【天风计算机】周观5G助推泛在加速落地，重申密码产业链

天风计算机沈海兵团队

沈海兵/缪欣君/刘雄/刘通

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行业观

本周行业新闻

重公司公告

行业观

【电网重投资领域切换，5G+电力加速推进，应用层空间广阔】

政策推动电网投资转向，投资结构迎来巨变。12月3日，据相关媒体援引国家电网流出件，国家电网发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》，要求控制电网投资，“以产出定投入”，确保投入产出效率效益。12月20日，国家电网在京召开“稳投资、保民生、推动电网高质量发展”新闻发布会，会上透露公司预计2019年完成投资4500亿元左右。根据国家电网2018年社会责任报告，2018年电网实际投资额4889亿元，2019年计划投资额5126亿元，均远高出4500亿元的水平，可见电网控制投资规模已开始受到限制。我们认为，电网投资结构主要是对效能较差的项目进行精简，如件中提到的对电网侧电化学储能设施建设、抽水蓄能等特定项目进行严格压缩，而息化投入受益泛在电力物联网建设，有望反而获得增长。

电网成为5G基建重要建设方，未来每年息化投资规模有望大幅增长。根据国家电网日前印发的《泛在电力物联网2020年重建设任务大纲》，5G建设及试应用已被列为重建设任务之一。本周，根据《上海证券报》报道，中国广电和国家电网在5G方面的合作事项已基本确立，正在有序推行。自今年6月广电获颁5G牌照以来，已成为电行业第四大运营商，而建设进度相比传统的电、移动、联通并不理想，此次合作，电网将成为5G基建的重要建设方。

根据2019年初的规划，2019年电5G投资为90亿元，联通预计在60-80亿元，移动在240亿元水平。考虑广电5G基建基础较薄弱，预计电网+广电方2020年的5G投资规模至少将超过三大运营商中投入最小的联通在2019年的投入水平，对应接近百亿规模。此前被传流出的《国家电网5G网络建设方案》中提到，国家电网利用广电700MHz频段、60MHz频谱新建11.31万座基站，按照50万/座测算，未来数年内建设规模也将在500亿元以上。预计5G将极大带动电网息化、智能化投资规模加速增长。

预计泛在早期建设以用电侧能源生态为主，重任务数量更为扩充。根据《泛在电力物联网2020年重建设任务大纲》，2020年泛在建设共有8大重方向。其中能源生态拥有11项重任务，居8大方向之首。经营管理、业务中台、智慧物联、技术研究分别有6、5、5、5项重任务，居于第二梯队。其中，经营管理、业务中台项目均为国家电网服务能力提升性项目，预计在建设初期处于第二重要性任务。预计泛在投资将高速增长，2019年泛在电力物联网共有27项重任务，至2020年提升至40项，数量提升50%以上，预计整体泛在相关投入也有50%以上的增长。

应用层有望产生叠加效应，5G电网应用想象空间更为广阔。从本次电网+广电的结合来，广电拥有牌照、内容优势，是5G重要应用超高清视频的重要推动方，而电网侧泛在电力物联网中大量的应用场景也是5G应用的重要一环，两大应用侧重要场景强强联手，有望碰撞产生出更广阔的应用空间。电力通网络电网智能化的重要一环，通过5G的支撑，有望在发电、输电、变电、配电、用电各端产生众多新型应用，5G+电网的应用空间将比5G基础设施建设空间更为广阔。

投资建议围绕泛在电力物联网领域，我们重推荐【远光软件(002063)、股吧】、朗新科技，建议关注恒华科技、国电南瑞、【岷江水电(600131)、股吧】等。

【密码法落地在即，重申密码产业链】

重申密码产业链，2020年网络安全弹性领域。密码法即将于2020年1月1日发布，我们认为市场低估政策影响力。类似于等保2.0，法规推动密码行业客户下沉与合规提升，预计行业未来三年增长中枢有望从10%+提升至30%+。

展望未来三年，创有望成为密码行业的重要增长，而远期，密码更是物联网安全的“基石”（官方确立PKI为物联网加密方式）。不仅仅是行业空间打开，客户强黏性下预计行业格局仍然极佳。围绕密码产业链，建议关注标的格尔软件、数字认证、【卫士通(002268)、股吧】等。

