三友联众Principal Asset Management投资者于2月9日调研我司

2023年2月11日三友联众（300932）发布公告称Principal Asset ManagementPeter Luo.于2023年2月9日调研我司。

具体内容如下

问简单介绍公司的基本情况。

答公司是一家专业的集继电器研发、制造、销售为一体的高新技术企业、中国电子元件百强企业，据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司在国内继电器领域的销售额排名第二。历经多年发展，公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服务为一体的全流程服务体系，公司产品涵盖通用、磁保持、汽车、新能源继电器、互感器五大板块。未来，公司将做强做大通用功率继电器、磁保持继电器、互感器板块，在保持通用功率继电器、磁保持继电器、互感器优势领域盈利能力的同时，加大汽车、新能源继电器的投入与开发，也将结合实际适时实施相关产业多元化战略。

问对继电器行业的看法，对比同行是什么样的情况？

答继电器行业在 2000 年以前基本是外资企业、台资企业主导，后来国内企业才逐步介入。继电器是重要的基础电子元件，目前暂无可替代性产品，随着疫情放开，全球经济进一步复苏，居民收入持续增长，汽车、家用电器、工业控制等传统下游市场稳定增长。同时，新能源、人工智能（I）、智能制造、5G 等新兴产业的快速发展，为继电器开辟了新的下游市场。根据智多星顾问的数据，预计到 2025 年继电器市场将达到 502.7 亿元规模，2020-2025 年五年平均增长率约为 5.2%。 目前中国仍然是继电器的主要生产基地，生产企业数量多，有实力、成规模的企业少，行业集中度低，市场竞争激烈。国内继电器行业众多厂商中，除了宏发股份和本公司外，大多数厂家经营规模较小。

三友联众作为继电器上市公司之一，从最初的几十个人到如今走上资本市场，经过多年的市场竞争，公司的继电器产品已在行业领域中形成一定知名度。通用功率继电器、磁保持继电器、互感器和磁性材料是三友联众优势领域，公司会进一步通过数字化、规模化等方式，结合产业纵向一体化，整合模具、五金、触点、塑料供应系统，保质降本增效，持续保持稳步增长。汽车、新能源继电器已完成产品技术储备，通过引进搭建优秀的研发团队、销售团队，通过直接与车企对接，将取得一定进展。

问相对于国外的企业，有什么竞争优势？

答相对于国外的企业，在通用继电器这个板块主要还是成本优势，通用继电器板块早些年的研发确实是在外企的技术上做的创新，松下、欧姆龙等外资企业逐利驱动下，在这块并没有持续投入，国内企业才有了机会进而投入自动线，通过成本、品质等优势迅速获得市场，同时通过纵向一体化，不断提高散件五金、触点、塑料的自供比例，进一步保证了产品品质。汽车继电器板块具备综合优势，研发方面，产品覆盖整车需求，并不断往小型化、高电压方向拓展，先后导入仿真分析、FME潜在失效分析系统，实现产品研发阶段的验证。新能源继电器完成从低压到高压产品门类，具备丰富的产品线。高压直流继电器现阶段外资企业体量也不大，目前高压直流继电器还有较大的市场空间，给国内企业留下了巨大机会。

问目前的五金、触点、塑料自供比率是多少？未来这一块要达到什么程度？

答目前塑料件自供大约 25%，触点约 76%，五金件约 66%，公司成立了专门的散件公司——东莞三友精密制品有限公司，预计 5、6 月份完成新工厂搬迁，除了设备的持续投入、同步的技术人才也很重要，未来期望达到 85%以上。

问目前汽车继电器的情况是怎么样？

答早期汽车的生态链是根据关系获得的订单，现在我们通过高压的订单结合低压订单去谈配售，目前汽车产业链也在整合中，对于我们是一个利好，精简了中间渠道，可以直接对接终端车企，出于对客户的保密，我们在此不便一一透露，总体而言，有 4-5 家客户分别处于小批量试产、送样、测试阶段。

问车厂测试时间多久？和海外其他继电器的企业价格差别大吗？

答车厂的测试时间最少也要半年左右。和海外其他继电器的价格差别不大但是会略低一些。

三友联众（300932）主营业务从事继电器的研发、生产与销售

三友联众2022三季报显示，公司主营收入14.22亿元，同比上升17.25%；归母净利润5888.07万元，同比下降45.88%；扣非净利润4809.9万元，同比下降46.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.63亿元，同比上升3.97%；单季度归母净利润1886.31万元，同比下降50.98%；单季度扣非净利润1629.42万元，同比下降48.45%；负债率36.1%，投资收益298.44万元，财务费用-1308.07万元，毛利率16.27%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出599.26万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三友联众（300932）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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