进化心态
公司发布2022 年年报。3 月23 日,中国移动发布2022 年年报,公司2022 年收入9373 亿元,同比增长10.5%。公司归母净利润为1254.6 亿元,同比增长8%,每股盈利为5.88 元。董事会建议2022 年全年派息率为67%,2022 年全年股息为每股4.41 港元,同比增长8.6%。
C 端业务平稳运行,固网业务高景气。2022 年,公司移动业务营收4887亿元,同比增长1.1%,移动用户ARPU 值49.0 元,同比继续上升。公司5G 套餐客户渗透率达到63.0%,同比上升22.6%,公司移动业务延续了2020 年以来的企稳回升态势,为公司提供了强大的业绩和利润支撑。从家庭市场来看,公司2022 年家庭市场收入1166 亿元,同比增长16%,其中智慧家庭增值业务收入297 亿元,同比增长43.4%。固网业务的高景气,进一步体现了运营商在固网业务上正在依靠千兆宽带,形成一条正循环的投资之路,通过投资千兆宽带,换取更高的宽带月租并部署高附加值智慧家庭服务,正成为运营商C 端增长的下一站。中国移动在财报中表示,将在2023 年计划新增覆盖一亿户千兆宽带用户,更是佐证了宽带业务的景气周期。
B 端业务能力跃升,尽显数字龙头风范。2022 年公司政企市场收入1682亿元,同比增长22.6%。其中移动云收入503 亿元,同比高增108%,其中行业云收入412 亿元。大数据收入31.8 亿元,同比增长96.1%,实现了标准大数据产品全网试商用。中国移动在B 端布局围绕“算力”、“AI服务”、“元宇宙”三条主线推进,在算力方面,加快构建公众市场“算龙头”实现智能算力一点接入与即取即用,AI 方面通过领先的算力基础设施与算网核心能力,开发广阔的AI 应用,元宇宙方面继续推动MIGU 演进路线,实现数实融合。
资本支出会持续聚焦,股东回报持续提升。公司2023 年计划资本支出1832 亿元,同比下降1%,占收入比持续下降。其中5G 资本开支从960亿元降低至830 亿元,算力资本开支由335 亿元上升至452 亿元,其中计划新增云服务器超过24 万台,新增对外可用IDC 机架超4 万架。2022年,公司全年每股派息4.41 港币,同比增长8.6%,全年派息比例提升至67%,同时公司在财报中表示2023 年分红率提升至70%以上。
投资建议 我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1348.68/1443.71/1543.47 亿元,yoy7.5%/7.0%/6.9%,对应EPS 分别为6.31/6.76/7.22 元。考虑到运营商作为数字中国龙头,资产修复空间仍然可观,维持“买入”评级。
风险提示C 端业务竞争加剧,B 端业务拓展不及预期。
来源[国盛证券有限责任公司 宋嘉吉/黄瀚/邵帅] 日期2023-03-24
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公司发布2022 年年报。3 月23 日,中国移动发布2022 年年报,公司2022 年收入9373 亿元,同比增长10.5%。公司归母净利润为1254.6 亿元,同比增长8%,每股盈利为5.88 元。董事会建议2022 年全年派息率为67%,2022 年全年股息为每股4.41 港元,同比增长8.6%。
C 端业务平稳运行,固网业务高景气。2022 年,公司移动业务营收4887亿元,同比增长1.1%,移动用户ARPU 值49.0 元,同比继续上升。公司5G 套餐客户渗透率达到63.0%,同比上升22.6%,公司移动业务延续了2020 年以来的企稳回升态势,为公司提供了强大的业绩和利润支撑。从家庭市场来看,公司2022 年家庭市场收入1166 亿元,同比增长16%,其中智慧家庭增值业务收入297 亿元,同比增长43.4%。固网业务的高景气,进一步体现了运营商在固网业务上正在依靠千兆宽带,形成一条正循环的投资之路,通过投资千兆宽带,换取更高的宽带月租并部署高附加值智慧家庭服务,正成为运营商C 端增长的下一站。中国移动在财报中表示,将在2023 年计划新增覆盖一亿户千兆宽带用户,更是佐证了宽带业务的景气周期。
B 端业务能力跃升,尽显数字龙头风范。2022 年公司政企市场收入1682亿元,同比增长22.6%。其中移动云收入503 亿元,同比高增108%,其中行业云收入412 亿元。大数据收入31.8 亿元,同比增长96.1%,实现了标准大数据产品全网试商用。中国移动在B 端布局围绕“算力”、“AI服务”、“元宇宙”三条主线推进,在算力方面,加快构建公众市场“算龙头”实现智能算力一点接入与即取即用,AI 方面通过领先的算力基础设施与算网核心能力,开发广阔的AI 应用,元宇宙方面继续推动MIGU 演进路线,实现数实融合。
资本支出会持续聚焦,股东回报持续提升。公司2023 年计划资本支出1832 亿元,同比下降1%,占收入比持续下降。其中5G 资本开支从960亿元降低至830 亿元,算力资本开支由335 亿元上升至452 亿元,其中计划新增云服务器超过24 万台,新增对外可用IDC 机架超4 万架。2022年,公司全年每股派息4.41 港币,同比增长8.6%,全年派息比例提升至67%,同时公司在财报中表示2023 年分红率提升至70%以上。
投资建议 我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1348.68/1443.71/1543.47 亿元,yoy7.5%/7.0%/6.9%,对应EPS 分别为6.31/6.76/7.22 元。考虑到运营商作为数字中国龙头,资产修复空间仍然可观,维持“买入”评级。
风险提示C 端业务竞争加剧,B 端业务拓展不及预期。
来源[国盛证券有限责任公司 宋嘉吉/黄瀚/邵帅] 日期2023-03-24
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