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长江证券发布的深度研究报告《国电电力国之重器,涐水化电》对国电电力(600795.SH)的业务板块、市场表现、发展前景进行了全面分析,并给出了投资评级和建议。报告认为国电电力在火电、水电和新能源三个业务板块均展现出较强的竞争力和成长潜力。
火电业务分析 报告指出,国电电力在火电板块的表现优于市场,主要得益于其成本优势和水火并进的策略。公司背靠全球最大的发电煤炭集团,享有高比例长协煤的资源倾斜,这为公司在燃料成本控制上提供了显著优势。随着电力体制改革的推进和电价机制的市场化,火电行业的盈利模式正在向公用事业属性回归,国电电力的火电业务预计将在这一转型中继续保持其盈利稳定性。
水电业务分析 大渡河水电作为国电电力的重要资产,尽管历史盈利能力不及其它大型水电平台,但报告认为其具有被低估的潜力。四川省内的供需环境改善和输电通道建设的加速,预计将提升大渡河水电的利用小时数和电价。此外,大渡河水电在建和储备项目的存在,预示着公司水电业务的持续成长性。特别是在“十四五”规划期间,预计新增的装机容量将为公司带来显著的业绩增长。
新能源业务分析 国电电力在新能源领域的扩张势头强劲,公司计划在“十四五”期间新增新能源装机3500万千瓦,以实现清洁能源装机占比超过40%的目标。报告强调,公司在新能源业务上的资本开支持续增加,这为新能源项目的开发和建设提供了坚实的资金支持。新能源业务的快速发展不仅增强了公司的成长属性,也成为公司重要的业绩来源。
投资建议 综合考虑国电电力在各个业务板块的表现和发展前景,报告给予国电电力“买入”评级。预计2023-2025年公司EPS分别为0.32元、0.50元和0.58元,对应PE分别为13.73倍、8.85倍和7.66倍。报告认为,国电电力具备盈利能力稳定、现金流充沛的特征,具备极强的红利属性和稳健配置价值。
风险提示 报告同时提醒投资者关注以下潜在风险电力市场化进程中公司电价可能不及预期的风险;在建和拟建项目的推进情况或盈利能力可能不及预期的风险;煤炭价格可能出现非季节性波动的风险;以及盈利预测假设可能不成立或不及预期的风险。
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《国电电力国之重器,涐水化电》
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长江证券发布的深度研究报告《国电电力国之重器,涐水化电》对国电电力(600795.SH)的业务板块、市场表现、发展前景进行了全面分析,并给出了投资评级和建议。报告认为国电电力在火电、水电和新能源三个业务板块均展现出较强的竞争力和成长潜力。
火电业务分析 报告指出,国电电力在火电板块的表现优于市场,主要得益于其成本优势和水火并进的策略。公司背靠全球最大的发电煤炭集团,享有高比例长协煤的资源倾斜,这为公司在燃料成本控制上提供了显著优势。随着电力体制改革的推进和电价机制的市场化,火电行业的盈利模式正在向公用事业属性回归,国电电力的火电业务预计将在这一转型中继续保持其盈利稳定性。
水电业务分析 大渡河水电作为国电电力的重要资产,尽管历史盈利能力不及其它大型水电平台,但报告认为其具有被低估的潜力。四川省内的供需环境改善和输电通道建设的加速,预计将提升大渡河水电的利用小时数和电价。此外,大渡河水电在建和储备项目的存在,预示着公司水电业务的持续成长性。特别是在“十四五”规划期间,预计新增的装机容量将为公司带来显著的业绩增长。
新能源业务分析 国电电力在新能源领域的扩张势头强劲,公司计划在“十四五”期间新增新能源装机3500万千瓦,以实现清洁能源装机占比超过40%的目标。报告强调,公司在新能源业务上的资本开支持续增加,这为新能源项目的开发和建设提供了坚实的资金支持。新能源业务的快速发展不仅增强了公司的成长属性,也成为公司重要的业绩来源。
投资建议 综合考虑国电电力在各个业务板块的表现和发展前景,报告给予国电电力“买入”评级。预计2023-2025年公司EPS分别为0.32元、0.50元和0.58元,对应PE分别为13.73倍、8.85倍和7.66倍。报告认为,国电电力具备盈利能力稳定、现金流充沛的特征,具备极强的红利属性和稳健配置价值。
风险提示 报告同时提醒投资者关注以下潜在风险电力市场化进程中公司电价可能不及预期的风险;在建和拟建项目的推进情况或盈利能力可能不及预期的风险;煤炭价格可能出现非季节性波动的风险;以及盈利预测假设可能不成立或不及预期的风险。
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