从静态视角看银行中报（营收占比及资产质量角度）

本文通过万得数据库选取a股市值前22强选手，从资产及盈利角度入手，以资产质量为纽带，查看各家银行估值背后的逻辑。

顺便回答几个银粉关注的问题

1.为何不同银行估值相差如此之大？

2.兴业银行，浦发银行这些对公传统强行在资产端利率下行阶段会有很大机会吗？

3.平安银行零售转型成功了吗？

4.为何说中国银行在四大行中最弱？

一、资产及营收篇

1.总资产篇

目前以银行总资产排名的话，工商银行以38万亿成为宇宙第一大行，建设银行33万亿紧随其后，农业银行死咬建设银行，中国银行28万亿；在10万亿俱乐部中有两位选手分别是邮储银行与交通银行；

股份制银行中总资产最大的是招商银行，其次是兴业银行，我们可以看到浦发银行，中银行总资产也在8万亿之上，但是与兴业银行无论是市值还是净利润均有不少差距，可见兴业银行在股份制银行中算是相对不错的选手。

地方性银行中北京银行总资产依然稳居第一，其次是江苏银行，再往后是上海银行，宁波银行，南京银行，杭州银行，成都银行总资产暂未破万亿元。

2.营收占比篇

银行的营收相对特殊，是利息收入减去利息支出再加上中间业务收入构成，支出部分大头是资产减值损失及管理费用，我们查看各家银行的资产减值占营收之比，管理费用占营收之比，最后再看净利润占营收之比，发现真是千差万别。

我们看到招商银行的总资产虽然不到10万亿元但是营业收入却超过13万亿元的邮储银行，同为8万亿的兴业银行，中银行，浦发银行营收也有一定差距，可见各家银行净息差与中收创收能力差别较大。

资产减值损失占比较高的银行是浙商银行，平安银行，中银行，浦发银行，光大银行，这几家银行普遍的问题是资产质量较差，即使计提了这么多资产减值损失，依然无法提高拨备，可见资产质量较差深入骨髓。

相反资产质量不错的银行无需计提很多减值，也可以维持较高拨备，可见资产质量底子好，新生不良控制好，风险控制水平与能力明显高一个层次，比如宁波银行，南京银行，邮储银行，成都银行，也包括四大国有银行；在四大国有银行中，中国银行显得明显较弱，排名垫底，无论是资产总额，还是营业收入包括利润均是老四，同时资产减值损失计提比例也是最少的，只计提了营业收入16%，明显低于工商银行与农业银行的27%，建设银行的23%。

管理费用占比差别较小，净利润占比不太容易说明什么，关键是资产质量！

二、资产质量篇

我最喜欢用的指标就是不良与逾期贷款之比，这个指标可以清晰看出各家银行在认定不良的审慎程度，超过或接近1的银行资产质量非常可，以杭州银行为例，1元的逾期贷款已经认定了1.2元的不良，大量没有逾期的贷款已经划定不良，6大国有银行普遍较高，宁波银行，成都银行，江苏银行也表现良好；

我们再看一看平安银行，551亿的逾期贷款只认定了327亿元的不良贷款，不良与逾期之比只有0.59，不到0.6，此项指标在市值前22家银行中排名垫底，同时平安银行在计提资产减值过程中还不遗余力，花费了42%的营收去计提依然很难扭转资产质量问题，可见其转型虽然将大量贷款投放个人，但是个人资产质量依然不行，主要原因是其个人贷款投向主要不是房贷而是个人经营性贷款。

拨备覆盖率目前超500%的银行有2家，分别是杭州银行与宁波银行，拨备覆盖率在400%之上的银行是成都银行，招商银行与邮储银行，拨备在300%至上的银行是南京银行，江苏银行，农业银行，上海银行。

兴业银行资产质量在股份制银行中还行，但是整体在排名靠前的银行中还是较弱；有人问像兴业银行，浦发银行这些银行如果贷款投向均是低风险企业，其资产质量会好转吗？投资价值是否会提升，我的答案是不容易。首先优质企业，大量银行都愿意贷款，往往6大行用超低利率及较高贷款份额堵住了股份制银行与之竞争的门槛，其次这些传统股份制对公大行，吸储成本较高，需要贷款衍生存款，净息差不太支持其用低价策略。

总结

银行股估值差异较大的核心因素依然是资产质量，相同资产总额的银行可以经营出完全不同的结果，我们知道一家银行的资产质量往往由产品，制度，人，及企业文化共同作用形成。近些年，宏观经济下行压力较大，对银行经营构成一定挑战，我们要跳出静态数据用与时俱进的眼光看待银行报表，看看谁才是让银粉任的银行。