【悬赏1888元】市场低位如何择“基”布局？这一很重要！

近期全球资本市场震荡加剧。A股虽也回探至2700历史低位，但整体表现相对独立，韧性较强，体现了市场对A股中长期投资价值的肯定，比如国际知名机构摩根士丹利近日将中国股票由中性调升为增持，国内多家券商也认为市场整体性价比较高。

从全球来，国内经济已率先步入恢复阶段，部分行业复工复产率已超过90%，有望为A股提供基本面支撑。同时，为对冲疫情对经济的短期影响，政府及时出台了各种货币、财政政策“组合拳”稳定经济与市场，流动性宽松的低利率环境，为A股市场上涨创造了一定的条件。

在全球资本市场风声鹤唳的情况下，A股市场虽然不能独善其身，但是仍然有望走出独立行情。因此当前的调整为投资者提供了难得的“上车”机会。那么如果新一轮行情来临，主要机会在哪里？又该如何来把握呢？

一、A股未来的主要机会在哪里？

从短期来，国内企业复工复产进度加快，3月经济指标明显好于1-2月份。比如3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比2月份回升16.3个百分。国家一系列大力度对冲政策的效果正逐渐显现，预计二季度经济情况会比一季度有明显回升，下半年经济或将会走得更加稳健，为A股走强提供了较强的基本面支撑。

（来源国家统计局官网）

从长期来，中国仍处在经济结构转型期，消费升级、科技强国、医药创新等成为“新经济产业支柱”，“新基建”正逐渐取代“老基建”成为拉动经济的主力，促使居民资产从房地产搬家到股市，因此以消费、科技、医药等为代表的板块，未来成长空间大、投资机会多。

由于近期事件的影响，市场担忧情绪被放大，导致很多有长期投资价值的板块也出现调整，带来了低位布局的好时机。

不过，从纷繁复杂的市场中把握机会并非易事，对于很多投资者来说，借道由专业投资机构管理的基金成为入场的不错选择。那么，该如何选择一只潜力好基进行布局呢？

二、选基金就是选基金经理

基金经理是一只基金的灵魂，优秀的基金经理能够在牛熊变换中把握投资机会，创造长期优质回报，因此选基金先要选出好的基金经理。那么具备什么样特征的才是好的基金经理呢？大家可以从以下几来筛选

1、是否具备较强的回撤控制能力

自2018年以来，A股市场经历了不少的坎坷。2018年外围环境不稳，导致A股单边下行；2019年一季度，A股开启逼空式上涨，但二季度再度因外围环境的影响而开始调整；随后市场演绎结构性行情，赚钱效应明显，但2020年初又受到突发事件影响引发调整。

在波动的市场中无法控制回撤，收益“一夜回到解放前”，成为很多投资者的痛。因此控制回撤能力强，是一个优秀基金经理必备的能力，也是基金能在长期不断累积收益的重要前提。

2、投资框架成熟性、稳定性，能否适应各种市场环境

不仅是在A股，全球的股市也不会是一成不变的，总是在上行、震荡、下行等多种情况中不断轮回，基金经理想要把控不同的市场环境，在上涨中跟上行情、震荡中捕捉超额收益机会、下行的市场中做好防御，需要丰富的投资经验、完善的投资理念、成熟稳定的操作风格。

3、核心能力圈是否聚焦优质赛道

很多家长对教育不惜重金投入，就是希望孩子不要输在起跑线上，投资也一样，不要总是奢望“在盐碱地中种出好庄稼”。如果基金经理能够扎根于优质的行业中，通过长期、扎实的研究，形成核心能力圈，那么捕捉投资机会、获取超额收益的成功率会更高。

从国内外股市来，消费、科技、医药是被历史验证的、牛股辈出、长期投资价值显著的优质赛道，因此在这些领域具备深厚投资实力的基金经理值得高度关注。

如今天给大家介绍的这一位基金经理，在过去几年的市场变换中，其业绩排名连续四年位居同类前1/3。她聚焦于消费、科技等优质赛道，凭着灵活平衡的投资，在中长期获取了优秀的绝对回报和超额回报，所管理的产品获得最新一届“三年期持续优胜金牛奖”。她就是工银瑞基金经理袁芳。

