密封科技中泰证券投资者于11月17日调研我司

2022年11月18日密封科技（301020）发布公告称中泰证券陈宏洋于2022年11月17日调研我司。

具体内容如下

问公司产品密封垫片是否属于定制零部件？

答公司的密封垫片属于发动机核心零部件之一，公司主要根据主机厂的不同发动机机型进行同步研发，不同厂家、不同类型的发动机，密封垫片均各有不同，属于定制化产品。

问公司的密封垫片主要用于柴油机，是否也用于汽油机及新能源车？

答公司的密封垫片产品在柴油车、汽油车及新能源车上都有应用，以柴油车密封为主。柴油机密封垫片技术门槛较高，公司的产品质量和技术优势处于细分市场领先地位，目前与国内80%的柴油机主机厂都有合作。今年公司也加大了新能源车混动车型、增程发动机密封垫片的市场开发，陆续与国内几家头部新能源车企建立了合作关系，未来会逐渐为公司业绩赋能。

问公司密封产品能否用于工程机械等其他行业？

答密封类产品应用广泛，目前公司产品主要面向柴油发动机主机厂，柴油发动机广泛应用于重汽、卡车或工程机械上，因此公司的密封垫片产品在工程机械上属于间接应用，但具体应用数据，因不是公司直接客户，公司无法掌握。

问汽车排放标准由国五切换到国六对公司有何影响？

答国六标准对汽车排放提出了更高的要求，公司与主机厂同步研发，国六标准下的密封垫片也迅速占领市场。20年下半年至21年上半年，在新的国六标准实施前，国五产品在购置成本和使用成本方面都低于国六产品，成本优势引发的国五机型“抢装”热潮拉高了上半年市场需求，产销量创历史最高记录，在此影响下公司业绩也出现了大幅增长。但是自2021年下半年开始，国六标准实施后，同时面临着宏观经济增速放缓，基建、物流等行业不景气叠加疫情影响，商用车产销量开始下滑，22年以来更是出现大幅下滑，导致国六标准的商用车产销数据不理想，预计未来随着经济复苏，商用车市场会逐渐恢复。

问公司产品的核心竞争力体现在哪里？

答技术研发能力、产品质量保证能力、细分行业内的客户知名度和客户覆盖率。

问公司单品价格及利润水平情况如何？

答公司单品的价格不高，气缸盖垫片单价几百元不等，附属垫片单价几元到几十元不等，不同的发动机型的密封垫片差异比较大。气缸盖垫片属于发动机核心零部件，同时该类产品主要基于与主机厂的同步研发，技术难度较高、开发周期较长、研发投入较大，因此新产品利润也较为可观。但根据行业惯例，在新产品批量生产后，随着客户采购年限的推移，价格会有一定比例的年度降幅，即“年降政策”。公司通过科学生产管理，提高产品生产质量和生产效率，通过规模化生产来降低成本，同时不断跟进主机厂新车型开发进度，同步研发新产品，从而保证公司整体盈利水平。

问公司的募投项目建设情况如何？

答募投项目正在推进过程中。受经济形势、下游行业和疫情防控形势影响，公司项目建设周期拉长，进度有所放缓，部分项目出现延期，公司已对延期事项进行了审议及公告。

密封科技（301020）主营业务密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售

密封科技2022三季报显示，公司主营收入3.02亿元，同比下降23.23%；归母净利润4905.39万元，同比下降42.97%；扣非净利润4530.39万元，同比下降45.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9074.4万元，同比下降8.01%；单季度归母净利润894.97万元，同比下降57.84%；单季度扣非净利润807.85万元，同比下降59.95%；负债率18.65%，投资收益287.84万元，财务费用-1134.21万元，毛利率33.91%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出732.16万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，密封科技（301020）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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