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块上涨1.02%，同期创业板指上涨0.93%，沪深300上涨1.24%，板块跑赢大盘。

维持板块“强于大市”评级，重好5G产业链、数字货币区块链、息安全、医疗息化、云计算等板块。5G产业链，建议关注浪潮息、易华录、远光软件、东方国、中科创达、【淳中科技(603516)、股吧】等，围绕区块链与数字货币，建议关注格尔软件、长亮科技、数字认证、神州息、【科蓝软件(300663)、股吧】等厂商。医疗息化持续高景气，智慧医院建设有望全面铺开，医保息化建设大潮开启，建议关注久远银海、思创医惠、创业慧康、卫宁健康、东华软件等；密码法正式落地，网络安全景气度持续提升，建议关注深服、启明星辰、绿盟科技、中孚息、卫士通、中国长城、中国软件等；云计算建议关注浪潮息、用友网络、广联达、易华录、石基息、宝软件、金蝶国际等；车联网领域，建议关注中科创达、千方科技、四维图新、德赛西威、金溢科技、万集科技等；其他还好产业互联网，建议关注国联股份、上海钢联、捷顺科技、科大讯飞、恒生电子、佳都科技、新大陆、恒华科技、新开普、华宇软件等。

本周行业新闻 

云计算

金山云布局视频云，明确向上AI化和向下边缘化方向

12月19日晚间消息，金山云表示，为适应5G时代的发展特性，金山视频云明确了“向上AI化”和“向下边缘化”发展方向。金山云CDN及视频云产品中心总经理宗劼称，当前互联网视频行业主要体现了传输网络基础、消费娱乐为主、硬件升级助力以及规模发展快速四大特。我国5G已经正式商用，根据中国通院《5G经济社会影响白皮书》预测，2030年，中国5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元。为适应5G时代的发展特性，金山视频云明确发展方向为向上AI化和向下边缘化。（Techweb）

鹏博士与阿里云达成合作关系，推进数字城市发展

鹏博士（600804）与阿里云达成面向云MSP业务领域全面合作伙伴关系，携手共建数字城市云上生态，为客户提供基于阿里云计算平台的咨询、设计、交付、运维、应用开发等相关服务。鹏博士集团常务副总裁吕卫团表示，将综合运用合作伙伴生态带来的各项前沿技术能力，将边缘计算、区块链、人工智能、AR/VR和5G等尖端技术紧密结合在一起，为数字城市的发展贡献力量。（Techweb）

谷歌云欲在2023年之前败微软Azure和亚马逊AWS

12月19日消息，据国外媒体报道，谷歌为其云计算部门“谷歌云”（Google Cloud）设定了目标，即在2023年之前败其竞争对手微软Azure和亚马逊云服务（AWS）。据知情人士透露，尽管自去年以来谷歌在云计算领域投入了大量资金，但该公司希望，到2023年，其云计算部门能败微软Azure或亚马逊AWS，甚至超过两者。知情人士透露，这一时间表是谷歌去年年初制定的，此前该公司及其母公司Alphabet的高层领导曾就其云计算业务的未来展开了长达数月的激烈讨论。在公共云市场，谷歌云（GoogleCloud）真正的竞争对手是亚马逊的AWS和微软的Azure。目前，亚马逊云服务在公共云基础设施市场中占有大约50%的份额，排名第一；微软Azure占有20%的市场份额，排名第二；谷歌云所占的市场份额为个位数，排名第三。（Techweb）

人工智能

美团推出语音应用平台，已与奔驰、小米等企业达成合作

12月21日消息，美团今天正式对外宣布，推出语音应用平台，依托此前所积累的技术能力和场景履约能力，联手各行各业的合作伙伴，帮助不同人群，在不同场景，通过不同设备，获得对话式生活服务。（Techweb）