三、严控回撤，长跑业绩突出

在投资中，短胜可遇，长胜难求。面对市场的纷繁波动，如果每年都能跻身同类前1/3，基金产品的长期收益会有怎样的表现呢？

一下工银瑞基金经理袁芳过去四年的投资业绩Wind数据显示，截至3月31日，工银瑞体产业成立四年多，经历熊市、震荡市和结构性牛市等多种行情，每个年度业绩排名都是优等生，始终位于同类前1/3，累计回报达109.76%，成立以来年化收益率达19%，高居同类TOP3，跑赢业绩比较基准的超额回报达156.48%，同期股票型基金平均累计回报仅为15.27%。

袁芳所管理的另一只成立满一年的基金同样表现不俗，工银新生代消费混合成立以来年化收益率达17.09%，位列同类前10%。

值得一提的是，在获取领先回报的同时，袁芳保持着良好的回撤率，两只产品的区间最大回撤均优于同类平均。其中作为袁芳管理时间最长的基金，工银体产业成立以来最大回撤位于同类后3位，夏普比例为0.14，在同期可比的149只普通股票型基金中排名第1，显示出极优的风险收益性价比。

四、投资框架完善 平衡能力突出

袁芳有12年证券行业从业经验，2011年加入工银瑞。2015年12月开始担任基金经理，目前共管理3只基金，总规模约50亿元（截至2019.12.31）。

袁芳认为，做投资应该从客户需求出发。在她的理解中，不管是机构客户还是个人客户，最核心的需求主要有三一、中长期业绩稳定；二、波动和回撤不要太大；三、在绝对收益的基础上尽量争取更优的相对收益。这样的认知成为她构建投资体系的最底层逻辑。

在投资中，袁芳坚持从基本面选股出发寻找阿尔法收益，赚自己能力范围内的钱，同时，她笃投资逻辑框架要足够包容、足够开放，拒绝“贴标签”。她以消费和科技为核心能力圈。在选股时，偏好逆向投资具有安全边际、且具备长期成长逻辑和前景的个股。

为了更好地实现收益和风险的性价比，在组合管理上，袁芳还有着一套独到的上中下层组合管理方法。袁芳长期跟踪100多只具备长期竞争力的企业，构成基础股票池，然后每年选出40多只股票，从性价比的角度进行排序，分配权重形成投资组合，同时会从中观层面的行业比较和宏观层面的流动性、风险偏好等因素，对投资组合进行持续的动态平衡调整。

海通证券研报认为，从过往来，袁芳在不同的市场风格、不同的行情中适应能力强，尤其在震荡结构市中具有较优管理能力，控制回撤方面突出，且择股能力突出，管理的产品多数时间段内名次持续靠前。

五、布局机会来临，全新力作因势而发

当前沪深300的PE（市盈率）仅为11倍，PE百分位低于30%，处于历史中下水平，权益产品迎来布局良机。展望后市，袁芳认为，在经济结构转型期，社会资源或将从“地产链”重新配置到科技、消费等“新经济链条”，以消费和科技为代表的方向性资产，成长空间大，获取超额收益的机会多。

—————— 于是，重来啦！！！——————

袁芳掌舵的「工银圆兴混合（009076）」4月7日起开始发行！！！

与现有产品不同的是，这只新基金根据袁芳灵活的投资专长，在“灵活度”上进行了升级，股票占基金资产的比例为60%–95%，仓位弹性较高，可同时投资于A股、港股，利于两地布局、把握更多投资机会，更能充分发挥袁芳灵动自如、平衡能力突出的投资优势。工银圆兴混合（009076）未来也将重布局这两大优质赛道，为投资者把握经济转型过程中的核心资产成长机会。

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说了这么多，不知道你对择“ 基 ”布局是否有了一些新的体会？对于这位明星基金经理是否有了更近一步的了解？面对这只新鲜出炉的基金，你是否已经蠢蠢欲动准备收入囊中？

快在在本帖留言区写下“ 工银圆兴混合（009076）+ 你如何待消费和科技未来走向/ 你是如何择「基」的？”，并转发至个人主页。我们将筛选出优质评论打赏1-88元现金。

活动时间4月8日10:50 - 4月10日24:00

风险提示

基金管理人依照恪尽职守、诚实用、谨慎勤勉的则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。以上投资观仅供参考，不代表任何投资建议或收益保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资者投资工银瑞基金管理有限公司管理的产品前，应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及更新等相关法律件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。

本产品由工银瑞基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。