上涨就买入，下跌就赎回，频繁申赎的后果是？

今年以来，市场走出了两个“V型”反转的剧情，一月份市场延续去年的涨势，偏股型基金1月份平均收益率为3.04%；2月份以来国内疫情爆发，市场仅下跌一天便开始反弹；3月份以来，疫情蔓延全球，受外围市场波动拖累，A股开启持续震荡模式（wind）。

沪指今年以来走势图

（来源截图自wind，上证综指K线，统计区间2020/1/1-2020/4/17）

起起伏伏波动这么大，基民们不淡定了。。。

有人在年初“涨势”中追高上车，2月来疫情爆发，选在2月3日大跌时快速赎回，持有期限短，错过了2月中下旬市场反弹的一波收益；

也有人刚在2月3日就“抄底”买基，本想等市场反弹大赚一笔，谁想到受全球疫情影响A股迎来震荡不休局面，现在正在纠结要不要割肉赎回。

追涨杀跌、频繁进出…像极了“炒股”的神操作。

为什么基金不适合频繁申赎？

公募基金投资于股票、债券、商品等资产，以主动权益基金为例，影响业绩高低的因素包括市场大势表现、资产配置、基金经理择时能力等。单只个股的背后是一家上市企业，而基金的背后是多家上市企业，好基金一般持有的是长期优质的企业，这决定了基金的收益需要等到好企业利润兑现。

相比于在股票那里赚的“快钱”，基金赚的是相对“缓慢”的钱，小欧此前也不止一次用数据跟大家说过，持有基金时长往往跟盈利正收益概率、平均收益率成正比。

1、持有时间越长，基金正收益概率越高

在投资世界里，一切投资都需要时间的考验。据2019年《权益基金个人投资者调研白皮书》显示，持有时间越短，亏损幅度也可能越大，持有单只基金平均持有时间低于半年（少于3个月、3个月到半年）的受访者中，亏损概率超过50%；而持有时间超过半年以上，超过半数都能盈利，且随着持有时间的拉长，投资者获得正收益的概率上升，持有5年以上，盈利概率达到82.44%。

（注中国基金报、蚂蚁财富等联合发布的《权益基金个人投资调研白皮书》，数据截止2019年底）

2、频繁申赎，基金会有“惩罚性”赎回费

基金投资，短期快进快出会有申赎的成本，即成本损失。很多基金尤其是偏股型基金“对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费。”也就是说，持有时间太短，会有“惩罚性”赎回费。

咱们可以算笔账。据海通证券统计，模拟申赎一次，在0.5%、1%、1.5%和2%（无费率优惠时正常的费率水平）的申赎费率水平下，测算不同换仓频率下，基民将会被计提的确定性成本损失如下图。

（来源海通证券《公募权益类基金中长期业绩评报告》，2015.1.1-2019.12.31，模拟标的高仓位主动权益基金（包含主动股票型以及强股混合型，即契约规定权益仓位下限为60%的混合型基金））

对于月度换仓的投资者来说，按照申赎一次0.5%的优惠费率计算成本，将损耗5.84%的收益；但变成年度换仓，收益损耗率就变成了0.50%。若是每3年换一次仓，不考虑任何费率优惠的情况下，按申赎一次2%的费率计提，投资3年，平均每年收益损耗率仅0.67%。

不算不知道，一算才发现短期频繁申赎下，基金成本损失太大。

买入并长期持有不仅提高了投资回报，还能降低交易费用，其实每笔投资时间过短，又要面临新的决策，投资焦虑可能也会增加。不炒基的最大难处在于逆人性，需要抛开人性的贪婪，耐心持有比智慧重要。

成功的投资往往是“逆人性”的

成功的投资往往都是逆人性的。

我们还是不要试图去猜测市场位，想要精准择时，对于普通投资者而言实在是太难了。。。

以春节后市场走势为例，受疫情影响，上证指数2月3日大跌，投资者以为会继续下跌；随后市场却逆势上涨，上证指数在2月20日攀上3000，当你准备入场了，A股受全球股市波动影响回调；近两日上证指数又围绕2800徘徊…

（来源wind，统计区间2020/2/3-2020/4/17）

附一张大家可能都过的图

用来反映投资心态很形象，低买高卖的愿望很美好，但现实往往是低卖高买，抄底抄在半山腰。

在全球疫情尚未结束之时，市场短期形式变化大，于持有一只好基的基民而言，不折腾或许就是最好的投资方式了。

卡耐基在《人性的弱》一书中说到“人们70%的烦恼都与金钱有关，但奇怪的是大多数人在处理金钱的决策上，又是十分盲目的。”在当下的市场中，未来趋势不见明朗，若我们持有一只好基，考虑佛系对待，做时间的朋友。长期坚持需要时间，好的基金也需要业绩兑现的时间。

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律件。过往业绩并不预示其未来表现。