600795创新高但没有兑现逻辑；预期差不在火电而是大渡河！自带“价值+成长”双重属性！水电+新能源成长性

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一、今日股价创新高，但没有兑现我的底层逻辑

今日国电电力又创新高，但是我认为市场认可的逻辑和我的底层逻辑并不是一回事情。市场可能认为，国电电力2023年全年火力发电扭亏，且国电电力是国家能源集团的嫡子，带有“央企”光环。此外，国电电力股息率超过3%，也沾上了一些“高股息”特点，对于避险和防御资产也有一定的吸引力。

2022年上半年，我开始投资国电电力，主要采取的方法是定投的方法，共连续定投了22次，直到最近股价相对较高时，才波段卖出了几次。目前国电电力我持有1400手，是我的第二大重仓股。仅次于赛力斯（120手）。国电电力的投资逻辑、跟踪过程以及我本人的实盘操作记录可以在知识星球（星球号82472424）搜索栏输入股票代码“600795”即可找到，如下图（已经发了约40篇文章了）

二、我投资国电电力的底层逻辑（底层逻辑并不是最近才提，我二年前就在星球发文反复强调，如上图）

国电电力作为郭嘉能源集团的长子，且又是唯一的全平台型公司。神华搞煤炭，龙源搞新能源，国电电力煤炭、新能源、火电、水电都搞，以后母公司手里的优质资源会持续注入进来。其水电价值大渡河前途无量。没有特高压送出大渡河水电很便宜，不怎么赚钱，如果夏天水量大可能导致弃水严重，当地地处欠发达地区消纳不了，但是等大渡河抽水蓄能电站建好，等特高压和水电站运营正常，那么国电的弃电就会转化成真实的利润。

正是国电电力具有多方发电、一体化平台的优势，这样“水电+风电+光电+抽水蓄能+特高压”联合协同运营将产生1+1〉2的效果。大渡河的价格不仅在于发电，现有大坝不需要建水库就可以达到抽水蓄能的作用，再通过特高压送出。风光发电有余的时候水电可以减发，风光不出力的时候水电再顶上。以后也不用弃风、弃光、弃水了，多余的电蓄水储上。完美解决今年四川缺水缺电的困境。水电资产属于不可再生，市场上的水电股都是作为收息的理想标的受到分红投资者的追捧，水电资产的优质甚于REITS。而对于不断有新建水电站落地的国电电力，将呈现出成长股的稀缺性。

三、自带“价值+成长”双重属性！

国电电力作为分红不错的央企，公司在2021年花40亿回购股份，并在当年全部注销。公司累计分红27次，并在2023年年中（6月30日）进行中期分红，在去年大A整体非常低迷的情况下，可以看出公司对于投资者还是非常厚道的。业绩稳健加上分红，当然是价值投资者的最爱啦！

除了带有“价值”属性外，国电电力还是妥妥的成长股！这一定要跳出火电的视野，展望其清洁能源的成长性高不可攀！

（一）水电成长性

“十四五”期间，公司将迎来大渡河流域新一轮投产高峰期。除了四川大渡河流域，公司还在新疆伊犁喀什河流域、辽宁浑江流域，积极开发大中型水电，实施流域开发和集约化管理。其中，大渡河水电基地和东北水电基地都属于国内大型水电基地，在国家规划的十三大水能基地中分别排名第六和第八。其中大渡河水电基地多年平均流量550亿立方米，天然落差4177米，可开发资源2800万千瓦左右，规划总装机容量2524万千瓦。东北水电基地包括黑龙江干流界河段、牡丹江干流、第二松花江上游、鸭绿江流域(含浑江干流)和嫩江流域，规划总装机容量1869万千瓦，目前年发电量超过300亿千瓦时。目前公司在大渡河流域仍有3.52GW在建项目以及2.93GW待建项目，装机容量仍有提升空间，叠加上西藏帕隆藏布江流域未来的水电开发，公司水电业务的盈利能力有望进一步增加。

（二）新能源成长性

国电电力中报披露2023年上半年，国电电力的前期及基建支出中，114.30亿元用于新能源项目，较上年同期增加107.59%，金额占比高达61.27%。

2023年前三季度，国电电力的光伏上网电量达到39.71亿千万时，同比增长157.48%，风电上网电量为133.61亿千万时，同比增长14.75%。第三季度风电上网电量为39.48亿千瓦时，同比增长15.88%。

2023年12月13日，国电电力一连发布三份绿电投资建设公告，项目动态总投资金额高达87.51亿元，涉及风电和光伏项目。截至2023年12月31日，国电电力新能源装机容量达到1789.27万千瓦，其中风电929.33万千瓦，光伏859.94万千瓦。

2024年2月2日，公告决议投资建设蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区200万千瓦光伏项目，动态总投资83.43亿元。

国电电力在新能源领域的项目投入上一直不惜重金投入，虽然目前光伏、风电、锂电设备等制造业企业内卷得要死，但是对于上述企业的下流经营者来说，这不是好事吗？这不意味着上游的成本降低了吗？这不是妥妥的受益者吗？不远的将来，这些建好的风电站、光电站和水电基地不都是印钞机吗？

很多小伙伴问我，现在国电电力能否投资，我还是认为，如果做短期、做投机，近期涨幅太大，不宜追高。如果践行价值投资理念，我认为当下只不过是新的起点（长远来看）！

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14、实时分享并带领提前埋伏未来具有投资价值的潜在成长股，并说明其投资的底层逻辑；

15、由于近年来市场表现为较为明显的轮动特征，我也会适时分享某一段时期内较为热闹的赛道和题材机会；

16、作为一名深度价值投资者，我始终认为，投资的收益来自于企业的创造（这也是社会经济发展的基础和前提），我不屑于市场投机（零和游戏）。虽然不屑，我偶尔也会抱着游戏人间的心态参与投机，分享技术策略和投机机会（目前我已经看完了世界主流技术投资策略的相关书籍，也形成了自己的技术策略体系），主要从”指数+题材+趋势+形态+K线“五个维度筛选相关投机个股和买卖点；

17、遇到投资机会时，适当提醒网格策略模型的投资机遇及操作过程，并且分享网格的操作步骤，公布网格策略神器及具体使用办法；

18、我也同时关心最新科技动态，在适当的时机来临，会提醒最新的科技或潜力股的投资机遇，这主要属于题材潜伏的提前炒作，非价值投资，只是作为价值投资的补充；

19、作为***政策咨询专家，我只会在星球提醒一些公司重大重组动作时可能带来的投资机遇，这也属于认知和息偏差所带来的超额收益，不属于价值投资；

20、对全球投资品种进行估值分析，在适当的时机，通过QDII等提醒米国、欧洲、日本、香港，还有越南等新兴市场投权资产的投资机会。

作为一名教育工作者，我始终坚，授”鱼“不如授”渔“。抄作业很容易，难处在于如何让每一个抄作业的人，明白自己为什么要投资这家公司。因此，我虽然分享相应的投资机会和公司，但是，我大量的精力在于研究为什么要投资这家公司。如果仅仅是抄代码，我觉得太可惜了。每一笔的投资，一定要弄明白，为什么投资它？如何投资它？要做好每一笔投资底层逻辑的认同和投资计划的遵守。这样，才能在这个浮躁的市场中，守好心中所悟之道，不为外相所动、所感、所惑、所诱、所痴、所执。享受投资的乐趣，投资是为生活所服务，绝不能本末倒置，连累生活！投资的本质目的，是为了使生活更有趣、更有乐、更有悟、更有获！