Chenred
2022-04-13中银国际证券股份有限公司林媛媛,林颖颖对江苏银行进行研究并发布了研究报告《业绩持续领跑,贷增长强劲》,本报告对江苏银行给出增持评级,当前股价为7.32元。
江苏银行(600919) 数据摘要江苏银行2021年净利润197亿元同比增长30.7%,营业收入同比增长22.6%;成本收入比22.44%。年末总资产较年初增长12.0%,贷款增长16.5%,存款增长11.2%。年末不良率1.08%,拨备覆盖率308%,核心一级资本充足率8.78%。公司2021年ROE12.60%。公司业绩优异,增速领跑上市银行。区域经济优势和公司零售、财富战略支持下,成长性凸显,贷增长强劲,同时带来手续费收入高增。公司资产质量改善持续,对业绩带来正向贡献。公司在我们核心推荐组合,持续看好。支撑评级的要点 业绩领先,中收表现靓丽 江苏银行2021年业绩保持上市银行领先水平,全年净利润同比增长30.7%,带动全年ROE同比提升0.69个百分点至12.6%。2021年手续费净收入实现39.8%的快速增长,受益于代理业务的快速发展,公司围绕“做大零售业务,聚焦财富管理”战略,2021年零售AUM增长18.36%。 贷增长强劲,关注资本补充 江苏银行贷款增长强劲,带动贷款占生息资产比重较年初提升2.2个百分点至61%。零售贷款占贷款比重较年初提升1个百分点至40%;个人消费/经营性贷款占零售贷款比重为51.5%,较年初提升约为4个百分点。由于公司业务快速扩张,年末核心一级资本充足率为8.78%,处于上市银行相对低位。我们认为受益于区域经济优势,公司成长性持续,预计仍需进行外源性资本。公司于2019年发行200亿元可转债,关注转债转股进程。 估值 考虑到江苏银行资产质量改善以及贷高增,我们上调公司2022/2023年EPS至1.63/1.97元(原为1.50/1.78元),目前股价对应2022/2023年PB为0.66x/0.59x,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期;监管管控超预期。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为9.66。证券之星估值分析工具显示,江苏银行(600919)好公司评级为3.5星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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中银证券给予江苏银行增持评级
2022-04-13中银国际证券股份有限公司林媛媛,林颖颖对江苏银行进行研究并发布了研究报告《业绩持续领跑,贷增长强劲》,本报告对江苏银行给出增持评级,当前股价为7.32元。
江苏银行(600919) 数据摘要江苏银行2021年净利润197亿元同比增长30.7%,营业收入同比增长22.6%;成本收入比22.44%。年末总资产较年初增长12.0%,贷款增长16.5%,存款增长11.2%。年末不良率1.08%,拨备覆盖率308%,核心一级资本充足率8.78%。公司2021年ROE12.60%。公司业绩优异,增速领跑上市银行。区域经济优势和公司零售、财富战略支持下,成长性凸显,贷增长强劲,同时带来手续费收入高增。公司资产质量改善持续,对业绩带来正向贡献。公司在我们核心推荐组合,持续看好。支撑评级的要点 业绩领先,中收表现靓丽 江苏银行2021年业绩保持上市银行领先水平,全年净利润同比增长30.7%,带动全年ROE同比提升0.69个百分点至12.6%。2021年手续费净收入实现39.8%的快速增长,受益于代理业务的快速发展,公司围绕“做大零售业务,聚焦财富管理”战略,2021年零售AUM增长18.36%。 贷增长强劲,关注资本补充 江苏银行贷款增长强劲,带动贷款占生息资产比重较年初提升2.2个百分点至61%。零售贷款占贷款比重较年初提升1个百分点至40%;个人消费/经营性贷款占零售贷款比重为51.5%,较年初提升约为4个百分点。由于公司业务快速扩张,年末核心一级资本充足率为8.78%,处于上市银行相对低位。我们认为受益于区域经济优势,公司成长性持续,预计仍需进行外源性资本。公司于2019年发行200亿元可转债,关注转债转股进程。 估值 考虑到江苏银行资产质量改善以及贷高增,我们上调公司2022/2023年EPS至1.63/1.97元(原为1.50/1.78元),目前股价对应2022/2023年PB为0.66x/0.59x,维持增持评级。 评级面临的主要风险 经济下行导致资产质量恶化超预期;监管管控超预期。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为9.66。证券之星估值分析工具显示,江苏银行(600919)好公司评级为3.5星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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