【能源金属周报】Tesla开启全球降价，需求预期边际回暖

Tesla开启全球降价，需求预期边际回暖（2023-1-15）

本周关键词

特斯拉全球降价开启，国产车型或逐步跟随，提振销量预期；国内12月新能源汽车产销环比高增；12月动力电池产装比进一步下降；宁德时代计划64亿元重组斯诺威锂矿

一、投资策略

本周，供给端，节前南北物流陆续停运，上游稀土分离企业临近春节，出现停产现象；需求端，磁材厂年前适当补库，稀土价格短期偏强运行。稀土板块自 Q3 以来持续走弱，背后反应的是对需求端持续性的担忧，往后看，随着疫情政策放开，国内经济有望于23Q2 逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格“市场底”已见。中长期来看，比亚迪发布高端品牌仰望及其核心技术“易四方”，4电机单车稀土永磁用量翻倍增长，新能源汽车多电机化趋势不容忽视，继续建议关注稀土/永磁板块左侧布局机会。

二、行情回顾

本周商品价格高位震荡

1）锂国内电池级碳酸锂价格下跌4.5%至51.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.5%至51.4万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降2.83%至42.9万元/吨。

2）稀土价格震荡上涨，国内氧化镨钕报价上涨0.7%至72.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.8%至246万元/吨，氧化铽报价下降1.42%至1385万元/吨。

3）钴本周，MB钴（标准级）报价下降3.7%至18.4美元/磅，MB钴（合金级）报价下降11.7%至19.2美元/磅；国内金属钴价格下降2.8%至31.4万元/吨，硫酸钴价格下降4.3 %至4.5万元/吨，四氧化三钴价格下降3.1%至18.8万元/吨。

4）镍LME镍价收于27575美元/吨，下降7.31%；SHFE镍价收于207030元/吨，下降2.64%。

5）铜箔8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。

6）股票行情本周申万有色指数上涨3.28%，跑赢沪深300指数0.94%，具体细分板块来看黄金板块上涨2.72%，稀土磁材板块上涨0.35%，工业金属上涨6%，镍钴上涨4.08%，锂板块上涨1.42%。

三、终端需求景气依旧

新能源汽车消费需求景气度不改。1）12月国内新能源汽车销量环比高增。12月我国新能源汽车产销分别完成79.5万辆和81.4万辆，环比+3.5%/+3.6%，同比均增长51.8%。12月新能源汽车渗透率达31.8%。2）特斯拉降价提振需求预期。继上周特斯拉国内降价之后，本周特斯拉全球降价开启。在德国、法国等欧洲多个国家下调主要车型Model3/ModelY的售价，降幅在1-20%不等。在美国，Model Y 长续航版降价1.3万美元，若同时享有美国《通胀削减法案》的税收抵免优惠政策，降价幅度达2.05万美元，降幅可达31%。3）12月海外电动汽车销量环比高增。12月欧洲6国（西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典）新能源汽车销量29.3万辆，同比+66.2%，环比+55%。美国12月电动车销量9.9万辆,同比+73.39%,环比+23.51%，电动车渗透率7.73%。

四、上游锂电原材料

1、锂供需双弱，锂价高位下行。12月国内碳酸锂产量3.28万吨，环比-7.81%；12月氢氧化锂产量1.80万吨，环比-5.83%。市场短期对23年一季度需求较为悲观，中游环节排产延续走弱趋势，正极厂方面普遍反映订单减少严重，锂盐备库足以支撑到一月甚至二月，暂无采购需求，且部分正极厂已做好放假准备或已经放假，需求主导短期价格走弱，本周电池级碳酸锂跌4.48%至51.2万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.52%至51.39万元/吨。

2、稀土永磁现货价格边际回暖。供给端，回收企业亏损减产，伴随中国稀土并购进程加速，稀土整体的供给格局持续重塑。需求端进入春节前备货阶段，边际上景气度有所修复，本周国内氧化镨钕报价上涨0.7%至72.25万元/吨，北方稀土1月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望延续向上趋势。中长期来看，比亚迪发布高端品牌仰望及其核心技术“易四方”，4电机单车稀土永磁用量翻倍增长，新能源汽车多电机化趋势不容忽视，稀土永磁再迎催化。

3、正负极集流体材料加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。近期，天山铝业首台轧机实现带料调试，成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷；神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核，取得了IATF16949认证证书。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

五、投资建议维持行业“增持”评级

新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。

六、核心标的

赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

七、风险提示

宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

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近期历史报告内容如下

1、《能源金属周报Tesla降价提振需求预期，“易四方”四电机再催化稀土永磁行情》2023-1-10

2、《能源金属周报稀土加速供给格局重塑》2023-1-3

3、《能源金属周报节前备货继续推升稀土价格》2022-12-25

4、《能源金属周报供应趋紧，关注稀土板块左侧布局机会》2022-12-19

5、《能源金属周报中游环节去库，锂盐价格小幅回调》2022-12-11

6、《能源金属周报供需双弱，锂价高位持稳》2022-12-04

7、《能源金属周报趋势未改，Pilbara锂精矿拍卖价达到8600美元》2022-11-21

8、《能源金属周报Pilbara锂精矿拍卖价格再创新高》2022-10-23

本报告摘自2023年1月15日已经发布的《Tesla开启全球降价，需求预期边际回暖》 

谢鸿鹤 SAC职业证书编号S0740517080003

郭中伟 SAC职业证书编号S0740521110004

安永超 SAC职业证书编号S0740522090002

于柏寒研究助理

陈沁一研究助理

胡十尹研究助理

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