“苏银转债”转股金额猛增44.74亿元，大股东溢价转股

作者|深水财经社 鸢飞

7月5日，江苏银行发布公告显示，近日，江苏银行收到江苏银保监局的批复，同意江苏银行注册资本因配股、可转债转股由115.44亿元变更为147.7亿元。

资料来源江苏银行公告

转股率是衡量投资者对上市公司未来投资价值预期的重要指标，转股率高意味着投资者预期未来股票收益率要高于持债到期。截至7月5日，江苏银行二季度可转债转股金额猛增44.74亿元，为近一年转股率最高的上市银行股之一。

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二季度可转债转股金额猛增44.74亿

深水财经社观察到，此前“苏银转债”转股数量还不温不火，但是到二季度，转股数量大幅攀升。

7月3日，江苏银行发布的关于可转债转股结果暨股份变动公告显示，自2019年9月20日转股起始日至2023年6月30日，累计已有约44.75亿元苏银转债转为该行A股普通股，累计转股股数为7.4956亿股，占苏银转债转股前该行已发行普通股股份总额的6.4928%。

资料来源江苏银行公告

这就意味着，在今年二季度，“苏银转债”转股金额达到了44.74亿元，转股股数为7.4941亿股。

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可转债加配股夯实资本实力

为了提升资本充足水平和盈利能力，江苏银行曾于2019年3月份向社会公开发行面值总额为200亿元的可转换公司债券（简称“苏银转债”），此后的2020年12月份，江苏银行又向公司全体A股股东配售股份，募集不超过200亿元资金。

两次再融资使得江苏银行的资本充足水平大增，截至2022年末，该行一级资本充足率为10.87%，核心一级资本充足率为8.79%，位居上市城商行前列。

而事实上，江苏银行自2016年上市以来，资产规模和业绩指标一直高速增长，一般来说银行业务需要消耗大量资本，但是江苏银行仍能够维持较高的资本充足水平，并且连续十年以上保持两位数以上的净资产收益率（ROE），表明该行的资本使用效率较高，其增长并非依赖股东投资拉动，而是依靠内生性增长。

从业绩来看，2018年至2022年，江苏银行的营业收入从352.24亿元增长到705.70亿元，年均增长18.87%；归母净利润从130.65亿元增长到253.86亿元，年均增长18.07%。营业收入和归母净利润呈现稳步增长态势。

而今年发布的一季报显示，江苏一季度实现营业收入187.95亿元，同比增长10.35%，实现归母净利润82.19亿元，同比增长24.83%。经营业绩一如既往优异。

由于经营业绩稳步攀升，多家券商发布研报纷纷看好江苏银行的未来股价。

实际上，从二季度转股数据来看，大股东江苏投管一家增持股份的数量仅占14%，相有不少投资者选择主动转股，以期踏上江苏银行快速发展的列车，共同分享发展成果。

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第一大股东溢价增持

二季度“苏银转债”转股金额的大幅提升，离不开合并第一大股东江苏投管公司的助力。

数据显示，单单江苏投管一家增持股份的数量就占到了江苏银行二季度可转债转股数量的14%。

6月20日，江苏银行股东江苏投管公司通过可转债转股方式增持了江苏银行约1.05亿股的股份，增持完成后其持股数量增至约3.97亿股，持股比例也由1.98%增至2.56%。

增持完成后，江苏投管和江苏托合计持股增至约16.04亿股（占比10.33%），仍为该行合并第一大股东。

值得一提的是，6月20日，江苏银行的收盘价为7.31元，而苏银转债市价为125.482元，据此测算，江苏投管本次增持为溢价增持，转股溢价率约为2.5%。

江苏银行公告表示，本次增持是基于江苏投管对本行未来发展前景的心、成长价值的认可。

深水财经社观察到，近年来，由于经营稳健，江苏银行的股价持续整荡走高，今年4月份曾一度达到7.99元/股。

业内人士认为，商业银行大股东溢价转股大多是长期看好商业银行的估值修复行情，通过提升自身的持股比例，来分享商业银行长期高分红收益。短期来看，貌似票面上有浮亏，但随着后续的修复，不仅可以获取长期分红收益，还有可能获取一部分资本利得收益。

事实上，除江苏投管之外，近年来江苏银行多个大股东持续大手笔增持江苏银行股票。2021年9月，宁沪高速及其一致行动人完成对江苏银行举牌，此后至2022年11月，宁沪高速及其一致行动人陆续增持江苏银行约3亿股。另外，自去年四季度以来，华泰证券累计增持江苏银行近4000万股。

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