太平洋给予中泰证券增持评级

太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对中泰证券进行研究并发布了研究报告《投行资管双高增，自营业务出拐点》，本报告对中泰证券给出增持评级，当前股价为7.29元。

　　中泰证券(600918)　　事件公司近日发布2024年中报，实现营业收入66.24亿元，同比增32.11%，归母净利润16.39亿元，同比增79.79%，EPS为0.23元。　　投行业务深度服务山东，持续加强一线城市业务布局。公司积极抓住注册制改革机遇，实施“行业+区域”的发展战略，深度服务山东，持续加强长三角、珠三角、北京等全国重点区域的业务布局。上半年，公司投行业务实现收入7.65亿元，同比增加66.87%。其中股权融资118.52亿元，同比增长33.09%，IPO规模50.33亿元，同比增长207.26%，山东股权融资规模65.45亿元，位列第一。债权承销655.28亿元，同比增长42.55%，承销数量131家，同比增长9.17%。截止上半年中，公司IPO在审项目达27家，较去年同期增加10家，行业排名16名，上升3名，项目储备数量有助于保障持续性业绩。　　资管业绩提升明显，万家基金贡献突出。上半年，资产管理业务实现营业收入9.14亿元，同比增长179.90%，营业成本同比增长232.93%，主要是因为万家基金成为控股子公司，其收入、成本纳入公司合并报表，其公募管理规模3899.85亿元，较年初增长11.77%。中泰资管聚焦投研核心竞争力建设，高质量推进公募化转型，截至2023年6月30日，中泰资管资产管理业务规模1,407.12亿元，其中公募基金业务规模389.73亿元，占比为26.70%，2022年末占比为18.35%。　　自营业务实现扭亏，公司业绩积极向好。1H22末公司由于受到市场环境波动的影响，公司自营业务收入同比大幅下滑103%至-0.33亿元，对公司业绩表现造成较大影响。2023年上半年，自营业务受益于公允价值变动收益的大幅扭亏，公允价值变动净收益同比增长17.86亿元，证券及另类投资业务实现营业收入8.48亿元，同比增加13.43亿元。　　公司坚持以客户需求为导向，持续提升的市场竞争力，集团化协作效能稳步提升，因此我们预计公司2023-2025年营业收入分别为127.75、143.07、157.38亿元，同比增速分别为37.00%、12.00%、10.00%。归母净利润分别为31.50、33.72、41.05亿元，同比增速分别为433.66%、7.05%、21.74%。EPS分别为0.45、0.48、0.59元/股。参照可比公司估值，我们给予公司2023年16.17倍PE，维持“增持”评级。　　风险提示证券市场改革不及预期，资本市场大幅波动，债券市场大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券刘丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为43.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利29.45亿，根据现价换算的预测PE为17.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。

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