聊聊资产负债表里的资产

读财报前，我们先做好准备工作，具体方法为：

从巨潮息网（网页链接 ）搜索框，以“某股份 年度报告”为关键词，搜索并下载最近2018年的年度报告。打开档后，首先重要提示一栏，是否有如下字样：某会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。如果不是标准无保留，那就说明会计师认为账目有问题，接下来再怎么分析也没有用处。

接下来在PDF器中搜索「资产负债表」，可以发现有两种资产负债表，分别是母公司的和合并的。

按照mbalib的解释，随着少数股权在许多国家的普遍存在，相继带来在合并会计报表中对少数股权的处理问题 ，这里少数股权就是子公司股权占比较少的股东的权益。之后出现了两种理论，分别是母公司理论和实体理论。母公司理论的意思是我们只母公司在子公司中的权益，子公司的少数股东权益我们不计算在内，这样就分得明明白白。实体理论则认为，子公司的少数股东也是整个集团的股东，所以就有了合并报表。

从利润表的角度，有时候母公司的报表不能反映母公司真实的盈利能力，比如母公司把亏损都转移给子公司，就比如说，母公司A跟参股60%的子公司B有业务往来，B亏损200万元给A，这样A就多了200万的利润，再减去子公司B的亏损，-60%*200=-120万，这样，母公司就平白无故多了80万的利润。就是因为这些内部关联交易，导致合并报表比母公司报表更能评估整个集团的经营情况，因为合并报表是合并了集团内部的关联交易。

从资产负债表的角度，母公司的报表只是母公司A的资产负债情况，子公司BCD的资产都记为A的长期股权投资（简称长投，长投按照成本法计量，比如企业出资100万设立子公司B，占股60%，则除了子公司年度有盈利，给母公司分红之外，长投的数额100万是不会变化的）。合并报表则会抵消关联交易，合并子公司资产负债的项目到母公司的项目，得到集团整体的资产负债情况，从中体现集团的运营状况。

所以之后都用合并报表分析，母公司报表只是辅助。

接下来合并资产负债表，因为资产=负债+股东权益，而资产在报表中按照变现的难易程度，分为变现较容易的流动资产和变现较困难的非流动资产，以【伊利股份(600887)、股吧】为例，可以到其流动资产如下：

流动资产是指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物 。流动资产主要包括货币资金，应收款项，预付款项，其他应收款，存货和其他流动资产。

货币资金是最容易变现的流动资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金，库存现金就是企业自己保管的现金，一般情况下资金不会存放在企业，而是存入银行，这样业务交易也方便，而且存在银行是很安全的， 并且还能吃利息。货币资金是企业使用最自由的资金，可以转化为其他任何形式的资产，就好比我们常说的有钱就可以买买买一样。

因为伊利是牛奶生产企业，属于食品制造业，跟上游奶厂和下游经销商进行业务往来时，就会发生应收和预付的情况，比如我提前预定了上游奶厂的货，货款已经汇入奶厂的账号上了，这就是预付。应收账款是当前市场环境下常见的先拿货后付钱的方式，但这里面也有出现坏账的可能，即这部分钱拿不回来。

举个不恰当的例子，这两年的P2P，很多都倒闭了，投进去的钱收不到了，就成了自己的坏账，当然P2P平台首先是借方出现坏账，导致贷方的钱无法偿还。为了衡量应收账款的风险水平或计算现有价值，一个新的名词出现了：坏账准备。很多项目都要计提坏账准备，这个后面会再说明。

而制造业的另一特就是有库存，因为企业为了降低运输成本，为了保证未来一段时间的生产计划得以顺利实施，必须留有一定的库存，但库存过多也不是好事，这可能是企业当年生产的产品卖不出去，而不得不记为存货。伊利股份的存货明细如下：

上图也能出，产销基本是平衡的。

其他应收款主要包括应收利息和应收股利。应收利息的正式解释是指，债券投资等已到付息日，但尚未领取的利息，及银行定期存款在会计期末计算的，应归属于本会计期间的利息。比如年中的时候，在银行存了一年定期，今年的半年利息也应该计算进来。

财报分析的一大则是弄懂主要项目的字面含义，和项目是通过何种方式变化的，另一大则是，拿到企业三年的财报，进行时间上的横向对比，找出变动较大的项目，重关注之。

从流动资产的图中，可以到第一栏的货币资金，年初是218亿，期末是110亿，变动较大，可以是不是进行了收购，要去现金流量表有哪些大的支出。这些变动较大的项目，作为财报分析初学，都应该纳入独自分析的范围，搞懂了这些变动较大的项目是怎么变化的，对提高能力非常重要。

