增长较为突出,一些中小股表现也非常优秀。
近些年,国家出台众多重磅政策,监管政策与利好政策同行,推动中药行业创新及高质量发展。
健民核心产品消费属性强,体外牛黄贡献业绩成长空间。
公司医药工业营收比重逐年增加,其核心产品龙牡壮骨颗粒、小金胶囊和健脾生血颗粒贡献医药工业近一半收入。
儿童人口高基数,叠加钙元素低摄入量,龙牡渗透率有望持续增加。
小金胶囊进入湖北等19省及广东等7省中药集采目录,降价幅度有限,医院端放量加速,销售费用降低,或将利大于弊。
体外牛黄培育独家厂商---武汉健民大鹏有望持续贡献公司业绩。
天然牛黄具有稀缺性,价格持续走高,作为天然牛黄等效替代物体外培育牛黄唯一生产厂商,武汉健民大鹏受益于知识产权、专利技术和寡头市场产能限制,有望长期保持体外牛黄培育寡头地位,为集团持续带来业绩增长。
投资建议与盈利预测。
预计公司21-23年归母净利润分别为3.25/4.21/5.35亿元,同比增长120.0%/29.5%/27.1%,EPS分别为2.12/2.74/3.49。
鉴于体外培育牛黄的独家性与量价齐升实力,龙牡壮骨颗粒等核心产品稳健增长逻辑,给予公司2022年33xP/E估值,对应目标价格90.4元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示政策变动风险,研发风险,原材料价格风险,产品集中风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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