张晓bo
2022-04-11中泰证券股份有限公司谢鸿鹤,郭中伟,安永超对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《业绩逐季递增,产业链纵向延伸不断深化,上调25年产能指引》,本报告对赣锋锂业给出买入评级,当前股价为113.78元。
赣锋锂业(002460) 投资要点 事件公司发布2021年年报,21年实现营业收入111.62亿元,同比102.07%,其中21Q4单季度实现营业收入41.08亿元,同比增长151.89%,环比增长37.43%。21年实现归属于上市公司股东净利润52.28亿元,同比增长410%,其中Q4实现归母净利润27.56亿元,同比增长296.96%,环比增长160.91%。21年实现扣非净利润29.07亿元,同比增长623%,其中Q4实现14.79亿元,同比增长990.76%,环比增长149.63%。 锂盐量价齐升+公允价值变动损益助力公司21年业绩高增。由于21年碳酸锂/氢氧化锂等锂盐价格大幅上行,公司平均实现锂盐价格为10.37万元/吨LCE,同比增长49.12%,公司马洪三期产能持续释放,锂盐销量同比增长43.97%至9.07万吨,锂精矿变动幅度小于锂盐,因此公司毛利由11.81→44.44亿元,同比大增276%,对业绩增长正贡献32.63亿元,是其业绩高增的最主要原因;此外公允价值变动损益由5.26→22.29亿元,增厚业绩17.03亿元;由于股权激励费用计提等因素,期间费用在报告期内有所增长,减少利润约5.43亿元。 21年公司期间费用率由9.21%→9.43%,同比增0.21pcts。具体来看由于销售规模扩大,销售费用同比增长112%至0.62亿元,销售费用率由0.52%→0.55%,同比增加0.03pcts;由于计提股权激励费用等因素,管理费用同比增178%至4.70亿元,管理费用率由3.06%→4.21%,同比增加1.15pcts;财务费用同比增6.33%至1.82亿元,财务费用率由3.10%→1.63%,同比下降1.47pcts;研发投入增加,研发费用同比增142%至3.39亿元,研发费用率由2.53%→3.03%,同比增0.50pcts。 资源端布局不断深化,上调25年产能指引。报告期内,公司完成了对非洲Goulamina锂辉石项目50%权益、青海一里坪盐湖49%权益、对Bacanora进行要约收购等重大锂资源项目的布局。截至21年底,公司合计控制锂资源量约6017万吨LCE,权益资源量约3475万吨LCE。公司规划2025年形成总计年产30万吨LCE的锂产品供应能力(原规划为20万吨),远期要形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。 产业链纵向延伸,锂电池业务快速发展。公司的锂电池业务已布局消费类电池、TWS电池、动力/储能电池以及固态电池等各领域的技术路径方向,2021年公司完成了赣锋锂电的增资扩股,引入了20多家战略投资人。21年电池板块营业收入同比增长59.49%至20.22亿元,毛利由1.95→2.42亿元,同比增长24.10%。 盈利预测及投资建议鉴于国内锂盐价格大幅上行,我们上调2022-2024年碳酸锂价格分别为40/30/25万元/吨,氢氧化锂价格分别为38/30/25万元/吨,锂精矿价格分别为4500/2500/2000美元/吨,预计公司2022/2023/2024年净利润分别为149.98、134.40、171.92亿元(22-23年前预测值为29.72、31.31亿元),按照4月7日1835亿市值计算,对应PE分别为12.2、13.7、10.7X。碳酸锂供不应求短期难以缓解,公司高盈利、高成长,维持公司“买入”评级。 风险提示主营产品价格波动风险;项目建设进度不及预期;新能源汽车销量不及预期;供给端产能释放超预期;需求测算偏差以及研报使用公开息滞后;核心假设条件变动造成盈利预测不及预期;研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券商力研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利108.45亿,根据现价换算的预测PE为15.28。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为194.47。证券之星估值分析工具显示,赣锋锂业(002460)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
2人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:1、经营管理持续规范化 为了加详情>>
答:每股资本公积金是:1.89元详情>>
答:中泰证券的子公司有:8个,分别是:详情>>
答:中泰证券公司 2023-12-31 财务报详情>>
