600859王府井有税+免税双向开弓

【市场息】

报告显示，公司在2021上半年实现营业收入46.88亿元，同比增长36.88%；归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比增长10121.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.59亿元，同比增长1717.01%；基本每股收益0.619元，稀释每股收益0.615元。

【逻辑阐述】

1、随着国内疫情的稳定，公司的有税业务得到快速恢复，销售收入增加明显，带动业绩有较强的增长

2、公司换股吸收合并首商股份，整合双方零售商业资源，发挥规模效应，静待疫情稳定后，零售业务的复苏

3、公司已取得免税品经营资质，全力推进口岸免税、市内免税、离岛免税和岛内免税项目落地，并且公司之前的资源对免税业务有一定的帮助

4、环球影业预计9月份开张营业，公司的北京有礼项目同步开业，加上中秋、国庆双节将至，游客数量激增，到时公司的销售业绩会暴增

【投资建议】

公司免税业务加速落地，有税业务持续改善，逐步恢复常态；吸收合并首商，整合核心商业资源，强化公司华北地区商业优势，后期公司有望实现有税免税协同发展，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

 免税业务推进不达预期；门店整合速度未达预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问

张宇哲 执业证号A0210611020001

国    玮 执业证号A0210619050001

宋    南 执业证号A0210613050001      

王德智 执业证号A0210611110001

孙慧凤 执业证号A0210613050002      

张明明 执业证号A0210616110004      

苏海鲲 执业证号A0210614010001      

佟明雷 执业证号A0210610120013

郑永良 执业证号A0210611010001      

刘    淳 执业证号A0210612070001

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