接下来一起伊利的非流动资产：

非流动资产是除去流动资产这些在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产外，企业剩余的资产，这些资产因为各种各样的因，其变现能力要弱很多。

上图中，固定资产和在建工程较多，分别是147亿和27亿，占了倒数第二行非流动资产总计231亿的一大部分。因为伊利是食品制造业，所以厂房是在所难免的，生产线这些都是固定资产。

在建工程期末比期初增加了8亿，这部分推测是伊利在新建工厂，了下子公司没有新建的，最后通过搜索在建工程，找到如下因：

在建工程的意思是，比如我要建立厂房，会建立办公楼，招标后计划两年内完工，一年的投入是50%的资金，那么今年的投入就要加到在建工程这一项，明年的50%也应该加到明天的在建工程一栏，但如果明年年末之前，厂房验收了，就可以按建厂成本，转入固定资产，同时，在建工程中这个厂房的部分就会清零。伊利的商业运营中心在建工程是不是也是这样？验证的话，等到明年三四月份出年报，再是不是这么转化的。

除了固定资产和在建工程较大之外，还有可供出售的金融资产，无形资产，商誉，递延所得税和其他非流动资产。为了连续性，我们从无形资产说起。

无形资产跟固定资产的字面不同是，固定资产就跟一个房子一样，是得见摸得着的，而无形资产则主要是智力的成果。

在伊利的年报中，无形资产是指本公司拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，包括土地使用权、 产品专有技术、软件资料及开发、商标权和许可权等。关于土地使用权怎么也算在无形资产里，这是《企业会计准则》规定的。

伊利的无形资产详细如下：

可以到，主要是土地使用权，其他的项目非常小，可以忽略不计。

关于专利权和软件资料及开发，或者说软件著作权，在伊利的项目很小，所以我翻出了华为18年报的数据：

可以出，华为在18年末，就有27亿的软件著作权和43亿的专利权，数额可观，显示出其研发实力的雄厚，侧面显示其研发投入的巨大。

上图可以发现一个问题，就是在华为的年报中，商誉和无形资产是放在一个项目中的，而一般上市公司的年报都要求商誉和无形资产分开。那么商誉是啥？是商标权吗？肯定不是，商标权归无形资产。是商业誉吗？这个怎么计算呢？商业誉又是啥？

商誉，是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。（from mbalib）

商誉是一种抽象的资产，因为企业据此获得了超额利润，比如茅台的酒就是卖的特别贵，为什么能卖这么贵呢？比正常的酒价高出的部分，就应该算是商誉带来的贡献。但是企业不能自创商誉，即不能自己在自家财报中加上商誉，而只有在别人收购你的时候，别人愿意多出的钱，就计算收购者的商誉中（即你的商誉通过实打实的收购溢价体现出来了，而又因为你被收购了，所以你的商誉转移到了收购者的商誉）。举个例子，A收购B，B经过资产评估，得出的价值是10亿，但A出价12亿，那么这2亿就是B的商誉，最后又因为收购，而计入到A的商誉。

伊利是乳制品行业的龙头，伊利品牌的价值是很大的，因为按照定位理论，消费者只要一想到买乳制品，头脑里想到的就是伊利或蒙牛，而伊利在近几年的营收上已经反超蒙牛，说明消费者对伊利更加认可。只是伊利的商誉不是自己想加就加的，所以这部分价值没有从财报中体现出来。我能想到的一个相对客观的计算方式是世界品牌实验室每年发布的《中国500最具价值品牌排行榜》，在2019年的榜单中，伊利以633亿元的品牌价值位居77位，蒙牛以534亿元的价值位居93位。

再来可供出售的金融资产。这部分就像是我们上班挣钱，另外有日常开销，这就是收入和支出，但在主营业务（也就是工作和生活）之外，如果我们还有闲钱，一般就会存储在银行，或用来做进一步的投资。企业也是一样，在主营业务之外，手头有钱了，主营业务用不上，为了提高资金的利用率，增加利润，也会去做投资。甚至伊利跟茅台一样，都因此设立了一个财务子公司。

可供出售金融资产这一项目，就是企业用来做投资的。可供出售金融资产里的金融资产，就是指股票和债券等，具体是哪些内容，可以搜索。当然投资工具还有很多，有投资其他公司的长期股权投资，也有投资房产的投资性房地产等。

除了金融资产，还没介绍的就是17亿的其他非流动资产了。伊利的此项如下：

至此，资产负债表中的流动负债和非流动负债就探究了一遍。这其中，因为篇幅的因，长期股权投资没有详细介绍。这是一个比较复杂的事情，对我而言，跟可供出售金融资产一样，都是有难度的概念，留待后面再讲。

后面的章我们继续谈负债和股东权益。

PS：中难免有疏漏错误，请朋友们指出。

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