答:中泰证券所属板块是 上游行业:详情>>
Facebook概念逆势上涨,中青宝以涨幅14.0%领涨Facebook概念
快手概念逆势走强,概念龙头股汤姆猫涨幅20.05%领涨
云游戏概念逆势走强,形成向上跳空形态
语音技术概念大幅上涨2.07%,概念龙头股精伦电子涨幅10.06%领涨
张晓bo
中泰证券给予赣锋锂业买入评级
2022-04-11中泰证券股份有限公司谢鸿鹤,郭中伟,安永超对赣锋锂业进行研究并发布了研究报告《业绩逐季递增,产业链纵向延伸不断深化,上调25年产能指引》,本报告对赣锋锂业给出买入评级,当前股价为113.78元。
赣锋锂业(002460) 投资要点 事件公司发布2021年年报,21年实现营业收入111.62亿元,同比102.07%,其中21Q4单季度实现营业收入41.08亿元,同比增长151.89%,环比增长37.43%。21年实现归属于上市公司股东净利润52.28亿元,同比增长410%,其中Q4实现归母净利润27.56亿元,同比增长296.96%,环比增长160.91%。21年实现扣非净利润29.07亿元,同比增长623%,其中Q4实现14.79亿元,同比增长990.76%,环比增长149.63%。 锂盐量价齐升+公允价值变动损益助力公司21年业绩高增。由于21年碳酸锂/氢氧化锂等锂盐价格大幅上行,公司平均实现锂盐价格为10.37万元/吨LCE,同比增长49.12%,公司马洪三期产能持续释放,锂盐销量同比增长43.97%至9.07万吨,锂精矿变动幅度小于锂盐,因此公司毛利由11.81→44.44亿元,同比大增276%,对业绩增长正贡献32.63亿元,是其业绩高增的最主要原因;此外公允价值变动损益由5.26→22.29亿元,增厚业绩17.03亿元;由于股权激励费用计提等因素,期间费用在报告期内有所增长,减少利润约5.43亿元。 21年公司期间费用率由9.21%→9.43%,同比增0.21pcts。具体来看由于销售规模扩大,销售费用同比增长112%至0.62亿元,销售费用率由0.52%→0.55%,同比增加0.03pcts;由于计提股权激励费用等因素,管理费用同比增178%至4.70亿元,管理费用率由3.06%→4.21%,同比增加1.15pcts;财务费用同比增6.33%至1.82亿元,财务费用率由3.10%→1.63%,同比下降1.47pcts;研发投入增加,研发费用同比增142%至3.39亿元,研发费用率由2.53%→3.03%,同比增0.50pcts。 资源端布局不断深化,上调25年产能指引。报告期内,公司完成了对非洲Goulamina锂辉石项目50%权益、青海一里坪盐湖49%权益、对Bacanora进行要约收购等重大锂资源项目的布局。截至21年底,公司合计控制锂资源量约6017万吨LCE,权益资源量约3475万吨LCE。公司规划2025年形成总计年产30万吨LCE的锂产品供应能力(原规划为20万吨),远期要形成不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。 产业链纵向延伸,锂电池业务快速发展。公司的锂电池业务已布局消费类电池、TWS电池、动力/储能电池以及固态电池等各领域的技术路径方向,2021年公司完成了赣锋锂电的增资扩股,引入了20多家战略投资人。21年电池板块营业收入同比增长59.49%至20.22亿元,毛利由1.95→2.42亿元,同比增长24.10%。 盈利预测及投资建议鉴于国内锂盐价格大幅上行,我们上调2022-2024年碳酸锂价格分别为40/30/25万元/吨,氢氧化锂价格分别为38/30/25万元/吨,锂精矿价格分别为4500/2500/2000美元/吨,预计公司2022/2023/2024年净利润分别为149.98、134.40、171.92亿元(22-23年前预测值为29.72、31.31亿元),按照4月7日1835亿市值计算,对应PE分别为12.2、13.7、10.7X。碳酸锂供不应求短期难以缓解,公司高盈利、高成长,维持公司“买入”评级。 风险提示主营产品价格波动风险;项目建设进度不及预期;新能源汽车销量不及预期;供给端产能释放超预期;需求测算偏差以及研报使用公开息滞后;核心假设条件变动造成盈利预测不及预期;研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券商力研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利108.45亿,根据现价换算的预测PE为15.28。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为194.47。证券之星估值分析工具显示,赣锋锂业(002460)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
相关帖子