情有独钟
2022-04-12中泰证券股份有限公司王芳对江海股份进行研究并发布了研究报告《江海股份新能源贡献高弹性,多业务布局全面发力》,本报告对江海股份给出买入评级,当前股价为17.55元。
江海股份(002484) 深耕铝电解电容60余载,前瞻布局薄膜电容和超级电容。公司成立于1958年,经过多年发展,已成为全球领先铝电解电容厂商,并已形成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大电容协同发展的产品布局。随着下游新能源车、光伏、储能等新兴产业的快速发展,公司把握行业需求端的利好形势,积极开拓新兴产业市场,实现了产品在各类新兴产业的广泛应用。 新能源蓬勃发展带来电容行业发展新机遇。1)薄膜电容下游景气度最高,弹性最大。预计2025年全球新能源车薄膜电容市场空间将达到78亿元,2021-2025年CAGR为56%;光伏领域逆变器均需应用薄膜电容,预计2025年全球光伏领域薄膜电容市场空间49亿元,2021-2025年CAGR达20%;储能领域主要储能逆变器中使用薄膜电容,预计2025年全球储能薄膜电容市场空间56亿元,2021-2025年CAGR达67%。薄膜电容深度受益于新能源车、光伏及储能领域发展,弹性最大。2)铝电解电容市场空间稳健增长,国产化趋势明显。随着未来新能源、新基建需求的持续旺盛和工业变频、5G、医疗等市场的加速发展,铝电解电容器需求增量有望继续保持高位,2020-2025年平均约7.1%。目前国外厂商由于成本劣势显著,目前已普遍收缩至中高端市场,国产化趋势明显。3)超级电容市场增速快,发展潜力巨大。超级电容为新型储能装置,2020年,全球超级电容器市场规模为197亿元。未来随着电网、轨道交通、新能源客车等下游应用领域对超级电容应用需求的增长,超级电容器市场将迎来高速增长态势,预计到2026年全球超级电容器市场规模有望达到583亿元,2020-2026年CAGR为16.5%。 公司产品布局完善,充分受益下游领域高速发展。1)公司在薄膜电容领域形成工控光伏、消费、车载三线清晰布局,新能源车和军工领域已经开始批量交付,新建光伏用薄膜电容器产线也已量产,电动汽车领域也中标多个汽车品牌和电驱动器厂商项目,公司2022年计划扩产40%,未来发展动能足。2)公司铝电解电容覆盖工业自动化、5G通讯设备、数据中心、新能源等多个领域,并延伸布局上游电极箔,并实现关键原材料自给75%以上;积极布局MLPC,目前产能约为1500万只/月,2022年底预计达3000万只/月,打造未来重要增长极。3)公司在超级电容领域布局早,已具备一定技术优势,产品在风电、轨道交通、新能源客车等领域均已批量应用,未来发展动力足。 投资建议预测公司2022-24年归母净利润为6.21、7.66、9.60亿元,对应估值为25.4、20.6、16.4倍。参考可比公司2022年平均估值23倍,考虑到薄膜电容和超级电容技术难度较高,公司薄膜电容和超级电容进入放量阶段,预计两项业务未来营收占比将持续提升,可比公司中主要业务为薄膜电容的公司法拉电子2022年估值37.7倍显著高于行业其他可比公司,首次评级,给予公司“买入”评级。 风险提示1、下游需求不及预期;2、原材料价格波动;3、新市场开拓不及预计;4、汇率风险;5、研报使用息数据更新不及时风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.75%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.98亿,根据现价换算的预测PE为24.38。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为27.76。证券之星估值分析工具显示,江海股份(002484)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东盟自贸区概念逆势走强,概念龙头股华纺股份涨幅5.74%领涨
医疗改革概念逆势走高,北大医药以涨幅10.06%领涨医疗改革概念
情有独钟
中泰证券给予江海股份买入评级
2022-04-12中泰证券股份有限公司王芳对江海股份进行研究并发布了研究报告《江海股份新能源贡献高弹性,多业务布局全面发力》,本报告对江海股份给出买入评级,当前股价为17.55元。
江海股份(002484) 深耕铝电解电容60余载,前瞻布局薄膜电容和超级电容。公司成立于1958年,经过多年发展,已成为全球领先铝电解电容厂商,并已形成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大电容协同发展的产品布局。随着下游新能源车、光伏、储能等新兴产业的快速发展,公司把握行业需求端的利好形势,积极开拓新兴产业市场,实现了产品在各类新兴产业的广泛应用。 新能源蓬勃发展带来电容行业发展新机遇。1)薄膜电容下游景气度最高,弹性最大。预计2025年全球新能源车薄膜电容市场空间将达到78亿元,2021-2025年CAGR为56%;光伏领域逆变器均需应用薄膜电容,预计2025年全球光伏领域薄膜电容市场空间49亿元,2021-2025年CAGR达20%;储能领域主要储能逆变器中使用薄膜电容,预计2025年全球储能薄膜电容市场空间56亿元,2021-2025年CAGR达67%。薄膜电容深度受益于新能源车、光伏及储能领域发展,弹性最大。2)铝电解电容市场空间稳健增长,国产化趋势明显。随着未来新能源、新基建需求的持续旺盛和工业变频、5G、医疗等市场的加速发展,铝电解电容器需求增量有望继续保持高位,2020-2025年平均约7.1%。目前国外厂商由于成本劣势显著,目前已普遍收缩至中高端市场,国产化趋势明显。3)超级电容市场增速快,发展潜力巨大。超级电容为新型储能装置,2020年,全球超级电容器市场规模为197亿元。未来随着电网、轨道交通、新能源客车等下游应用领域对超级电容应用需求的增长,超级电容器市场将迎来高速增长态势,预计到2026年全球超级电容器市场规模有望达到583亿元,2020-2026年CAGR为16.5%。 公司产品布局完善,充分受益下游领域高速发展。1)公司在薄膜电容领域形成工控光伏、消费、车载三线清晰布局,新能源车和军工领域已经开始批量交付,新建光伏用薄膜电容器产线也已量产,电动汽车领域也中标多个汽车品牌和电驱动器厂商项目,公司2022年计划扩产40%,未来发展动能足。2)公司铝电解电容覆盖工业自动化、5G通讯设备、数据中心、新能源等多个领域,并延伸布局上游电极箔,并实现关键原材料自给75%以上;积极布局MLPC,目前产能约为1500万只/月,2022年底预计达3000万只/月,打造未来重要增长极。3)公司在超级电容领域布局早,已具备一定技术优势,产品在风电、轨道交通、新能源客车等领域均已批量应用,未来发展动力足。 投资建议预测公司2022-24年归母净利润为6.21、7.66、9.60亿元,对应估值为25.4、20.6、16.4倍。参考可比公司2022年平均估值23倍,考虑到薄膜电容和超级电容技术难度较高,公司薄膜电容和超级电容进入放量阶段,预计两项业务未来营收占比将持续提升,可比公司中主要业务为薄膜电容的公司法拉电子2022年估值37.7倍显著高于行业其他可比公司,首次评级,给予公司“买入”评级。 风险提示1、下游需求不及预期;2、原材料价格波动;3、新市场开拓不及预计;4、汇率风险;5、研报使用息数据更新不及时风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.75%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.98亿,根据现价换算的预测PE为24.38。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为27.76。证券之星估值分析工具显示,江海股份(002484)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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