严隽
2022-04-27华安证券股份有限公司陈晓对长远锂科进行研究并发布了研究报告《产品客户结构持续优化,成本优势提升竞争力》,本报告对长远锂科给出买入评级,当前股价为14.29元。
长远锂科(688779) 事件 公司发布2022年一季报当期实现营业收入33.93亿元,同比增长179.31%;归属母公司净利润3.04亿元,同比增长163.75%;扣非净利润2.77亿元,同比增长151.73%。 三元正极业务量利齐升,产品及客户结构逐步优化 受益于下游新能源汽车高景气,公司三元正极量利齐升。从量来看,22Q1公司三元正极出货预计1.5万吨,较21Q4环比增长约25%。从盈利来看,22Q1单吨净利预计1.9万元,环比提升18.7%,继续保持在较高水平。公司高镍出货占比提升明显,中低镍以单晶类型为主,产品结构逐步优化,客户认可度高。公司深度绑定宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等国内头部电池厂,同时积极拓展海外市场,与丰田、村田、三星SDI和LG化学等企业开展合作,有效保障公司订单质量。 一体化自供水平高,成本管控能力出色, 公司拥有前驱体产能3万吨,自供比例接近70%,一体化程度业内最高,未来将继续加大建设以匹配三元正极产能扩张。依托五矿集团强大股东背景,上游原材料资源能够得到有效保障,公司材料及加工成本低于行业平均水平,凸显较强的成本管控能力。 公司产能迅速提升,行业地位进一步巩固 2021年高新基地一期三元正极第一条线投产,公司有效产能达5.5万吨。随着二期4万吨三元正极项目今年年内落地,预计公司22/23年有效产能将达到9/13万吨。此外,6万吨磷酸铁锂预计今年年底完成建设,届时公司产能将更加充足,对下游市场形成有效供给,业绩持续兑现。 投资建议 我们维持之前对公司22/23/24归母净利润12.9/19.46/19.8亿元的预测,EPS分别为0.67/1.01/1.03,对应P/E为21x/14x/14x,维持“买入”评级。 风险提示 新能源车发展不及预期;产能扩张产品开发不及预期;材料价格波动等。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为27.0。证券之星估值分析工具显示,长远锂科(688779)好公司评级为3.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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严隽
华安证券给予长远锂科买入评级
2022-04-27华安证券股份有限公司陈晓对长远锂科进行研究并发布了研究报告《产品客户结构持续优化,成本优势提升竞争力》,本报告对长远锂科给出买入评级,当前股价为14.29元。
长远锂科(688779) 事件 公司发布2022年一季报当期实现营业收入33.93亿元,同比增长179.31%;归属母公司净利润3.04亿元,同比增长163.75%;扣非净利润2.77亿元,同比增长151.73%。 三元正极业务量利齐升,产品及客户结构逐步优化 受益于下游新能源汽车高景气,公司三元正极量利齐升。从量来看,22Q1公司三元正极出货预计1.5万吨,较21Q4环比增长约25%。从盈利来看,22Q1单吨净利预计1.9万元,环比提升18.7%,继续保持在较高水平。公司高镍出货占比提升明显,中低镍以单晶类型为主,产品结构逐步优化,客户认可度高。公司深度绑定宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等国内头部电池厂,同时积极拓展海外市场,与丰田、村田、三星SDI和LG化学等企业开展合作,有效保障公司订单质量。 一体化自供水平高,成本管控能力出色, 公司拥有前驱体产能3万吨,自供比例接近70%,一体化程度业内最高,未来将继续加大建设以匹配三元正极产能扩张。依托五矿集团强大股东背景,上游原材料资源能够得到有效保障,公司材料及加工成本低于行业平均水平,凸显较强的成本管控能力。 公司产能迅速提升,行业地位进一步巩固 2021年高新基地一期三元正极第一条线投产,公司有效产能达5.5万吨。随着二期4万吨三元正极项目今年年内落地,预计公司22/23年有效产能将达到9/13万吨。此外,6万吨磷酸铁锂预计今年年底完成建设,届时公司产能将更加充足,对下游市场形成有效供给,业绩持续兑现。 投资建议 我们维持之前对公司22/23/24归母净利润12.9/19.46/19.8亿元的预测,EPS分别为0.67/1.01/1.03,对应P/E为21x/14x/14x,维持“买入”评级。 风险提示 新能源车发展不及预期;产能扩张产品开发不及预期;材料价格波动等。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为27.0。证券之星估值分析工具显示,长远锂科(688779)好公司评级为3.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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