百度AI芯片昆仑明年初量产三星14nm、支持国产飞腾CPU

三星电子与百度联合宣布，昆仑芯片已经完成所有研发工作，将在明年初投入规模量产，采用三星14nm工艺，这也是两家巨头的第一次代工合作。（Techweb）

教育息化

教育SaaS服务商小鹅通宣布获好未来领投1亿元B轮战略投资

12月21日，国内知识付费、新教育SaaS服务商小鹅通宣布，近期完成由好未来战略领投1亿元B轮融资，并公布了小鹅通平台的最新运营数据。完成本轮融资后，小鹅通的估值已超过10亿人民币。小鹅通创始人兼CEO鲍春健表示，未来小鹅通将快速拓展知识传播、教育及企业服务市场，布局下沉市场，同时小鹅通将继续加强产品研发投入，尤其是教育领域垂直细分场景及企业服务场景。小鹅通成立于2016年底，主要业务是为知识付费、教育机构提供技术服务，为他们提供集营销获客、效率提升、商业变现为闭环的一整套互联网解决方案，并搭建自有的在线授课平台，从工具、流量、人才等多方面赋能。（Techweb）

重公司公告

【息发展】公司及子公司收到各项政府补助资金共计人民币470.65万元，其中与收益相关的政府补助470.65万元；

【中新赛克】拟授予限制性股票320.16万股，首次授予激励对象378人，其中，首次授予266.11万股限制性股票，预留54.05万股；

【神州数码】股东王晓岩先生解除质押股份470.87万股，占其所持股份比例9.01%；

【蓝盾股份】控股股东及一致行动人柯宗贵、柯宗庆先生质押股份分别为580万股、276万股，占其所持股份比例分别为3.54%、1.70%；控股股东及一致行动人柯宗贵、中经汇通解除质押股份分别为130万股、665万股，占其所持股份比例分别为0.79%、6.47%；

【荣科科技】公司持股5%以上股东崔万涛先生解除质押股份200万股，占其所持股份比例4.97%。

【神州息】公司控股股东神州数码软件有限公司解除质押股份2157.50万股，占其所持股份比例5.54%；

【立思辰】公司控股股东池燕明先生解除质押股份220万股，占其所持股份比例1.66%；

【海量数据】公司控股股东、实际控制人之一朱华威女士解除质押股份300万股，占其所持股份比例4.41%；

【北源】公司控股股东、实际控制人林皓先生解除质押股份2420万股，占其所持股份比例6.53%；

【四方精创】公司持股5%以上股东益群集团控股有限公司于2019年12月17日以集中竞价方式累计减持公司股份188.96万股，减持数量占公司总股本1.00%。

【息发展】公司近期收到政府补助资金共计人民币632.55万元，其中与收益相关的政府补助632.55万元；

【科创息】公司及控股子公司自2019年1月1日起累计获得与收益相关的政府补助资金1079.45万元；

【易联众】公司控股股东、实际控制人、董事长张曦先生解除质押股份2506.78万股，占其所持股份比例19.45%；

【中威电子】公司控股股东、实际控制人石旭刚先生质押公司股份250万股，占其所持股份比例1.80%。

【神州泰岳】公司及控股子公司自1月1日至本披露日累计收到政府补助资金共计1773.14万元，其中与收益相关的为1713.14万元，与资产相关的为60万元；

【中国软件】公司控股子公司天津麒麟息技术有限公司拟新增注册资本1.39亿元收购其所持中标软件全部股权，交易完成后，本公司将持有其46%股权，中标软件将成为其全资子公司；

【汇金股份】公司持股5%以上股东石家庄鑫汇金科技有限公司质押股份4300万股，占其所持股份比例84.44%；

【中威电子】公司控股股东、实际控制人石旭刚先生解除质押股份658.5万股，占其所持股份比例4.76% ；公司控股股东、实际控制人石旭刚先生质押股份1000万股，占其所持股份比例7.23%；

【美亚柏科】公司持股5%以上股东李国林先生解除质押股份436万股，占其所持股份比例6.11%。

风险提示宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期；

注中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《5G助推泛在加速落地，重申密码产业链》

对外发布时间2019年12月22日（注报告审核流程结束时间）

报告发布机构天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

沈海兵 SAC 执业证书编号S1110517030001