RORWA的持续下行是否真的那么可怕？

在核充率不变的情况下，加权风险资产增加百分之多少，那么核心一级资本就应该要对应增加百分之多少，这样才能保住核充率不下降。

那么只要未分配的利润>核心一级资本应该增长的量就行了（简单点，假设核心一级资本的增量就等于未分配的利润）

也就是净利润（1-分红率）>   加权风险资产*加权风险资产增长率 *核充率

也就是净利润/加权风险资产>加权风险资产增长率 * 核充率/（1-分红率）

也就是RORWA >加权风险资产增长率 * 核充率/（1-分红率）

以农行为例，分红率=30%，核充率假设保持11%不变。

那么得到了RORWA >加权风险资产增长率 * 11% /（1-30%）

那么得到了RORWA >加权风险资产增长率 * 11/70

我们就以这个公式来看RORWA与增长以及与是否需要融资的关系。

假设加权风险资产增长率为3%

RORWA >加权风险资产增长率   11/70=3% * 11/70=0.47%。

也就是如果规模只增长3%，RORWA只需要0.47%就能保证核充率不下降了，银行都能达到。

但是如果加权风险资产增长要达到15%。

RORWA >加权风险资产增长率   11/70=15% * 11/70=2.3%。

这就要达到2.3%了，招行都很难做到，那么农行要达到15%的风险资产规模增长，保持11%的核充率，就只能融资了。当然，农行不需要15%的增长，所以不用融资。

我们做成下面这个表，看得更清楚。

核充11%，分红30%的前提适合四大行和招行。

2021年农行的RORWA=1.36%，那么它如果可以的话，加权风险资产的增长率可以做到7%-9%。

2021年建设银行RORWA=1.66%，如果被允许的话，它可以增长10%左右。

2021年招行RORWA=2.16%，招行可以做到13%的增长。

增长越多，利润相应也会更多，分红更多，估值更高。

而城商行的模板，我们把核充调到8%，分红还是30%。（就比如江苏银行）

江苏银行2020年的RORWA=1%，也就是他顶多能增长9%。但实际增长率远高于此。带来的必然是核充率的下降。离融资又不远了。

总结一下招行和城商行就不说了。关于四大行，虽然RORWA长期下行趋势，但是影响并不一定如想象中这么不乐观，现有的RORWA即便再下降很多，也足以支撑百分之5以上的风险加权资产增长率，那么利润和分红的缓慢增长是有保障的。我之前用每年5%的净利润增长计算过农行三十年后的股息收益，看起来不算是天方夜谭。